Ковбойские идеи на рынке долга

С начала года облигации прилично штормит, так как то по одному, то по другому эмитенту прилетают негативные новости. Я подумал, а что если добавить в портфель те облигации, у которых проблемы уже известны и, на мой взгляд, в цене.

✈️ Самолет
Новость про письмо прилично напугало рынок, и, например, облигации 18 падали с 115% до 100% от номинала. Финансовое положение оставляет желать лучшего, но комментарий правительства и АКРА воодушевляют. Я считаю панику неоправданно высокой.

Отдельно выделю выпуски:
1. БО-П19
Купон 21%
Оферта 02.08.2027г
Погашение 18.01.2029г
YTM 23.8%
Логичный вопрос, почему бы не выбрать БО-П13, купон 21%, погашение 24.01.2027г, а YTM 24.4%
Ответ простой: у 19 выпуска есть опцион на хороший купон при оферте, что позволит задержаться в бумаге, если нет, то никто не мешает сдать, считаю премию в ~0,5% недостаточной для того, что бы выбрать 13-ый выпуск.

2. БО-П16
Купон 25.5%
Погашение 06.04.2028%
YTM 22.8%

3. БО-П18
Купон 24%
Погашение 06.06.2029г
YTM 22.9%
Два очень похожих выпуска, выбирайте сами что для вас важнее: высокая купонная доходность или длина.


🛴 ВУШ
После провального отчета и высокой конкуренции со стороны Юрент инвесторы начали всерьез опасаться за свои деньги. В целом, переоценка качества эмитента должна была произойти, но, как часто бывает на Ру фонде, облигационеры заигрались.

1. 001Р-03
Купон КС + 2.8
Погашение 28.08.2027г
YTM ~30%
В плывунах тяжело считать YTM, сделаем допущение, что ЦБ продолжит снижать КС по 0,5 б.п. Но стоит понимать, что основной доход здесь будет при погашении. Поэтому крайне важно следить за отчетами компании.

2. 001Р-05
Купон 22%
Погашение 19.01.2028г
YTM 24.9%
Высокий купон и хороший, для свой рейтинговой группы YTM.

Эмитент с проблемами, но YTM 25-30% это вполне справедливая плата, чтобы взять на себя эти риски. Это всяко лучше, чем облигации Делимобиля, но если прям хочется, то выпуск 001Р-05 можно рассмотреть на небольшую долю. Но тут я пас — предпочту ВУШ.


⛽️ Евротранс
Для истинных лудоманов и любителей экстрима. Я сдал, так как негативные новости идут одна за другой, но если у вас высокая терпимость к риску, то можно рассмотреть эмитента. Главным его плюсом я считаю весьма лайтовый график погашений долга. Но повторюсь, ОЧЕНЬ РИСКОВАННО И НА МАЛУЮ ДОЛЮ.

1. БО-001Р-08
Купон 21%
Погашение 07.09.2030г
YTM 33.3%

2. БО-001Р-09
Купон 20%
Погашение 27.12.2030г
YTM 32.6%

Два брата акробата или выпускника коррекционной школы — называйте как хотите. Если вы верите, что с эмитентом ничего не произойдет на горизонте 1-2 лет, то получите очень хорошую доходность. Повторюсь, ключевое слово — если.
ВЫПУСКИ ДЛЯ УЗКОГО КРУГА ИНВЕСТОРОВ КРАЙНЕ ТОЛЕРАНТНЫХ К РИСКУ. Если вы не из них, то лучше пройти мимо и спать спокойно.


Все эмитенты с проблемами, но они в рынке и доходность вполне ее отражает. Считаю покупку таких бумаг вполне интересной идеей как минимум потому, что имеется маржа безопасности, что крайне важно в наше неспокойное время.