База, которую мы заслужили: почему рынок ВДО всегда будет обеспечен свежим капиталом

Анатомия потери капитала: от непонимания базы до добровольной сдачи денег корпорациям

В комментариях к моему вчерашнему разбору надвигающихся дефолтов образовалась идеальная клиническая картина. Я сохранила два комментария, которые исчерпывающе объясняют, почему толпа всегда будет кормовой базой фондового рынка.

Это два этапа финансового самоубийства розничного инвестора. Разберем их с точки зрения жесткой правовой реальности.

Этап первый: Незнание базы и погоня за доходностью

Один читатель искренне возмущается: «Зачем покупать облигации, если есть ОФЗ?». Второй (к счастью, адекватный) резонно уточняет: «А ОФЗ — это не облигации?!».

Это было бы очень смешно, если бы эти люди не несли на рынок реальные миллионы. Толпа лезет в высокодоходные корпоративные долги (ВДО) ради лишних пары процентов купона, даже не утруждая себя пониманием терминологии. Для справки: ОФЗ — это Облигации федерального займа. Это те же долговые бумаги, просто должником выступает Минфин РФ.

Выходя за пределы государственных бумаг, вы покупаете премию за риск. Вы берете на себя риски некомпетентности менеджмента, кассовых разрывов и махинаций. И если вы путаете базовые понятия, не умеете читать проспекты эмиссии и не знаете, как заставить работать ПВО (представителя владельцев облигаций) — ваш портфель обречен стать чьей-то прибылью.

Этап второй: Синдром выученной беспомощности

Когда компания начинает сыпаться, включается вторая стадия, блестяще проиллюстрированная на другом скриншоте. Инвестор заранее оправдывает эмитента двумя мифами: «никто не несет ответственности» и «системообразующим компаниям ничего не будет».

Давайте развеем этот юридический нигилизм.

Миф: «Ответственности нет» Она есть. В российском праве прописана субсидиарная ответственность менеджмента при банкротстве. Существует прямая материальная ответственность ПВО за бездействие по п. 2 и п. 3 ст. 29.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Но закон не работает сам по себе. Если вы сидите на форуме, ноете о несправедливости и ждете чуда — да, для вас никто ответственность не понесет. Право защищает только тех, кто бьет по рукам недобросовестных эмитентов, а не тех, кто заранее сдался.

Миф: «Системообразующие компании неприкасаемы» Это самое дорогое заблуждение толпы. В случае кассового разрыва государство действительно спасет завод, газовую трубу или ЛЭП. Предприятие продолжит работать. Но государство совершенно не обязано спасать ваши кошельки. Вас, как розничных кредиторов, просто пустят под нож реструктуризации. Вам абсолютно законно заморозят выплаты, срежут номинал долга или перенесут сроки погашения на десять лет вперед. Завод будет работать, директора будут получать премии, а ваши деньги сгорят.

Рынок циничен. Он перераспределяет капитал от тех, кто путает термины и верит в иллюзии, к тем, кто опирается на нормы права и жесткий аудит. Выбор стороны — за вами.

Разбираю преддефолтные схемы, заставляю работать ПВО и спасаю капиталы мыслящих инвесторов на своих ресурсах:

TG (дефолты и инвестиции): https://t.me/tatyanapravo_invest

VK (дефолты и инвестиции): https://vk.com/tatyanapravo_invest