Неделя сомнений на бирже. ММВБ у пропасти. Лукойл и Роснефть тянут на дно. Сбербанк пока спасает.

$€ На фондовом рынке иногда бывают «недели сомнений». В это время каждый начинает сомневаться в своей правоте.

➡️Быки сомневаются в том, что будет рост, медведи переживают, что падение остановлено. Это происходит когда пробивается важный уровень, но потом происходит отскок обратно к этим же уровням. Это сбивает с толку.

Сегодня обсудим дальнейшие перспективы рынка, его техническую и фундаментальную картины.

ИНДЕКСЫ У ПРОПАСТИ. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
📈Индекс ММВБ зацепился за уровень поддержки, который находится примерно около 2520 по ММВБ. В моменте он пробивался вниз, но по итогу закрылись выше.

Это говорит о том, что уровень действительно есть, и инвесторы и спекулянты ориентируются на него. Это приводит к тому что, во-первых, тут частично откупаются шорт-позиции, что поддерживает рынок.

Во-вторых, и это более важно, тут совершаются покупки в лонг. Многие акции стали очень дешёвыми, и как следствие — очень привлекательными для покупок. А как я писал не раз, на рынке еще много свободных денег, которые «хотят покупать» и ищут такую возможность. Именно поэтому этот уровень пока устоял.

Но у сильного уровня поддержки есть и обратная сторона. Если он пробивается, то движение ускоряется. Поэтому если проходим 2520, то далее 2200 это уже будет просто вопрос времени.


➡️При этом видим, что рынок по-прежнему находится в нисходящем канале. Соответственно текущая ситуация — это пока просто отскок в рамках нисходящего движения. Что бы этот отскок можно было назвать разворотом, он должен быть существенно выше.

Это глобально, с перспективой нескольких месяцев…

Если краткосрочно, то вот следующие уровни, на которые можно будет ориентироваться в ближайшие недели. Около 2510 — поддержка, на 2560, 2600 — сопротивление.


ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ КАРТИНА.
🚩Как уже говорил — денег для покупок еще много (ликвидность). А это фундаментальный фактор поддержки рынка. И такая ситуация — это не само собой разумеющееся.

Например, в кризис 2008 года желающих покупать не было в таких количествах. Соответственно рынок шёл вниз очень быстро, и без препятствий. В этот раз ситуация иная и покупатели не дают сильно обвалить рынок.

❓На сколько хватит этих денег — пока сказать сложно. Но они есть и соответственно очень резкого обвала (ниже 2000) ждать не стоит. Всёбудут выкупать.

Этому так же способствует продолжение цикла смягчения ДКП от ЦБ. Там снижают ставку, несмотря на инфляцию. Почему — писал об этом отдельно.

smart-lab.ru/mobile/topic/1224666/

Соответственно этот фактор тоже частично поддерживает рынок акций. При этом при текущих уровнях ставки ЦБ, большого притока денег в акции, всё же пока ждать не стоит. Текущая доходность в облигациях, фондах ликвидности и вкладах всё еще выше, чем размер дивидендов. Поэтому для массового перетока средств, условия всё ещё не достаточны

🗿Если смотреть на геополитику, то там пока все плохо, если смотреть на это с точки зрения биржи. Да и с любой точки зрения. Ситуация усугубляется, и пока останавливаться никто не планирует. Ко всему этому добавилось санкционное давление, что делает ситуацию хуже, чем это было еще пару месяцев назад.

Чтобы осознать, на сколько это важнее для рынка чем, например, ставка ЦБ, то вам достаточно вспомнить, что рынок был гораздо выше 3000 пунктов по ММВБ, при ставке в 20%, чем сейчас при ставке в 16,5%. Тогда был совершенно другой геополитический фон. Поэтому геополитика — это по прежнему самый главный фактор для наших акаций. И он пока отрицательный.

Так же есть нефть и рубль, которые тоже оказывают негативное фундаментальное влияние на наших экспортёров, коих большинство в индексе. Но там долгое время без изменений, поэтому обсуждать пока нет смысла.

СБЕРБАНК УДЕРЖИВАЕТ РЫНОК.
➡️Указывал на это и тут, и писал в своём Telegram. Сбербанк — это пока единственная акция из топ списка ММВБ, из которой крупные инвесторы не выходят. Они сокращают свои позиции во всех акциях с большой долей в индексе ММВБ, кромы Сбера.

Почему? Несмотря на внешнее давление на экономику страны и внутренние проблемы нашего рынка, эта компания продолжает увеличивать свою прибыль. Сбербанк продолжает развиваться и наращивать свою долю на рынке банковских услуг и увеличивать прибыль.

🚩Да, если экономика посыпится, то сбербанк тоже не устоит и «полетит» вниз. Но когда это ещё произойдёт? Поэтому сейчас Сбер рассматривается как защитный актив, и его пока не продают. Соответственно — это удерживает наш рынок от обвала. Сбербанк всегда был локомотивом и ориентиром для нашего рынка.

РОСНЕФТЬ и ЛУКОЙЛ.
А вот эти две крупнейшие компании России, наоборот тянут рынок вниз. После попадания в санкционные списки, они снизились ещё примерно на 10%. С учётом того, что их доля в индексе ММВБ очень высока, именно поэтому индекс находится так низко.




➡️У компаний и так ситуация ухудшилась в последний год. Крепкий рубль и дешёвая нефть ударили по финансовым показателям. И санкции для них, как говорится в таких ситуациях, появились в самый неподходящий момент.

Особенно для Роснефти. Там финансовое положение гораздо хуже, чем у Лукойла. У компании большой долг. На данный момент точно не известно, сколько должна Роснефть, и какая разбивка по краткосрочным и долгосрочным заимствованиям. Но общая задолженность оценивается примерно в 3,6 триллиона рублей.

В обычной ситуации — это вполне терпимо. Но если санкционное давление заметно снизит доходность Роснефти, то такой долг может стать угрозой. При этом в любом случае, платежи по долгу съедают большую часть прибыли.

По Лукойлу ситуация лучше, но там тоже плохо. Во-первых, дешёвая нефть и крепкий рубль на нее влияют так же негативно, как и на Роснефть. Во-вторых, компания потратила всю свою кубышку на выкуп своих акций. В 2025 году на это ушло почти триллион рублей. Писал об этом.
smart-lab.ru/mobile/topic/1199914/

➡️Соответственно запаса прочности на чёрный день там тоже нет. На прошедшей неделе стало известно, что нашёлся покупатель на заграничные части бизнеса компании. Это Gunvor. На этом акции хорошо отскочили. Позитив в том, что это по сути свои. Gunvor имеет российские корни. А значит есть надежда на то, что выход из бизнеса будет либо формальным, либо по хорошей цене.

Однако есть и негативная сторона этой новости. Неизвестно, одобрят США такую сделку, или нет. Поэтому пока еще ничего не решено.

ИТОГ.
— Индекс ММВБ зацепился за важный уровень поддержки. Поэтому всё внимание на уровень в 2520. Борьба за него определит как закроем год.

— Фундаментальная картина по-прежнему явно негативная. Большое количество ликвидности скрашивает ситуацию.

— Я ожидаю движение индекса ММВБ к диапазону 2200-2400 в этом году, с вероятностью в 75%.

— Ситуация может резко измениться, при неожиданных геополитических новостях. Это может двинуть рынок в любую сторону на десятки процентов.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram канал про инвестиции.
t.me/SolomonTrade