Selectel: облачный рост и цена масштабирования

Новостные ленты поспешили заявить о росте выручки Selectel на 39% за весь 2025 год, однако фактической базы под этой цифрой пока нет — вероятнее всего, это предварительный прогноз. Реальная картина складывается из отчетности за девять месяцев, и она выглядит даже динамичнее: выручка прибавила 42%, достигнув 13,5 млрд рублей.

Драйвер роста абсолютно предсказуем. Облачные сервисы сгенерировали 11,7 млрд рублей (+43% год к году). Бизнес продолжает мигрировать в отечественные облака, и Selectel, как крупнейший независимый игрок, методично собирает этот спрос. Клиентская база перевалила за 31 тысячу, прибавив 5,5 тысяч за год — это стабильный, органический приток, а не разовый всплеск.

Куда интереснее смотреть на рентабельность. Скорректированная EBITDA выросла на 44% до 7,8 млрд рублей, удерживая маржинальность на внушительном уровне в 58%. Для капиталоемкого инфраструктурного бизнеса это отличный показатель операционной эффективности.

Однако в бочке меда есть ложка дегтя: чистая прибыль просела на 5%, составив 2,5 млрд рублей. В этом нет фундаментальной трагедии. Снижение прибыли на фоне растущей на 40+ процентов выручки и EBITDA прямо указывает на рост амортизационных отчислений от прошлых капитальных затрат и, вероятно, возросшие процентные расходы. При этом долговая нагрузка остается более чем комфортной: показатель Чистый долг/EBITDA даже снизился с 1,9х до 1,7х. Компания занимает аккуратно.

Что дальше? Структурный дефицит IT-инфраструктуры в стране никуда не исчез. Selectel продолжит расти темпами около 35–40% в год, просто за счет расширения рынка и удержания своей доли. Главный вызов для компании сейчас — балансировать между необходимостью агрессивно инвестировать в железо (которое не дешевеет) и желанием инвесторов видеть растущую чистую прибыль. Пока этот баланс соблюдается.

#selectel #облака #выручка #ebitda #итинфраструктура #рост #прибыль

Создано dlfy.ai/
Дельфы Нейроинвест