Банковский сектор. Часть 1. Т-Технологии отчет за 4 кв. 2025 года. Прогноз на 2026 год, дивиденды и справедливая оценка⁠

Свежие отчеты продолжают выходить, я решил разобрать банковский сектор и начать с Т-Технологий! Посмотрим удалость ли сохранить рентабельность капитала выше 30%? Какова справедливая оценка акций? На какие дивиденды можно рассчитывать в 2026 году? И как в целом чувствует себя бизнес? Компания очень похожа по корпоративным подходам на американские банки. Ежеквартальные дивиденды, байбэк, при этом высокая рентабельность, лично мне это очень нравится! Также у меня идет опрос, какую компанию разобрать следующим? Голосуйте!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Т-Технологии — технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему. С момента основания в 2006 году Группа разработала полный комплекс технологических решений и услуг в таких сферах, как интернет-банкинг, брокерские услуги, торговый эквайринг и другие сервисы для продавцов, страхование, банковские услуги в сегменте МСБ и многое другое. Группа обслуживает более 50 млн розничных клиентов и более 1,3 млн клиентов в сегменте малого и среднего бизнеса.

Вы можете ознакомится с разбором отчета за 3 квартал 2025 года для сравнения. А мы начнем с кредитного портфеля:

✅Кредитный портфель вырос на 8% за квартал и 25% г/г достигнув 3.1 трлн.р. Это очень солидный результат! Если смотреть структуру, то очень хорошо показывают себя автокредиты (их доля 23% от общего объема). Думаю из-за этого компания покупает авто.ру у Яндекса за 35 млрд.р.

✅Чистый процентный доход вырос на +17% г/г и составил 147 млрд.р. Новый исторический максимум!

✅Чистый комиссионный доход вырос на 29% г/г до 43,6 млрд.р. Тоже исторический максимум!

✅Прочие доходы увеличились на 31% г/г до 35,2 млрд.р. Исторический максимум ( основа это подписки Premium и страхование)

✅Выручка выросла на 12% г/г и составила 378 млрд.р

✅Чистая прибыль прибавила 41% г/г и составила 54,4 млрд.р. Очень серьезно+ исторический максимум!

🚀Рентабельность капитала — 33,3% (за год 29,1% чуть-чуть не хватило)

Т-Технологии ракетит, сколько здесь исторических максимумов? Просто прекрасный результат! Добавить нечего! 🚀🚀🚀 Посмотрим оценку, посчитаем дивы+ прогноз на 2026 год.

P/E скорр.= 4,7 (простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г=5,8; 2023г=12,25;

P/B скорр= 1,1 (Price/Balance Value балансовый показатель простым языком активы минус обязательства)
Мультипликатор за прошлые года: P/B 2024г=1,67; 2023г=2,67;

❓По мультипликаторам с такими темпами Т-Технологии стоят дешево.
✅Текущая справедливая стоимость: 4600 руб
✅Через год на уровне: 5500 руб

💰Дивиденды.
Компания выплачивает ежеквартальные дивиденды (как амер банки), это очень удобно т.к поддерживает постоянный денежный поток. Также объявили дивиденды- 45 р (за 2025г 149 руб или 4,8% див.доход). На 2026 год прогнозирую суммарно 259 рублей или 7,7% дивдоходности. Как мы видим сумма постоянно растет! 🚀🚀🚀

❓Прогноз.
Знаете что расстроило инвесторов в отчете? Прогноз на 2026 год, он довольно скромный:
Рост дивидендов: >20%
Рост чистой прибыли: >20%

Сам менеджмент также заявил, что они брали очень консервативно и если что пересмотрят прогноз после полугодия.

Эталонная компания, результаты, корпоративная этикета, проведут сплит, мне очень нравится. Самое интересное, что компания торгуется на уровне мая 2023 года, на секундочку чист.прибыль за 2023 г 80,9 млрд.руб! За 2025 год компания заработала 192,4 млрд.р рост в 2,4 раза! + начали платить дивиденды на уровне 8%, а цена стоит там же. Поэтому компанию я считаю дешевой, у меня она есть и я продолжаю докупать!

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости