Обзор облигации Уральская Сталь БО-001Р-04: стоит ли инвестировать?

Обзор облигации Уральская Сталь БО-001Р-04: стоит ли инвестировать?

Насколько всё хорошо у компании Уральская сталь из Оренбургской области? В июне 2025 года стартует первичное размещение биржевых облигаций серии БО-001Р-04 ПАО «Уральская Сталь» — крупного металлургического предприятия полного цикла из Оренбургской области. Рассмотрим параметры выпуска, финансовое состояние эмитента и инвестиционную привлекательность.

• Купон: 12,5–13% годовых (фиксированный, в USD, выплаты в рублях по курсу ЦБ РФ)

• Срок обращения: 2,5 года

• Выплата купона: ежемесячно (30 дней)

• Минимальный лот: 30 000 ₽

• Планируемая дата сделки: 11 июня 2025 года

• Номинал: 100 USD

• Оферта: не предусмотрена

• Амортизация: не предусмотрена

ПАО «Уральская Сталь» — крупный производитель мостовых сталей, штрипса, листового проката, трубной и колесной литой заготовки, чугуна и других металлургических изделий. Компания представляет полный производственный цикл — агломерация, коксохимия, доменное производство, электросталеплавильное, листопрокатное и фасоннолитейное производство. С 2022 года входит в единую группу с Загорским трубным заводом, расширяя присутствие в трубной и мостостроительной промышленности.

• Выручка: около 153 млрд руб. (-4,6% г/г)

• Операционная прибыль: 12,3 млрд руб. (-70,9% г/г)

• Чистая прибыль: 3,8–5,4 млрд руб. (-83% г/г)

• Рейтинг эмитента: «A(RU)» (негативный прогноз) от АКРА, «A+.ru» (стабильный) от НКР

• Чистые активы: около 42,5 млрд руб.

• Основные риски: высокая зависимость от колебаний цен на сталь, санкционные ограничения, макроэкономическая нестабильность

• Производитель полного металлургического цикла с диверсифицированным ассортиментом продукции

• Лидер регионального рынка мостовых сталей и трубной продукции

• Вход в объединённую группу с Загорским трубным заводом

• Фиксированный купон с доходностью выше средней по рынку корпоративных облигаций

• Высокая волатильность цен на сталь и металлургическую продукцию

• Возможные проблемы с логистикой и поставками из-за санкций

• Негативный прогноз кредитного рейтинга от АКРА

• Отсутствие оферты и амортизации — возврат номинала только в конце срока

• Российский металлургический сектор испытывает давление из-за санкций и колебаний цен на сырьё

• Высокая ключевая ставка ЦБ РФ поддерживает доходность облигаций, но увеличивает стоимость заёмных средств

• Инфляция в России — около 7–8%, доходность облигаций выше инфляции

• Высокая доходность (12,5–13% годовых)

• Крупный производитель с полным циклом производства

• Расчёты в рублях по официальному курсу ЦБ РФ при номинале в USD

• Регулярные ежемесячные купонные выплаты

• Негативный прогноз от АКРА и высокая волатильность рынка стали

• Отсутствие оферты и амортизации

• Риски санкционного давления и логистики

• Снижение прибыли и операционной маржинальности в 2024 году

Облигации Уральская Сталь БО-001Р-04 подходят инвесторам, готовым принять отраслевые и макроэкономические риски ради высокой доходности и диверсификации портфеля в металлургическом секторе. Компания демонстрирует устойчивость, но финансовые показатели за 2024 год показывают снижение прибыли и операционной эффективности. Рекомендуется внимательно оценивать риски, связанные с рынком стали и санкциями.

Рекомендуемая доля в портфеле: 4–6%
Подходит: инвесторам, ориентированным на высокую доходность и диверсификацию в промышленном секторе
Уровень риска (по шкале 1–10): 7 из 10
(Оценка 7 — высокий риск: отраслевые и макроэкономические вызовы, негативный прогноз рейтинга, но привлекательная доходность.)
Участвовать в размещении не планирую