ОФЗ и депозиты: как долго будет продолжаться счастье и где нас могут огорчить?

ОФЗ и депозиты: как долго будет продолжаться счастье и где нас могут огорчить?

Вложения в рублевые депозиты, фонды ликвидности и ОФЗ обыгрывали большинство популярных инструментов на рынке последние пару лет.

Если на рынке акций царят боль и разочарование, то инвесторы в офз со средней дюрацией радуются огромной эффективной (за минусом инфляции) ставке.

8-9% годовых свыше официальной инфляции — подарок судьбы, бедные управляющие американскими фондами завидуют лютой завистью русскому инвестору))

Меня спросили год назад: «такая хорошая ставка по депозитам, где нас обманут?»

Наш народ так привык к черным лебедям, что не может поверить в устойчивость и честность реальной процентной ставки.

И вместо того, чтобы купить Lqdt, большинство моих коллег что-то выдумывают и часто проигрывают фондам денежного рынка. Кто-то ловит дно в голубых фишках, кто-то покупает Газпром, кто-то закупал валюту по 94 р на приличную часть портфеля, ну и т д.

Мой портфель так же показал бы куда лучший результат, если бы я не включал валютные бонды и доллары в него 1,5 года назад.

Мой ответ на вопрос про риски тогда был в возможной девальвации рубля. Но прошел год, а рубль укрепился.

Какие риски маячат сейчас помимо девальвации рубля?

1. Смена Денежно-кредитной политики

Тактика «душим инфляцию высокой ставкой» может смениться.

Дело даже не в том, что через год полномочия главы ЦБ истекают и Эльвира Набиулина по закону не сможет идти на следующий срок — это у нас легко решается.

Вопрос в том, что бизнес уже начинает страдать не по-детски, а факторы, которые привели к инфляционному давлению только усиливаются. Это и расходы бюджета, и СВО, и ограничения в импорте, и дефицит трудовых ресурсов.

Какая политика ДКП придет на смену? Ничего кроме высокой инфляции и девальвации на ум не приходит.

2. Риски Бюджета

Денег уже начинает не хватать, текущие размещения ОФЗ показывают всё меньший ажиотаж.

В конечном счёте это приведет к печатанию денег, ускорению инфляции и повышению ставок.

Что делать?

Я начинаю присматриваться к ОФЗ-ИН.

Эти ОФЗ индексируются на рост цен (согласно официальной статистике со всеми вытекающими) и частично могут спасти при высокой инфляции.

Самый длинный выпуск дает плюс 7% годовых к инфляции. Это меньше реальной доходности ОФЗ с постоянным купоном аналогичной дюрации на пару процентов, если прогноз ЦБ по инфляции в 4-6% сбудется.

Но, каммон, хоть кто-то верит, что до 2031 года мы не увидем мощного инфляционного шока?

Что думаете? Интересует мнение моих коллег-управляющих, специализирующихся на облигациях. Я всё-таки исторически больше занимался акциями и историями с иксами.

---

Источник: https://t.me/AlexKles/273