Not QE 2

Помимо статистики использования РЕПО предвестником банковского кризиса в США служит объем резервов коммерческих банков в ФРС. Каждый раз, когда объем резервов падает до некоторого уровня (на графике обозначил красной горизонтальной линией) в банковской системе начинаются проблемы, на которые ФРС вынужден реагировать. Так было в 2019, в 2023, так же получилось в 2025 г. Аналогично было в 2008 г., хоть этого и не видно в масштабе графика.

С 12 декабря ФРС запустил программу покупки активов аналогичную той, которая была в 2019 г., прозванную not QE. Если казначейство потратит хотя бы половину из тех 800 млрд., что у них есть сейчас на счете*, плюс заявленный объем новой not QE, банковские резервы увеличатся до 4 трлн. Красная линия имеет тенденцию со временем подниматься, поэтому в следующий раз она, возможно, будет выше.

PS

Банковские резервы хранятся на счетах в ФРС и не засчитываются как денежная масса М1 и М2. Поэтому от представителей ФРС часто можно услышать, что они не увеличивают денежную массу. Тем не менее эти деньги банки могут использовать для расчетов между собой, и они увеличивают возможность банков создавать кредит в соответствии с денежным мультипликатором, кредит в свою очередь увеличивает М1 и М2. И, кстати, деньги на счете казначейства тоже хранятся в ФРС и не засчитываются в М1 и М2, при этом могут быть потрачены на что угодно.

*В 2023 банковские резервы выросли по большей части благодаря трате денег казначейством со своего счета, что позволило остановить развитие банковского кризиса.