Почему нет реакции на меморандум о Силе Сибири-2?

Друзья, всем добрый день! Вернулся из отпуска. За тот период, пока в канале не было постов, вышло большое количество квартальных отчетов, а также был сделан ряд заявлений. В ближайшее время буду постепенно разбирать накопившееся у себя в сохраненных сообщениях важные новости и отчеты по отдельным компаниям.

Хочу начать с резонансного заявления, которое было сделано на саммите ШОС, а затем дополнено на форуме ВЭФ. Речь идет о проекте Сила Сибири-2 и влиянии на акции Газпрома.

Напомню, что в рамках ШОС РФ и КНР подписали меморандум о строительстве газопровода Сила Сибири-2. Договоренность рассчитана на 30 лет, а стоимость топлива для КНР будет ниже, чем для Европы. Документ подписали Газпром и китайская CNPC. Мощность газопровода — 50 млрд куб. м газа в год. Он пройдет через территорию Монголии.

Стоит отметить, что ценные бумаги Газпрома почти никак не отреагировали на подписание меморандума, хотя в предыдущие периоды перед экономическими форумами и отдельными встречами лидеров РФ и КНР, бумаги демонстрировали рост на ожиданиях.

На мой взгляд, отсутствие реакции связано с тремя параметрами, которые которые не позволяют участникам рынка в полной мере оценить эффект для нефтегазовой компании:

1. Участие КНР в строительстве газопровода. Это ключевой параметр сделки, так как он определит уровень затрат Газпрома в данном проекте. Если китайская страна не будет участвовать в строительстве данного проекта и бремя расходов полностью ляжет на Газпром, то акционеры лишатся дивидендных выплат на весь период строительства, а для изыскания дополнительных ресурсов для финансирования может быть предложен механизм ускоренной индексации цен на газ;

2. Цена поставок газа. На пленарном заседании ВЭФ Президент РФ отметил, что ценообразование по проекту будет рыночным и рассчитываться по такой же формуле, как и рассчитывались при поставках в Европу. Более точной информации на текущий момент нет;

3. Сроки проекта. Тоже важный параметр. Проект может быть растянут на длительный срок, учитывая, что Китай обеспечил себя дополнительный мощностью за счет увеличения поставок по Силе Сибири-1 и Дальневосточному маршруту. Продолжительный срок строительства газопровода является негативным аспектом, так как каждый новый год будет увеличивать затраты на его строительство (инфляция затрат) и повышать риски ввода проекта в эксплуатацию (Китай может значительно увеличить свой политический и экономический вес на мировой арене и запрашивать пересмотр условий поставок газа).

Резюмируя, пока рынок не получит информацию по трем вышеперечисленным аспектам, маловероятно, что ценные бумаги Газпрома продемонстрируют опережающую рынок динамику. Направление также будет зависеть от указанных параметров. К слову, схема финансирования строительства газопровода Сила Сибири-2 будет определена в 2026 году, об этом сообщил журналистам глава Минэнерго РФ Сергей Цивилев на полях ВЭФ. Думаю, что более полную информацию по другим вопросам также стоит ждать не ранее следующего года.

👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал! В Телеграмме пишу гораздо больше и там выходит информация в первую очередь!