Неделя на рынке облигаций.

ПМЭФ и данные по инфляции дали положительный импульс.

На этой неделе звучало немало заявлений на ПМЭФ, которые некоторые могут воспринять как усиливающееся давление на Банк России, что может привести к ускорению темпов снижения ключевой ставки. Я к этому отношусь скептически. А вот инфляция продолжает показывать хорошую динамику. Недельные данные все больше расходятся с прошлогодними значениями за аналогичные периоды и вообще уже идет ниже средних исторических значений (смотрю период 2017-2021 г). В мае SAAR был оценен Банком России в 4,5%. Среднее значение за 3 месяца снизилось до 5,9%. На пресс-конференции после последнего заседания ЦБ его глава говорила о том, что именно на этот показатель прежде всего смотрит регулятор, оценивая текущую инфляцию.

ОФЗ

Ценовой индекс гособлигаций RGBI вырос на 0,47%. При этом до середины недели он показывал негативную динамику. Наиболее короткие ОФЗ со сроком погашения 1-3 года показали снижение средней доходности на 15 б.п. — до 15,71%. Средние по срочности бумаги (3-5 лет) снизились в доходности на 8 б.п. – до 14,86%. По более длинным выпускам доходности снизились на 10 б.п. – до 15,02%.

Корпоративные облигации с фиксированным купоном.

Ценовой индекс корпоративных облигаций RUCB CP показал символическое снижение на 0,01%. Индекс доходности Cbonds CBI AAA notch YTM Index показал рост на 25 б.п. — до 16,28%. G-spread расширился на 4,75 б.п. – до 94,01 б.п. Небольшая коррекция после продолжительного и уверенного роста.

Корпоративные флоатеры.

Флоатеры продолжают набирать силу. Ценовой индекс корпоративных облигаций с переменным купоном RUFLCBCP продолжил рост и прибавил 0,17%. С минимума, который был достигнут в начале апреля, индекс отыграл уже около 1,88%. Потенциал роста остается.

Облигации, номинированные в валюте.

Долговые инструменты, номинированные в иностранной валюте, стабилизировались и, вероятно, ждут момента, когда рубль выйдет из текущего состояния застоя и покажет ясную динамику.


Индекс доходности замещающих облигаций от Cbonds показал рост на 2 б.п., до 8,81%. Индекс МосБиржи замещающих облигаций RURPLRUBCP в рублях показал снижение на 0,87%, аналог в валюте RURPLCP показал снижение на 0,22%.

Доходность бумаг, номинированных в китайских юанях, по индексу доходности Cbonds не изменилась и составила 6,0%.

На первичных размещениях наблюдается существенное снижение купонов. Ритейлер Х5 установил финальный ориентир ставки купона облигаций объемом 15 млрд рублей и сроком до оферты 2,6 года на уровне 15,55%. Еще недавно мы видели в этой рейтинговой группе около 20%. Время высоких купонов неумолимо уходит.