Инфляция в США выросла — но рынки не дрогнули. Что будет делать ФРС?

Министр финансов США Скотт Бессент, судя по его интервью, точно знал, что данные по инфляции покажут рост. И, похоже, выдал себя заранее. Давайте разберёмся, насколько именно выросла инфляция.

💁‍♂️ Если коротко — я ждал ускорения. Я уже говорил, что инвесторы были готовы к росту инфляции: Пауэлл заранее объяснил это, прогнозы банков склонялись к повышению, а ожидания снижения ставки в июле были и остаются крайне слабыми. Поэтому сам по себе инфляционный отчёт не должен был оказать сильного влияния на рынок — и не оказал.

🙇‍♂️ Однако данные за июнь 2025 года всё такие: общий CPI вырос на 0,3% м/м, как и ожидалось, но годовой показатель ускорился до 2,7% (против прогноза 2,6% и майского значения 2,4%). Это первое ускорение годовой инфляции с февраля. Базовая инфляция (core CPI) также прибавила 0,2% м/м — немного, но выше предыдущих 0,1%. В годовом выражении она осталась на уровне 2,9% (против 2,8% ранее).

❕Как видите, ничего экстраординарного не произошло.

👨‍💻 Главным драйвером роста вновь стали цены на энергоносители: бензин подорожал на 1,0% м/м, электроэнергия — также на 1,0%, природный газ — на 0,5%. При этом за год цены на энергоносители всё ещё в отрицательной зоне — минус 0,8%. Всплеск цен на нефть в июне был разовым и связан с конфликтом на Ближнем Востоке, а потому в июльских данных энергетика уже не окажет столь сильного давления.

🧄 Продовольственная инфляция: +0,3% м/м. Продукты в магазинах подорожали на 0,3%, питание вне дома — на 0,4%. Особенно заметен скачок по безалкогольным напиткам (+1,4%), включая кофе (+2,2%), а также фруктам и овощам (+0,9%). Всё это может усилить инфляционные ожидания домохозяйств. В годовом выражении еда подорожала на 3,0%.

🥺 Базовый CPI остаётся умеренным, но и здесь наблюдаетсядиффузия ценового давления. Выросли цены на медицинские услуги (+0,5%), аренду жилья (+0,2%), одежду (+0,4%) и товары для дома (+1,0%). При этом некоторые категории подешевели — подержанные авто (-0,7%), новые машины (-0,3%), авиабилеты (-0,1%) — но этого не хватило, чтобы компенсировать общий рост.

🗣 Технически мы начинаем видеть первые эффекты пошлин, как и предупреждал Пауэлл. Инфляция начинает распространяться на более широкий круг товаров и услуг. Пока рано говорить, сохранятся ли эти тенденции, поэтому сейчас особенно важно следить за любыми новыми исследованиями и комментариями в СМИ по теме инфляции, чтобы понимать направление движения.

😱 Завтра картина станет полнее: выйдут данные по промышленной инфляции (PPI). Повторюсь: влияние пошлин Трампа уже ощущается, но пока нельзя сказать, что оно критическое. В текущей макросреде у Пауэлла есть и экономические, и политические основания удерживать ставку без изменений.