Новые облигации Селектел 001P-06R

Параметры размещения:
Ставка купона: 16-16,25% (YTM до 17,52%)
Срок обращения: 2,5 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 4 миллиарда
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 5 сентября
Дата размещения: 10 сентября
Выпуск для всех

Selectel – это провайдер облачных инфраструктурных сервисов и услуг дата-центров. Крайне нравится эта компания, ещё в 2022 году при первом знакомстве с эмитентом меня удивил эмитент своим органическим быстрым ростом. Менеджмент шикарный.

У компании всё хорошо с финансовыми показателями за 1П2025:
Выручка: 8,9 млрд руб. (+46% г/г);
EBITDA: 5,2 млрд руб. (+49% г/г);
Рентабельность EBITDA: 59%;
Чистый долг/EBITDA: 1,7х.

Но больше всего мне нравится увеличение CAPEX у компании: по итогам 2023 года он был 1,76 миллиарда, а за первые 2 квартала 2025 уже 3,75 миллиарда.
За дальнейшее будущее компании опасений 0

Компания довольно давно на рынке. Прямо сейчас торгуется 4 выпуска:
выпуск 3 RU000A106R95
001Р-04R RU000A1089J4
001P-05 RU000A10A7S0
Совсем скоро гасится выпуск 2 RU000A105FS4 на 3 миллиарда рублей.

И тут также инвесторы могут спокойно вкладываться в компанию так как новый выпуск на 4 миллиарда. То есть у компании в любом случае будет достаточно средств, чтобы пройти оферты.

Финальный плюс компании: в условиях жёсткой ДКП, когда у многих компаний крайне сильно растут долги из-за возросших процентов у Selectel соотношение чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х с 1,9х.

Рассмотрим выпуск с точки зрения его привлекательности относительно других выпуском эмитента:

С флоатером не сравниваем так как у него ставка плавающая и это при смягчении ДКП рассматривать такое себе.

Второй выпуск показывает 18%, но это из-за того, что совсем скоро у него погашение и доходность слегка искажена.

Максимально подходящими для сравнения выглядят 3 и 4 выпуски.
3 имеет выплаты 2 раза в год, что сейчас больше отталкивает, а YTM составляет 16,27%
4 выпуск максимально близок по всем параметрам к новому выпуску. У него YTM 17,2%, ежемесячный купон в 15% годовых.

Средние доходности в рейтинге находятся в районе 17,5%, что чуть выше максимального YTM нового размещения Selectel.

Что могу сказать по итогу?
Если учитывать, что КС продолжит снижаться, то данный выпуск идеально подойдёт для качественного надёжного кэшфлоу с возможность хорошего апсайда в будущем. Именно сразу после размещения я бы не рассчитывал на рост цены.

Сам буду участвовать в размещении.

Если этот мини пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

Также подписывайтесь на мой телеграм канал: t.me/filippovich_money