Презентация результатов OZON за 9 месяцев 2025

Наконец нашел время посмотреть вебинар SberCIB с OZON по итогам 9 месяцев 2025. Инвесторам в компанию рекомендую посмотреть полное видео. Для себя зафиксировал показавшиеся интересными моменты из презентации.

Моментов, однако, вышло совсем уж много 🫠 так что это длиннопост, не обессудьте.

👨🏻‍🏫 Докладчики: Игорь Герасимов (финансовый директор) и Ваэ Овасапян (генеральный директор Ozon финтех)

Результаты Группы

📌 Финансовые результаты за 9 месяцев, год к году:
   👉 Выручка +73%
   👉 Валовая прибыль +157%
   👉 Скорректированная EBITDA 113,2 млрд руб.
   👉 Маржинальность по EBITDA 3,9%
   👉 Чистый убыток 4,6 млрд (на 37,3 млрд руб. меньше, чем 9м2024)

📌 Уже 5 кварталов подряд выдерживают положительную маржинальность по EBITDA.

📌 Повысили прогноз по росту GMV в 2025 с 40% до 41-43%.

📌 Жду EBITDA по итогам 2025 ~140 млрд руб. (в начале года ожидали 70-90 млрд).

📌 Текущая доля рынка e-com ~26% (24% в 2024). У WB доля в 1 полугодии была 34%.

📌 Количество заказов выросло на 63% год к году, а средняя частотность составила 34 заказа на активного клиента в год (в 2024 было 26).

📌 Снизили расходы на 1 заказ на 16%, до 150 рублей (179 в 2024)

📌 Чистый долг Группы — отрицательный. В 2025 сократили долговой портфель на 40 млрд рублей.

📌 После сокращения долга решили часть денег направить на дивиденды. Дивиденд на акцию составит 143,55 рубля.

📌 Запуск программы выкупа акций нужен для программы мотивации, чтобы не размывать акционеров доп.эмиссией.

✏️ Кажется, что в публичном поле это лучший результат по году, среди прочих компаний нашего фондового рынка. Мне не очень понравилось их решение о старте выплат дивидендов, но об этом ещё упомяну.

Результаты Финтеха

📌 Результаты Ozon Банка:
   👉 Привлеченные средства клиентов +128% с начала года
   👉 Рост доходных активов +86% с начала года
   👉 Выручка +150% год к году
   👉 Прибыль +156% год к году
   👉 Структура выручки: 63% процентная выручка, 37% комиссионная выручка

📌 Фокусируются не только на физических лицах, но также активно развивают МСП и ИП сегменты.

📌 В 2026 году будут развивать инвестиционные направления Банка: управление капиталом и брокерские услуги. Лицензии на эту деятельность уже получают. Результаты должны быть уже в 2027-2028.

📌 Инвестиционное направление нужно для привлечения и удержания клиентов.

📌 Входят в топ25 банков по размеру активов и в топ5 по клиентской базе — 39 млн человек (30 млн в 2024).

📌 Количество операций по картам банке вне площадки Ozon уже >60%.

📌 COR ~10%, а покрытие неработающих кредитов резервами составляет 1,3.

📌 Прогноз по среднесрочному ROE ~30%.

📌 Прогноз по росту выручки в 2025 110%.

✏️ Позже увидел новость, что Группа пока не обсуждает вывод банка на IPO. Трактую это как показатель того, что менеджмент еще видит большой потенциал роста в бизнесе. Смысла делиться им с кем-то еще пока нет. Прогнозов на 2026 не дают, похоже, не хотят создавать ожиданий. Думаю, именно Банк будет ключевым драйвером роста доходности Группы в ближайшие годы. Так что за его результатами лучше следить внимательно.

Ответы на вопросы

📌 Доля акций на руках у сотрудников ~3.4%. Мажоритарные акционеры владеют еще 60%. Все остальное, по мнению компании — free float (включая иностранцев с их акциями на счетах С).

📌 Некоторые из иностранных инвесторов не захотели выходить из акций и продолжают их удерживать, в надежде на разрешение конфликта.

📌 Дивиденды в 2026 прогнозируют ± на уровне результатов этого года.

📌 Планов копить деньги на счетах нет. Если они не нужны на развитие или инвестиции — будут выплачивать акционерам.

📌 Отключение мобильного интернета в некоторых регионах не влияет на бизнес. Ozon в «белом» списке сервисов, которые продолжают работать даже при ограничениях.

📌 Драйвер роста бизнеса — регионы. Они уже составляют 85% продаж и развиваются быстрее Москвы и Питера.

📌 Потенциал у Банка не в увеличении клиентской базы, а в ее дополнительной монетизации.

📌 Оборачиваемость товаров на складе сократилась на 10 дней. Это улучшение с начала года на 20%.

📌 Рост рекламного бизнеса будет коррелировать с ростом числа селлеров, за счет роста конкуренции среди последних.

📌 Снижение ключевой ставки для компании нейтрально (лукавят😉). Маржинальность сохранится на уровне лучших показателей в секторе, а вот рост экономической активности улучшит общие показатели Группы.

📌 Жалобы селлеров на условия — обычное дело. Рост GMV и прочих операционных показателей наглядно доказывает, что оттоков продавцов с площадки нет.

📌 Открыты появлению других банков на маркетплейсе, если последние готовы оплачивать скидки за свой счёт. Несколько известных имён уже обсуждают партнерство.

✏️ Докупил себе в портфель их акций после нескольких дней падения. Мне очень нравятся и бизнес-модель Компании, и сам рынок e-com, с его перспективами роста.

Жаль, конечно, что вместо запуска новых направлений бизнеса компания решила начать выплачивать дивиденды. По моему мнению — это ошибка в текущее время. Зачем привлекать к себе внимание наличием «лишних» денег, когда тебя и без того пытаются обложить новыми налогами и регулированием?

tg: Финансовое убежище