БМ-банк - судьба помойки

01 августа 2025, 15:42
|
`ъ

В Коммерсанет вышла вполне приличная статья о присоединении БМ-банка к ВТБ
www.kommersant.ru/doc/7926421?utm_source=twitter.com&utm_medium=social_politics&utm_campaign=smm_planner

Здесь анализ ситуации в связи с проблемой, описанной в статье, т.е. при присоединении БМ-банка к ВТБ в любой форме требования держателей субордов (рублефикация которыхНЕ получилась в виде наскока) будут обращены к объединенному банку и, соответственно, на его зарубежные активы
Фишка в том, что ВТБ очень расчитывает на капитал БМ-банка в размере 400 млрд руб, который получит в рез-те присоединения бм-банки.

Теперь подробнее

Планы интеграции:
- Изначально ВТБ планировал завершить присоединение БМ-банка к июлю 2026 года. БМ-банк (ранее «Банк Москвы») был приобретён ВТБ в 2011 году, а его санация, начатая в том же году, должна формально завершиться в октябре 2026 года.
- Однако эти планы оказались под угрозой из-за решения Лондонского арбитража, связанного с субординированными облигациями, и наличия у ВТБ зарубежных активов.
Риски из-за зарубежных активов:
- У БМ-банка, в отличие от ВТБ, нет зарубежной инфраструктуры, что снижает его уязвимость к международным судебным искам. ВТБ же имеет активы за рубежом, включая дочернюю компанию VTB Capital Plc в Лондоне, которая с 2022 года находится под внешним управлением из-за санкций.
- Решение Лондонского арбитража по спору о субординированных облигациях «ФК Открытие» (ставшего частью БМ-банка) на $500 млн, списанных в 2017 году во время санации, создало дополнительные риски. Если БМ-банк будет присоединён к ВТБ, держатели этих облигаций могут попытаться арестовать зарубежные активы всей группы ВТБ.
Решение Лондонского арбитража:
- Лондонский арбитраж (LCIA) вынес решение в пользу кредиторов, оспаривавших списание субордов «ФК Открытие». Это решение стало прецедентом, так как ранее VTB Austria (дочерняя компания ВТБ) в 2017 году выиграла аналогичный иск против банка «Уралсиб» на $5,8 млн.
- Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов отметил, что из-за этого решения банк вынужден пересматривать «дорожную карту» интеграции, так как прямое присоединение в текущей форме стало слишком рискованным.
Альтернативные сценарии:
- ВТБ рассматривает несколько вариантов, чтобы минимизировать риски:
  - Отказ от юридического присоединения: Вместо слияния может быть выбрана операционная интеграция, при которой БМ-банк останется отдельной структурой, но будет встроен в процессы группы ВТБ.
  - Создание «чистой» дочерней компании: Активы БМ-банка могут быть переведены в новую структуру, не связанную с зарубежными обязательствами.
  - Отсрочка слияния: Перенос сроков интеграции, чтобы проанализировать последствия судебного решения и разработать безопасный план.
- Юристы считают маловероятным сценарий, при котором кредиторы смогут «снять корпоративную вуаль» и распространить иск на всю группу ВТБ, но банк предпочитает перестраховаться.
Исторический контекст:
- БМ-банк (ранее «Банк Москвы») был создан в 1990-х для обслуживания финансовых потребностей мэрии Москвы. ВТБ приобрёл 46,48% акций банка в 2011 году за 103 млрд рублей, а к 2016 году консолидировал 100% акций.
- После покупки ВТБ обнаружил проблемные активы на 366 млрд рублей, для оздоровления банка было выделено около 300 млрд рублей от АСВ.
- В 2022 году БМ-банк поглотил «ФК Открытие», что и привело к переносу обязательств по субордам на его баланс.
Текущая ситуация:
- ВТБ активно консультируется с юристами и международными консультантами, чтобы оценить последствия решения арбитража.
- Пьянов подчеркнул, что события, связанные с проигранным судом, недавние, поэтому банк ещё анализирует возможные шаги.
- На X пользователи обсуждают ситуацию, ссылаясь на риски зарубежных активов ВТБ и потенциальный пересмотр сроков слияния.

Дополнительные аспекты:

Санкции и их влияние: ВТБ находится под санкциями США, ЕС и Великобритании с 2014 года, а в 2022 году был включён в SDN-лист, что привело к заморозке активов и отключению от SWIFT. Это усложняет любые операции с зарубежными активами.
Финансовое положение ВТБ: По данным 2022 года, убыток банка по МСФО оценивался в более чем 500 млрд рублей, а замороженные активы составили около 600 млрд рублей. Это делает банк особенно осторожным в вопросах, связанных с международными судами.
Риски для инвесторов: Ситуация с субордами и возможные судебные иски могут повлиять на восприятие акций ВТБ на рынке. На 31 июля 2025 года цена акций составляла 77,75 рублей, с потерей 7,33% за полгода.

Что можно ожидать:

ВТБ, скорее всего, выберет более безопасный путь, такой как операционная интеграция или создание новой структуры для активов БМ-банка, чтобы избежать рисков ареста зарубежных активов.
Решение Лондонского арбитража может стать прецедентом для других российских банков, столкнувшихся с подобными исками, что повышает значимость этой ситуации для финансового сектора.
Если ситуация с рисками не будет урегулирована, это может повлиять на репутацию ВТБ и его инвестиционную привлекательность.