Новые облигации Авто финанс банк 1Р19 на размещении

Авто финанс банк — дочерний банк компании АвтоВАЗ. До сентября 2023 года Авто финанс банк назывался РН банк и принадлежал холдинговой компании BARN, владельцами которой являются группа Unicredit, Renault и Nissan.

17 июня Авто финанс банк планирует провести сбор заявок на участие в размещении 3-х летнего выпуска облигаций. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Авто финанс банк 1Р19
Рейтинг: АА от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не более 10 млрд. ₽
Старт приема заявок: 17 июня
Планируемая дата размещения: 22 июня
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: не выше 14,5% (что соответствует доходности к погашению не выше 15,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Основной вид деятельности банка — кредитование физических лиц на покупку автомобилей. Банк занимает первое место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс» и 41 место в рейтинге российских банков по размеру активов. Активы нетто (это стоимость капитала банка за вычетом его долговых обязательств) составляют 213,3 млрд. р. по состоянию на май 2026 г.

Посмотрим на отчетность. Согласно отчёту за 2025 год:
— чистые процентные доходы составили 10,19 млдр. р (+17,2% г/г);
— чистая прибыль 4,2 млдр.р. (+5% г/г);
— процентные доходы 23,69 млрд.р (рост в 2,3 раза г/г);
— процентные расходы 28,328 млрд.р (+79% г/г);
— активы 192,79 млрд.р (+11% г/г);
— обязательства 159,334 млрд.р (+13% г/г).

В 2025 году в России было продано 1413 тыс. шт новых легковых автомобилей, что на 26% меньше чем в 2024 году. Доля рынка автомобилей Лада составила 25% и снизилась по сравнению с 2024 годом на 3%. Тенденция к снижению продаж продолжается пока процентные ставки по кредитам высокие.

В настоящее время в обращении находятся 8 выпусков облигаций банка общим объемом 59 млрд р.:
— 1Р11 купон КС+2,5% (погашение в декабре 26 г);
— 1Р12 купон КС+2,2% (погашение в июне 27 г);
— 1Р13 купон КС+2,3 (погашение в сентябре 27 г);
— 1Р14 купон 23%, стоимость 105,97%, YTM 14,85% (погашение в феврале 27 г);
— 1Р15 купон 16,75%, стоимость 104,99%, YTM 14,89% (погашение в июле 28 г);
— 1Р16 купон 16,65%, стоимость 104,1%, YTM 14,79% (погашение в феврале 28 г.);
— 1Р17 купон КС+2,15% (погашение в октябре 28 г.);
— 1Р18, купон 14,75%, стоимость 101,03%, YTM 15,26% (погашение в марте 29 г.).

Выводы

• Несмотря на высокие ставки по кредитам физлица продолжают брать автокредиты, 2025 год банк завершил с хорошими показателями. Продолжает расти объем вкладов на счетах в банке, что является положительным моментом.
• Поддержка владельца в лице АвтоВаза в случае морс-мажоров будет, но не стал бы выделять большую долю на выпуски компании.
• Купон вероятно будет ниже 14,5%, а апсайда после размещения ждать не приходится.
• У меня уже есть выпуски 1Р12 и 1Р18, в размещении нового выпуска не участвую.