❓ Нужен ли финансовый анализ для успешного инвестирования?

Добрый день, друзья!

При покупке акций многие инвесторы сосредотачивают своё внимание на анализе финансовых показателей компании.

Важно понимать, что, помимо финансового состояния существует огромное множество факторов, от которых зависит динамика котировок компании. Их можно разделить на две большие группы: внешние и внутренние факторы.

Внешние факторы (не зависят от эмитента)
• Геополитика (военные и политические конфликты, санкции и др.)
• Госрегулирование (торговые ограничения, налоговая политика, пошлины)
• Макроэкономика (ставка ЦБ и кредитные условия, инфляция, рост ВВП и денежной массы, курсы валют)
• Отраслевые факторы (спрос и предложение на продукцию, цены на отраслевое сырье, фаза экономического цикла)
• Прочие факторы и форс мажоры (пандемии (COVID-19), природные катаклизмы)

Внутренние факторы (связаны с деятельностью эмитента)
• Дивиденды (наличие дивидендной политики, стабильность выплат, перспективы роста)
• Финансовые показатели (прибыль, выручка, долговая нагрузка, мультипликаторы)
• Управление и стратегия (качество менеджмента, лояльность к акционерам, стратегия развития, инвестиционные планы)
• Новые продукты и инновации (запуск новых продуктов или внедрение инноваций)
• Корпоративные события (слияния и поглощения, допэмиссия и обратный выкуп акций)
• Прочие факторы и форс мажоры (судебные иски, аварии на производстве, проблемы у мажоритариев, манипуляции и спекуляции)

При этом действует привило «сверху-вниз», в соответствии с которым значимость внешних факторов для котировок ценных бумаг существенно выше, чем внутренних. Поэтому потенциал роста котировок следует оценивать начиная от макроэкономики и геополитики, двигаясь к отрасли и только потом переходя к отдельной компании.

Когда на вышестоящем уровне беда, то будут падать котировки всех компаний, независимо от своей отраслевой принадлежности, текущих финансовых результатов и долговой нагрузки.

И наоборот, когда в макроэкономике всё хорошо, то будут расти акции почти всех компаний (даже такие финансово неустойчивые, как Мечел).

Таким образом, динамика котировок акций есть результат сложного взаимодействия геополитических, макроэкономических, отраслевых и внутренних факторов. А финансовые показатели являются лишь одним из множества факторов, и при этом далеко не самым главным.

Более того, поскольку все опубликованные данные уже учтены в котировках акций, важны не текущие финансовые показатели, а ожидания инвесторов относительно будущих финансовых показателей. Изменение котировок акций будет происходить в том случае, если какое-то событие изменит ожидания инвесторов.

Следовательно, имеют значение не сами финансовые результаты эмитента, а то, насколько они соответствуют (либо не соответствуют) ожиданиям инвесторов. Динамику котировок определяют не абсолютные значения финансовых показателей, и даже не ожидания их изменения в будущем, а события, приводящие к изменению этих ожиданий.

Так, если опубликованный финансовый отчет показывает положительную динамику выручки, но её рост оказался ниже ожиданий, то котировки акций будут снижаться.

И наоборот, если компания показывает снижение прибыли, но это снижение происходит в меньшей степени, чем ожидали инвесторы, то это может привести к росту котировок.

Следовательно, анализ прошлых финансовых показателей почти бесполезен и поэтому не тратьте на него время. Для успешного инвестирования вовсе не обязательно глубоко изучать методики финансового анализа, иметь экономическое образование и опыт работы в финансовых организациях.

Конечно, инвестору необходимо понимать суть базовых финансовых показателей и мультипликаторов. В то же время, нет никакой необходимости собственноручно рассчитывать коэффициенты ликвидности или строить модель дисконтированных денежных потоков (DCF) компании.

За Вас это сделают финансовые блоггеры и аналитики брокеров, которые абсолютно бесплатно делятся своими обзорами на Смарт-Лабе, а также в многочисленных инвестиционных телеграм-каналах.

У Вас может возникнуть вопрос: зачем тогда издаются многочисленные книги про финансовый анализ, если он бесполезен при принятии инвестиционных решений?

Дело в том, что финансовые показатели являются одним из немногих разделов фундаментального анализа, который можно формализовать через алгоритмы и формулы. Поэтому Вам их и продают (а для тех, кому лень осваивать финансовые показатели, продают стрелочки и уровни из так называемого технического анализа).