Акции Артген биотех: перспективы роста и финансовые результаты

Компания Артген биотех остается одной темной лошадкой в секторе фармы. В 2024 году она показала умеренный рост выручки (+11,2%), но сохранила потенциал для резкого скачка благодаря новым препаратам. Разбираем финансовые результаты, ключевые проекты и перспективы акций.

Финансовые показатели Артген биотех за 2024 год

• Выручка: 1,52 млрд руб. (+11,2% г/г)

• EBITDA: 355,1 млн руб. (+18,7% г/г)

• Чистая прибыль: 241,2 млн руб. (+23,9% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 23,3%

• Чистая рентабельность: 15,8%

• Net Debt/EBITDA: 2,84x

Рост выручки здесь, пожалуй, самый скромный в секторе — всего +11,2% г/г. И у Озон Фармацевтика, и у Промомеда выручка росла с более высокими темпами роста. Но динамика по сегментам неоднородная — генетические исследования и услуги Гемабанка продемонстрировали хороший рост (+24% г/г и +22% г/г соответственно). А вот продажи флагманского продукта компании, неоваскулгена, упали на 10% из-за сокращения госфинансирования. Собственно неоваскулген — это один из потенциальных драйверов для роста продаж компании, так как препарат сейчас исследуют на возможность применения его для лечения других заболеваний, а не только для лечения того заболевания, для которого исследования уже окончены.

Почему это важно? Потому что на продажи того же неоваскулгена в выручке Артгена приходится 26,8% (408 млн. рублей). Когда я первый раз разбирала компанию и изучала рынок диабетической стопы, который также будет таргетировать этот препарат, то я пришла к выводу, что он достаточно большой и занятие даже небольшой доли рынка способно существенно увеличить показатели компании. Плюс у компании есть потенциально интересная история с Гистографтом — инновационные медицинские технологии для костной пластики.

Ключевые достижения 2024 года

✅ Неоваскулген – расширение показаний (III фаза для диабетической стопы)
✅ Гистографт – получен американский патент на материал для костной пластики
✅ Genetico – запатентована панель Onconetix для подбора терапии при онкологии
✅ Гемабанк – расширение криохранилища на 25 000 мест

То есть компания развивается, но небольшой масштаб деятельности делает эту историю гораздо более рискованной, чем те же Промомед и Озон Фармацевтика.

Плюс если смотреть в плане динамики EBITDA – то тут пока все тоже нестабильно. Если внимательно читать примечания к отчетности, то можно обнаружить разовый доход от продажи ценных бумаг в размере 673 млн. рублей и если корректировать на него EBITDA – то она, получается, отрицательная. Кроме того, есть и риски допэмиссии. Компания ее вроде как отменила, но на дне инвестора  компания говорила о том, что на разработки они планируют выделять достаточно существенные средства, при этом возможно привлечение дополнительных средств с рынка, что предполагает в том числе и допэмиссию при необходимости.

Но, как и в любом кейсе всегда можно найти за что похвалить компанию. Например, Артген мне хочется похвалить за улучшения в работе с инвесторами. В самом начале блога в 2023 году статья про Артген биотех была одной из первых статей и тогда ко мне в комментарии пришел представитель компании, с которым мы достаточно продуктивно пообщались на предмет того как можно улучшить раскрытие информации для инвесторов. Потому что тогда у них даже сегментация выручки не раскрывалась и анализировать их было откровенно тяжело) Сейчас их, конечно, анализировать стало гораздо легче и многое из того, про что я тогда в 2023 году им писала, появилось на сайте, плюс они в принципе стали гораздо более открыты для инвесторского сообщества.

Перспективы акций Артген биотех

Таргет по акциям компании был пересмотрен и сейчас он составляет около 70 рублей за акцию на горизонте года. Поэтому из сектора в моменте это, пожалуй, самая неинтересная история. Но положение дел может резко измениться на любом выводе на рынок нового продукта, потому что продажи нового препарата даже на 300-500 млн. рублей существенно увеличат показатели компании. Не ИИР.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!