НКР подтвердило кредитный рейтинг СТМ на уровне A+, прогноз изменен с негативного на стабильный.

НКР подтвердили кредитный рейтинг СТМ на уровне A+, прогноз стабильный.

СТМ (Синара Транспортные Машины) имеет 4 облигационных выпуска на рынке, из них на 1,5 года и 2,7 лет видим YTM по закрытию вчерашнего дня 18% и 18,5% соответственно. Рейтинг А от АКРА сохраняется (от февраля 2026).

Ключевое про СТМ:

Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:

• Выручка 123,1 млрд рублей (+3,8% к 2024 году). Компания работает по долгосрочным контрактам на поставку техники, ремонт и сервис, что снижает волатильность денежных потоков. Выручка от РЖД сохраняется на стабильном уровне, несмотря на общее сокращение инвестпрограммы монополии.

• EBITDA 14,2 млрд рублей (+9,7% к 2024 году), маржинальность по EBITDA составляет 11,6%.

• В выручке также впервые отражены доходы от продукции длинного цикла — высокоскоростных электропоездов для ВСМ Москва-Санкт-Петербург в размере 2,7 млрд рублей. СТМ — один из ключевых контрагентов в проекте создания высокоскоростной ж/д магистрали Москва — Санкт-Петербург. 

Синара Транспортные Машины является одним из топовых производителей скоростных поездов, путевой техники и электровозов. А также единственным производителем высокоскоростных поездов в России.

С точки зрения продукции СТМ имеет широкий портфель как железнодорожной техники, так и общественного транспорта (даже есть электробусы). В своем релизе НКР подчеркивает востребованность и низкую конкуренцию продукции СТМ как в производстве техники, так и в ее дальнейшем обслуживании. Ключевой проект для компании — поставка высокоскоростных поездов, которые отдельно финансируются через ГТЛК.

По долговой нагрузке у компании все в порядке — несмотря на капиталоемкость отрасли, по данным НКР, отношение чистого долга к скорректированной EBITDA на 31.12.2025 г. = 2,9х. Нет проблем с кредитной историей и платежной дисциплиной (все платится без задержек). 

С точки зрения денежных потоков (точнее оттоков) по выплатам по долгам, график погашений равномерен, не имеет пиковых выплат, что снижает риски для держателей облигаций. По мере роста операционной прибыли, долговая нагрузка будет планомерно снижаться. К 2030 году компания планирует прийти к околонулевому уровню чистый долг / ebitda, то есть минимизировать долговое финансирование.

С точки зрения макро ситуации, конечно, промышленная активность в капиталоемких секторах снижается, однако в 2025 году выручка СТМ, получаемая от РЖД, сохранялась на стабильном уровне, несмотря на сокращение инвестпрограммы ключевого клиента.

Вывод:

СТМ остается одним из немногих эмитентов в сегменте А-грейда с предсказуемым кредитным профилем и четким бизнес-треком. Рынок прайсит СТМ скорее как AA-/AA, так что… сохранение кредитного рейтинга СТМ на уровне A+ со стабильным прогнозом подтверждает, что облигации машиностроителя являются как классическим вариантом для отраслевой диверсификации, так и достойным выбором эмитента в средней дюрации.