Разбор нового выпуска АйДи Коллект-001P-06. Доходность ~25,5% при рейтинге BBB-?

Коллеги, сегодня разбираем один из интересных выпусков на рынке облигаций — АйДи Коллект-001P-06. Эмитент — один из лидеров рынка взыскания задолженности. Разберемся, оправдана ли такая щедрая премия к рынку.

🔖 Ключевые параметры выпуска облигаций АйДи Коллект-001P-06
Номинал: 1000 ₽
Объем: 0,75 млрд ₽
Погашение: через 4 года
Купон: 23% (YTP 25,58%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Да. (Амортизация по 25% в даты 39, 42, 45 и 48 купонов)
Оферта: Да. через 2 года
Рейтинг: ruBBB- Эксперт РА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 16 октября 2025 года
Размещение: 21 октября 2025 года

Инвестиционный тезис в двух словах: Мы получаем премию за риск, которая выглядит более чем адекватной, учитывая сильные финансовые результаты и недавнее повышение рейтинга. Компания генерирует огромный кэш, что позволяет ей снижать долговую нагрузку и выходить на стабильную прибыль.

✅ Сильные стороны и возможности:
⚫️ Взрывной рост денежного потока: Операционный денежный поток (OCF) за 1 полугодие 2025 взлетел в 10 раз (до 1.04 млрд руб.). Это подкреплено ростом EBITDA Cash на 75% (до 727 млн руб.), что говорит о высокой операционной эффективности.
⚫️ Выход в прибыль и снижение долга: Эмитент показал чистую прибыль в 160 млн руб. против убытка в 105 млн годом ранее. Это позволило снизить долговую нагрузку (Чистый долг / EBITDA Cash улучшился с 1.77x до 1.34x) и улучшить покрытие процентов до 2.2x. Компания стала увереннее обслуживать свой долг.
⚫️ Повышение кредитного рейтинга: В августе «Эксперт РА» повысил рейтинг до ruBBB-. Это выводит компанию из «мусорной» категории в инвестиционную по шкале агентства, что является мощным позитивным сигналом для рынка.
⚫️ Удобная структура выпуска: Ежемесячные купоны и амортизация — всё это работает на инвестора, быстро возвращая вложенный капитал и снижая риски.

⚠️ Основные риски, о которых нужно помнить:
⚫️ Специфика бизнеса: Коллекторский бизнес чувствителен к состоянию экономики и регуляторным изменениям.
⚫️ Жесткая структурная субординация: Выпуск является необеспеченным. При этом почти все ключевые активы компании — портфели купленных долгов на сумму ~19 млрд руб. — находятся в залоге у банков по кредитным линиям. Это означает, что в случае проблем, держатели облигаций будут стоять в очереди после банков.
⚫️ Высокая стоимость и зависимость от долга: Средняя ставка по займам ~26%. Бизнес-модель критически зависит от возможности привлекать банковское финансирование для покупки новых портфелей долгов. Любые проблемы с доступом к кредитам могут остановить рост.

🤔 Что в итоге?
Облигация АйДи Коллект-001P-06 — это классическая высокодоходная история, но с важным нюансом: кредитный профиль эмитента заметно улучшается. Мощный рост денежного потока и снижение долговой нагрузки подтверждены повышением рейтинга.

Премия в доходности (~25,5%) щедро компенсирует существующие риски.
Опцион через 2 года дает инвестору отличную возможность для выхода, если что-то пойдет не так, и превращает эту бумагу в относительно короткую и управляемую инвестицию.
Думаю, что можно рассмотреть данный выпуск для добавления в портфель.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене 

Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм «Миллион для дочек» — там много интересного.