Коротко про IPO Базиса

Иван Мамаев, чем выделяется? Более скромными мультипликаторами по сравнению с другими IT на размещении?

Иван Мамаев, сектор сложный, перспективы бизнеса неоднозначны (учитывая серьезную конкурентную среду), темпы роста сомнительны. Полагаю, что весьма разумным выглядел бы существенный дисконт на размещении. Но существенного дисконта нет

Иван Мамаев, вот диаграмма от ВТБ


Доля Базиса 19%, доля второго игрока 18%, третьего 13%. Базис, конечно, на 1-м месте, но говорить «лидер», наверное, некоторое преувеличение

Рост рынка на кризисе в 52% — это, конечно, круто. Но даже консультанты в своем отчете прогнозируют его снижение до 28% в ближайшие годы (возможно, даже это слишком оптимистичный взгляд)

А дисконт к заранее чрезмерно завышенной оценке в 25-35 млрд руб. — это не дисконт, это элемент торга перед размещением. Дисконт по мультипликаторам к торгующимся сейчас IT-компаниям действительно есть. Но не сказать, что какой-то прямо поражающий воображение — высоко конкурентная среда с непредсказуемым темпом роста и результатами бизнеса, на мой взгляд, требуют большего

Иван Мамаев, у первого игрока 19%, у второго 18% — так себе лидер. Особенно с учетом того, что эти цифры — про отечественных производителей на рынке, на котором половина — иностранцы. То есть доля от всего рынка лишь 10%. Но пока это первое место, да, отрицать тут бессмысленно

По поводу мультипликаторов признать надо лишь то, что оценены абсолютно рыночно, если смотреть на результаты 2024 г. (уровень Астры и Арены). Никакой недооценки нет. Если смотреть на будущие мультипликаторы, то тут можно многое нафантазировать, но тоже никакого дисконта существенного нет. Оценка выглядит «нормальной», если сбудутся заложенные в нее темпы роста