🤔JetLend. Виноват только локап-период?

Акции компании $JETL за два дня упали с 55 рублей до 33,5. Все дело в окончании лок-ап периода? Рассмотрим поближе.

На наш взгляд, продажа акций после локапа (180-дневный период, где акционеры не могли продать бумаги) это лишь вершина айсберга. Низкая ликвидность просто не дает шансов удержать котировки, когда присутствует навес, выше среднедневного оборота.

❓А теперь вопрос: стали бы вы так отчаянно продавать акции (с минусом в 20-30-40%) если у компании все хорошо? Наверное, нет. Можно было бы растянуть эту продажу на более длительный период. 

Значит нужно посмотреть глубже. Не давно компания раскрыла МСФО за первое полугодие 2025 года и мы видим, что: выручка упала на 31% до 226 млн рублей. Скорректированный показатель EBITDA составил 94 млн рублей, а чистый убыток 249,3 млн рублей.

Компания стала жестче относится к скорингу, тем самым снизился процент одобрения до 4,7%. Увеличили расходы на мотивационную программу до 135 млн.р. И конечно стоит отметить тот самый агрессивный маркетинг: компанию пиарили фактически на каждому углу. А это тоже не малые расходы. 

📉Подведем итог. До начала обвала и выхода сотрудников из акций, бумаги долгое время стояли на месте, по причине отсутствия крупных покупателей и продавцов. Были еще и ожидания быстрого снижения ставки. 

А теперь мы видим лишь снижение результатов, переживания инвесторов о дальнейшем снижении ставки ЦБ и агрессивные продажи после локапа. На наш взгляд, есть более интересные идеи под снижение ставки. Тот же аналог — банковский сектор, в лице Т-банка, ВТБ, Совкома или Сбера.

💸 Если смотреть на бумагу с точки зрения графика — тут еще страшнее: бумага пробила исторические минимумы и где будет конец коррекции, большой вопрос. Да и за второе полугодие мы вряд ли увидим улучшение фин результатов. Продавцы это понимали, поэтому так торопились продавая по ценам около IPO.

Про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале