Какой месяц самый волатильный на MOEX?

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

После исследования январского эффекта возник логичный вопрос: а есть ли сезонность в волатильности? Какой месяц показывает наибольший разброс доходностей на MOEX?

Взял месячные доходности (close-to-close) всех российских акций за последние ~30 лет и посчитал стандартное отклонение по каждому месяцу.

Проблема выбросов

Обычное стандартное отклонение сильно чувствительно к экстремальным значениям. Например, апрель показывает std = 529% — это не ошибка, а результат нескольких аномальных скачков в низколиквидных бумагах.

Поэтому дополнительно рассчитал робастную оценку волатильности: отбросил выбросы по методу IQR (значения за пределами 1.5 межквартильного размаха) и пересчитал std.

Красные столбцы — обычное std (видно аномалию апреля). Синие — робастное std без выбросов.

Результаты (робастная оценка)


Топ-3 самых волатильных месяца:

1. Сентябрь — 10.14%
2. Март — 9.45%
3. Октябрь — 9.28%

Самый спокойный месяц — Июнь (7.19%).

Статистическая значимость

Levene's test проверяет гипотезу о равенстве дисперсий между группами. Результат: p-value = 0.34, то есть статистически значимой разницы между месяцами нет.

Вывод: хотя сентябрь и показывает чуть большую волатильность, это скорее шум в данных, чем устойчивая закономерность. Планировать риск-менеджмент на основе месяца года — не лучшая идея 📊