На биржу с венчуром не ходят

В связи с долгожданным возобновлением работы MOEX.Start, где появился, наконец, четвертый эмитент на preIPO, перепощу здесь свой старый пост из полуприкрытого Телеграма. А про Петрокартон вскоре напишу отдельно.

В 2024 году разгорелся не совсем здоровый интерес среди алчущих привлечения инвестиций малых предпринимателей к маркеру «pre-IPO» в значении «не совсем закрытая подписка в розницу». Видать, в этой «приоткрытости» почудился кому-то более легкий путь фандрайзинга: взамен слишком жадных фондов поиметь деньги с толпы буратин.

Однако, рынок инвестиций — не поле чудес. На волне хайпа в 2023 г. что-то собрать «на дурачка» получалось, но хайп прошел. Биржа — действительно один из путей выхода, наряду с покупкой стратегом, из венчурного закутка. Однако, нужно ж уметь туда выйти-то. А вчерашние стартапы не умеют. И посредники, тут же возникшие под флагом pre-IPO откуда не возьмись (как и в любой модной теме), тоже не ахти. Потому что у них тоже венчур в головах. А именно он и мешает!

«Не надо лезть со своимуставом мифом в чужой инфопузырь»! Первое, от чего следует избавиться молодому бизнесу перед выходом на «настоящий» рынок капитала — от венчурных понятий. Ибо венчурный дискурс и фондовый — они разные! Разные миры, разные мифы. Разные наборы терминов и маркеров «свой-чужой». И, главное, разные мотивы инвесторов! То есть, разные ЦА, а значит, нужны разные стиль и методы IR.

Каков типичный портрет венчурного инвестора? Чуть наивный романтичный адреналиновый наркоман, весело воплощающий мечту взнуздать единорога, дабы на свои трудовые пару миллионов, чем чёрт не шутит, купить себе в итоге виллу на Канарах. В фундаменте венчурного фандрайзинга лежит «миф об иксах», и на него следует делать расчет при упаковке стартапа.(Иксы возможны, конечно. И джек-пот в лотерее возможен, ага. В рыночных мифах никогда нет явной лжи, но всегда есть «ошибка выжившего».)

А «классический» инвестор, на которого следует ориентироваться IR зрелого бизнеса — это клинический параноик, который прежде всего стремится сохранить капитал. У него в голове свои любимые мифы. Главная его эмоция — страх потерь. Он от экспонент шарахается, ему стабильную ебитду подавай.

И грубейшая, глупейшая ошибка думать, что «развести на деньги» фэмэли-офис, инвестбанк или опытного биржевого трейдера легче, чем ангела или венчурный фонд! Что можно эдак быстренько сделать АО, набросать красивую презу, придумать пару фич, якобы для защиты инвесторов — и шашки наголо! «Красногвардейская атака на капитал» может прокатить в отношении некоторой части т. н. «хомяков», но всяко потом аукнется.

Фандрайзинг в АО — такой же сложный, комплексный, требующий глубоких компетенций процесс, как и в ООО. И каким бы способом ни были привлечены чужие деньги: уступкой доли или продажей акций — за них всё равно придётся отвечать.

__________

Повторю походу еще одну свою мысль: при нынешнем развитии инфраструктуры рынка непубличных АО с полным основанием называть pre-IPO можно только раунд, размещаемый на MOEX.Start. Крупные раунды на платформах Аврора (Нейри, Амтех) и Поток (Визиолоджи) — с серьезными оговорками, а закрытые подписки через брокеров (Степлайф) — точно не pre-IPO. О скаме, которого тоже полно, я не говорю.