Топ-10 самых убыточных компаний России — 2025

Братва, Хомяк сегодня потирает лапки и достаёт лупу, чтобы посмотреть на обратную сторону прибыли. Forbes показал свежий антирейтинг за 2024 год. В списке семь новичков и новый лидер. 

Хомяк думает, что такие списки полезны, ведь они показывают, где бизнес-модель проседает, где капзатраты давят, где оценка активов режет отчётность. Поехали по порядку.

1. Ангстрем — убыток 236,3 млрд ₽ при выручке меньше 5 млрд ₽

Легендарные микросхемы и длинный шлейф старых кредитов. В 2024 в отчёт попала тяжёлая история с обязательствами перед ВЭБ — признание долга сформировало львиную долю минуса. Хомяк считает: это учебник по тому, как юридические хвосты превращаются в бухгалтерскую яму.

2. Банк Траст — убыток 130,7 млрд ₽

Банк непрофильных активов — разгребает старые долги санируемых банков. Выручки тут немного, зато резервов и списаний много. Хомяк думает: такая роль полезна рынку, но для отчёта это постоянная тяжесть.

3. Россети — убыток 116,9 млрд ₽

По сути бумажный минус от переоценки активов. Ставка дисконтирования подросла — тест на обесценение дал сильный разовый удар по прибыли. Без этой переоценки вышла бы солидная плюс-прибыль. Хомяк считает: цифра пугает, но кэшфлоу и тарифная база важнее заголовка.

4. Московский метрополитен — убыток 107,7 млрд ₽

Третий год в списке. Выручка и субсидии не перекрывают себестоимость перевозок и инвестиционную программу. В 2024 добавил веса пересчёт отложенного налога из-за изменения ставки налога на прибыль с 2025. Хомяк думает: городской комфорт растёт, отчётность платит за это ежедневную цену.

5. VK — убыток 94,9 млрд ₽

Операционные траты растут быстрее выручки, проценты по долгам взлетели, плюс резерв по ожиданиям от продажи My.Games. В 2025 менеджмент режет долг, улучшает маржинальность — первые полугодовые цифры выглядят бодрее. Хомяк считает: поворот к эффективности виден, но путь ещё длинный.

6. Русгидро — убыток 61,2 млрд ₽

Схожая история с Россетями — минус в основном от теста на обесценение активов из-за более высокой ставки дисконтирования. Без неденежной переоценки была бы прибыль. При этом чистый долг крупный — почти 600 млрд ₽ на 30.06.2025. Хомяк думает: финансирование и тарифная политика тут решают всё.

7. Ozon — убыток 59,4 млрд ₽

Комбо из аренды, логистики и процентов. Зато финтех-направление уже приносит ощутимую прибыль, во 2 квартале 2025 компания показала квартальный плюс и резко сократила полугодовой минус. Хомяк считает: развилка проста — если финтех потянет платформу, у отчётности появится свет.

8. ГК Ариант — убыток 46 млрд ₽

Списание активов после решения суда об изъятии — минус напрямую из корпоративных событий. Хомяк думает: это кейс про юридические риски и структуру владения, а не про операционную маржу.

9. Ильский НПЗ — убыток 38,3 млрд ₽

Нефтепереработка упёрлась в отрицательный спред — сырьё дороже корзины продуктов. Плюс рост процентов и резерв под возможные налоговые обязательства. Хомяк считает: без нормального спреда даже большая мощность даёт слабый результат.

10. Мечел — убыток 36,3 млрд ₽

Цены на сталь и уголь поддавили, проценты выросли, операционная прибыль схлопнулась. Долговая гиря больше 250 млрд ₽ — каждый цикл по рынку чувствуется сильнее. Хомяк думает: тут важен не один отчёт, а вся программа по долгу и капвложениям.

Хомяк подводит итоги: рейтинг получился разношёрстный — тут и заводы, и банки, и айтишники, и металлурги. У кого-то минус бумажный, у кого-то долговой, а кто-то просто не выдержал ставок и ценовых качелей… 

Но сигнал один: дорогие кредиты, инфляция и переоценка активов сделали 2024 год испытанием даже для сильных. 

А теперь вопрос к вам, братва: кого из этой десятки, по-вашему, быстрее всего вытолкнет обратно в плюс? VK со своими реформами, Ozon с финтехом или, может, Русгидро, если ставки пойдут вниз? Присоединяйтесь в тг-канал - t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6 и пишите в комментах, посмотрим, где у хомячьей стаи вера в разворот.