Получит ли экономика России выгоду от дорогой нефти?

Получит ли экономика России выгоду от дорогой нефти?

ИИ отвечает на этот вопрос нейтрально-положительно.

Вот только в ответе ни слова про экономику, заметили? И это не ИИ плохой, просто именно так и рассуждают финансово-экономические блогеры. В большинстве своем, по крайней мере. Что же, скорее всего, будет на самом деле?

Первым ответом от Гугла не зря стоят бюджетные поступления. Налогообложение нефтяников выглядит таким образом, что основную выгоду от дорогой нефти получает именно бюджет. Особенно если не учитывать нефтяной демпфер – выплаты НПЗ, если экспортная цена на топливо становится выше внутренней. Но даже и с ним – бОльшая часть идет денег в бюджет. А что с ними делает бюджет? Направляет их в ФНБ.

Получается, что у нефтяников сильно больше денег не становится. Кроме того, в условиях нестабильности рубля, они могут не торопиться превращать свои «нефтерупии» в рубли и траты внутри страны. А бюджет тем более тратить больше не будет, т.к. мечтает сократить дефицит бюджета. В итоге страна в целом не увидит какой-то заметной выгоды от высоких цен на нефть. Совокупный спрос не вырастет — не вырастет и ВВП.

Это подтверждают и исследования. На графике видно, что некоторая корреляция между ВВП и ценой на нефть есть, но она крайне неустойчива, чтобы можно было на основе этих данных строить прогнозы:


А вклад чистого экспорта в ВВП находится, скорее, в обратной зависимости от изменения цен на нефть:

Т.е. дорогая нефть приводит обычно к тому, что ее вклад в ВВП оказывается отрицательным. Сейчас он может стать положительным, но только из-за того, что вырастут объемы экспорта, а вовсе не из-за ее цены.

А народ удивляется, почему не растут цены на акции. И даже нефтяники подскочили и застыли на одном уровне. А с чего им расти, если лучше не будет?

К тому же Трамп не может допустить, чтобы цена на нефть долго оставалась высокой. И уже выдает TACO (Trump Always Chickens Out – Трамп всегда дает заднюю). Иначе мир получит не стагфляцию, разговоры о которой вновь оживились сейчас, а, как мне кажется, что-то гораздо хуже. Как минимум, для республиканцев на грядущих выборах это плохое уже почти гарантировано. А в целом для мира – тоже вероятность не нулевая. Во времена стагфляции никто, по крайней мере, не ронял ставку в ноль. И даже в 2008 году не роняли сразу. А сейчас чрезмерное напряжение на рынке долга (а доходности трежерис выросли после начала иранского конфликта) может потребовать этого, невзирая на прочие показатели. Впрочем, вариантов развития дальнейших событий может быть много, и многое зависит от дальнейшего течения конфликта. Что нас ждет впереди: Великая стагфляция, Величайшая рецессия или что-то еще, не имеющее названия, пока говорить рано.