Разбор акций Сургутнефтегаза (SNGSP)

Всем привет, друзья! 👋🏼

Сегодня разберем одного из самых загадочных и при этом финансово устойчивых гигантов российской нефтегазовой отрасли — Сургутнефтегаз.

Эта компания уникальна своей консервативной финансовой политикой и легендарной «кубышкой».

Давайте разберемся, стоит ли эта «нефтяная крепость» места в вашем портфеле.

Что привлекает меня:

✅ Феноменальная финансовая устойчивость

Чистый долг: -5 967 млрд руб — это означает, что у компании огромные денежные резервы.

Она не зависит от кредиторов и может пережить любые кризисы.

✅ Вертикальная интеграция

Полный цикл — от разведки и добычи до переработки и реализации.

Это дает контроль над издержками и стабильность поставок.

✅ Технологическое развитие

Внедрение передовых методов бурения, экологичных технологий и собственных энергомощностей.

‼️ Ключевой момент: от чего зависят дивиденды

Дивидендная политика Сургутнефтегаза имеет важную особенность:

⏺Привилегированные акции — дивиденды напрямую зависят от:

– Курса доллара к рублю
– Доходов от «кубышки»
– Размеров валютных резервов компании

⏺Обыкновенные акции — дивиденды могут быть символическими и не гарантированы

Чем слабее рубль и сильнее доллар — тем выше дивиденды по привилегированным акциям!

Финансовые показатели:

– Выручка: 2 245 млрд руб
– Чистая прибыль: 1 322 млрд руб
– P/E: 0,78 (экстремальная недооценка)
– P/S: 0,46
– ROE: 18,7%
– FCF: 622,5 млрд руб

Дивидендная доходность (прогнозная) в среднем 7-9%. Частота выплаты: раз в год.

💰 Главная интрига — «кубышка» компании

На конец 1 квартала 2025 года объем финансовых вложений составлял 5,7 трлн руб ($67,9 млрд).

Ключевые особенности кубышки:

⏺65-75% валютных инструментов — в основном доллары и юани

⏺Чувствительность к курсу рубля — при укреплении рубля возникают убытки от переоценки

⏺Процентный доход — около 110 млрд руб в квартал

⏺Ставка на ослабление рубля — привилегированные акции являются квазивалютным активом

Что меня настораживает:

⚠️ Закрытость отчетности

Компания раскрывает минимальный объем информации, что усложняет анализ.

⚠️ Валютные риски

Укрепление рубля напрямую снижает дивидендные выплаты.

⚠️ Разница между типами акций

По обыкновенным акциям дивиденды могут быть символическими.

⚠️ Санкционные риски

Новые ограничения могут повлиять на экспортные возможности.

Мой вердикт

Сургутнефтегаз — это уникальный актив для искушенных инвесторов:

📌 Привилегированные акции — ставка на ослабление рубля + высокие дивиденды

📌 Экстремальная недооценка — P/E 0,78 говорит о колоссальном потенциале

📌 Феноменальная устойчивость — компания переживет любые кризисы

Кому подойдет:

Инвесторам, готовым к неопределенности в обмен на уникальные финансовые показатели и дивидендный потенциал, привязанный к курсу доллара.

Сургутнефтегаз является хеджем от девальвации рубля (его запасы, как валютный фонд, приправленный нефтяным бизнесом).

В моем случае — это не очередная нефтянка, а защитный актив внутри сектора.

Но и риски существуют:

⚠️ Укрепление рубля (актив станет аутсайдером, так как зависит от валюты)

⚠️ Компания склонна к консерватизму

Добавлю я ее в портфель?
Скорее да, чем нет. Но вот с долей нужно определиться — уровнять со всеми компаниями или поделить долю с Газпром нефтью?

А что вы думаете о Сургутнефтегазе? Считаете ли его «спящим гигантом»?

Ставь 🔥, если считаете Сургутнефтегаз хорошим активом в портфеле долгосрочного инвестора.

Делитесь мнением в комментариях! 😇

P.S. Это мое личное мнение на основе открытых данных.

Инвестиционные решения принимайте самостоятельно.

Разборы на разные акции я регулярно выкладываю в свой тг канал: t.me/+lDNvJIqfGq83MTYy