ВТБ: реорганизация. очередная.

На основании решения акционеров Интерфакс – Сервер раскрытия информации, СД как и планировал, выделит до конца 2025го очередную порцию заблокированных активов в новое юр.лицо на сумму около 80 млрд рублей. Активы не передаются в уже существующую компанию от первого выделения (зарегистрированную в феврале 2025 года после одобрения в октябре 2024-го), а переводятся именно в это новое юрлицо для дальнейшей изоляции и обработки (включая возможный неттинг).
Возникающие риски, связанные с невозможностью последующего неттинга или усиления санкций, здесь обссждать не будем

В целом, решение акционеров позитивно скажется на прибыли ВТБ: краткосрочно — через разовый прирост в сумме 40 млрд руб, что уже учтено в таргете по ЧП за 2025 в сумме 500 млрд, долгосрочно — через структурную оптимизацию за счет очищения баланса. 

ГЛАВНОЕ — Как эту новость интерпретировать для торговли акциями ВТБ?

— первое выделение в 2024 году дало 21 млрд рублей вместо планируемых 92 млрд из-за ужесточения требований ЦБ.
— решение о 1ом выделении было принято 16.10.2024, цена акций на тот момент была 85 руб — покольку это было прецендентное решение, то скорее всего позитив от этого решения не закладывался в стоимость акций.
— после этого решения ценн ушла не вверх, а вниз и достигла минимума на 65 руб
— как видим, позитивный эффект на прибыль не оказал влияния на котировки   — сегодня на решении о 2ом выделении заблокипованных активов цена акции составляет 69 руб
— поскольку это не прецендетное решение о выделение активов и его позитивное влияение на прибыль за 2025 год уже заложено в таргет, то очевидно, что в котировках уэе заложено это событие, т.е. с этой точки зрения игроки фиксируют прибыль, т.е продают. как и видим после времени публикации решения СД день цена снизилась на 1%
— в конце 2024 дивы не закладывались в стоимость акции, согласно заявлениям менеджмента
— в связи с тем, что менеджмент усилиенно демонстрирует желание платить дивы, что подтверждается также диввыплатами в 2025 по финрезам за 2024 год, сейчас вполне резонно закладывать дивы в цену. и как мы видим размер див вполне можно оценивать в размере 15 рублей/ак

Таки образом, весь позитив уже в цене и расти котировкам некуда.Не забываем, что ЦБ может снова вмешаться, что ограничивает upside.Рацио подсказывает, что бумаги можно держать для дивидендов (yield ~20–30% по прогнозам), но избегать новых лонгов на хайпе; стоп-лосс на 65 руб. (минимум 2024).Если конечно на руках нет бумаг, то можно начать аккумулировать под отчет 4кв25 в январе 2026 пока бумага ниже 71