Как использовать амортизацию для получения большей доходности

Речь пойдёт на примере облигаций Лизинг-Трейд 001P-03 RU000A1034X1

Сначала про основные характеристики:
Котировки облигации: 92.98%
Номинал: 916.7 рублей
Цена: 853 рубля
Купон: 11%
Амортизация на каждом купоне по 8,33%
Срок до погашения: 0,83 года
Дюрация: 0,39 года

Мы привыкли видеть, что дюрация и срок до погашения не так уж и сильно отличаются друг от друга. В этом же выпуске разница более, чем в 2 раза.
Всё дело в амортизации и том факте, что долг возвращается в разы быстрее, чем при стандартном погашении/оферте без амортизации.

Много у кого этот процесс вызывает вопросы. Сейчас всё разложу по полочкам.

Амортизация- это, когда вместе с купонами эмитент выплачивает часть номинальной стоимости.

Работает это так:
У бумаги стандартно номинал составляет 1000 рублей, купон платится от этих 1000 рублей. Он считается как 100% от номинальной стоимости и, если цена составляет 95% от номинала, то это значит, что бумага стоит 950 рублей.
Купон, например, 12% годовых и при любом раскладе будет выплачиваться 12% годовых от 1000 рублей, то есть от номинала. Это будет 120 рублей за год или же 10 рублей в месяц.

При амортизации вместе с купоном выплачивается часть номинала. В таком случае меняется цена номинала в рублях, но всё остальное остаётся прежним.

Например, при амортизации был выплачен купон и часть номинала, например, 100 рублей.
В таком случае новый номинал теперь 900 рублей и теперь они являются 100% от номинала. Если такая бумага стоит 95%, то теперь это 855 рублей. Про 1000 рублей номинала забыли.
Купоны теперь тоже выплачиваются от нового номинала, но также в размере 12%. Меняется только количество выплачиваемых рублей.
При номинале в 900 рублей 12% годовых теперь не 120 рублей, а 108 рублей.

Для компании- это только в плюс так как её долг уменьшается постепенно и ей не надо разом всю сумму займа отдавать, а всё растягивается по времени. Явно проще отдавать долг постепенно маленькими траншами, а не разом всю сумму.

Для инвестора- это не самый лучший вариант так как при амортизации надо искать куда вновь вкладывать денежные средства, а это не всегда получается сделать максимально эффективно в любой момент.

Почему же я сейчас вложился в облигации Лизинг-Трейд и чем они так хороши?

Дело в том, что бумага сейчас стоит 93% от номинала, который частично выплачивается при каждом купоне по 100%.
Бумага сейчас стоит 853 рубля, 4 июля выплатят купон в 8,29 рубля и часть номинала в 83,3 рубля. Суммарно это 91,59 рублей или же 10,73% от вложенных средств уже сейчас.

Как обычно это работает без амортизации: я покупаю бумагу по 93% и жду 10 месяцев пока цена поднимется до номинала и только тогда смогу вернуть свои вложенные деньги + % от роста стоимости.
В случае с амортизацией часть этой стоимости я получу уже в ближайшее время и смогу реинвестировать её, а не когда-нибудь в будущем.

Сейчас самая душная часть для тех, кто хочет всё увидеть максимально в деталях

Смоделирую 2 ситуации:

1 ситуация – словно эта облигация была без амортизации, стоила 930 рублей (93% от номинала в 1000 рублей) и платила бы купоны в 9,16 рублей до срока погашения. Я её покупал 27 июня. На эту дату, если бы не амортизация, то у бумаги было бы НКД 7 рублей. Комиссию брокера не будем брать так как и без того цифр уйма.
Таким образом мы получаем, что 1 бумага стоила бы 937 рублей на 27 июня.

2 ситуация – как есть сейчас. Купил бумаги по 93%, но по цене в 853 рубля так как амортизация.

Чтобы максимально приблизить ситуации возьмём за начальную сумму 23 170 рублей (столько я потратил на покупку 27 облигаций Лизинг-Трейд)
Весь получаемый доход просто кладём в фонд ликвидности. Для простоты будем считать, что он даёт 20% годовых на всём промежутке времени.
Обе бумаги держим до погашения.

Считаем!
Всё расписал в таблице Excel, чтобы можно было проследить каждый шаг (на скриншоте) + саму таблицу прикреплю комментарием к посту

Таблица разделена на 2 части: 1 ситуация и 2 ситуация
Слева указаны даты выплаты купонов
По каждой ситуации показано сколько составляет выплата, сколько будет получено денег с учётом количества облигаций и сколько получится процент от реинвестирования купона.
В правом углу показано количество дней до погашения, то есть сколько дней будет лежать сумма в фонде ликвидности, прежде чем наступит погашение.

В 1 ситуации на 23 170 рублей мы можем взять 24 облигации. 682 рубля остаётся (их сразу кладём в фонд под 20% годовых). Купоны по облигациям будут постепенно приходить и в конце срока погашения будет купон + номинал в 1000 рублей

Во 2 ситуации каждая выплата такая большая так как идёт купон + часть от номинала.

Итого у нас получается, что при покупке обычной бумаги мы получим по итогу 27 411 рублей.
При покупке бумаги с амортизацией и реинвестированию суммы мы получим 28 274 рубля.

Разница существенная.

При этом у бумаги с амортизацией с первой же выплаты начинаем возвращать куда большую часть вложенных денег. Из-за этого дюрация сильно меньше, чем при стандартной ситуации.

Надеюсь, что мой пост помог вам уложить в голове то как работает амортизация и как её можно использовать грамотно для получения большего дохода🔥🔥🔥

Сама таблица со всеми расчётами прикреплена тут: t.me/filippovich_money/1105