Глобальная турбулентность vs. российский рынок: кто кого?

morning note☕️

Российский рынок вчера рос против глобальных индексов. Публикация недельной инфляции продолжает оказывать существенное локальное влияние на рынок, причем «чудесным» образом до самой публикации. Так как я не экономист, то по инфляции могу сказать только — и ЦБ и президент согласны в том, что она замедляется, а это значит: ставка неизменна, но мы получим мягкий сигнал на следующем заседании и первое снижение летом. В целом на рынке свопов это уже заложено (хотя подтверждение от ЦБ даст ветра в спину риск активам), поэтому рынок будет интересовать темп с которым ЦБ будет делать каты.

Минфин провел вчера аукционы, где меня интересовал 26248 выпуск. Аукцион порадовал. Максимальный спрос в длинных выпусках за последний месяц на общую сумму 130.8 млрд (bid-to-cover 1.9x и 7 бп премии). Свои позиции 247/248 без изменений.

Золото aka всадник деглобализации достиг $3350 и продолжает бить исторические хай. Вчера в South China Morning Post вышла интересная статья, которую скорее всего многие пропустили, где авторитетный китайский экономист и бывший советник PBC (ЦБ Китая) Yo Yongding говорит о рисках связанных с нахождением китайских резервов в американских Treasuries и других активах в юрисдикции США. Вспоминается в этой статье и пример с нашими ЗВР и их заморозкой (сюрприз). Так что рост цен в золоте в текущей ситуации — это не выбор, а его отсутствие с точки зрения диверсификации для глобальных монетарных властей и коррекцию мы там увидим только в момент спада геополитического напряжение (и то судя по происходящему только на время).

Вчера на бирже прошли большие объемы на покупку валюты. Замглавы Минфина Моисеев заявил прессе, что ЦБ и Минфин обсуждают необходимость продления требований о продаже валютной выручки экспортерами, где ЦБ выступает против этой меры. Напомню, что указ это действует до 30 апреля этого года, то есть чуть меньше двух недель. Мне кажется, что в сложившейся ситуации с крепостью рубля (и всеми факторами, которые его поддерживают от падения импорта, до огромной разницы ставок) у этого требования не много шансов на продление после 30 апреля, поэтому потенциально может увидеть небольшое relief rally в валюте против рубля в ближайшие недели.

https://t.me/minskymomentcap