Недоверие к облигациям США вытаскивает на свет новых призраков

16 апреля 2025, 07:02
|
Aristarh Sergeev

Торговая война, развязанная Дональдом Трампом, в конечном итоге ударила по главному столпу мировой финансовой системы: казначейским облигациям США. То, что на протяжении десятилетий считалось самым безопасным активом в мире, сейчас находится под угрозой. Премия за срок, компонент доходности облигаций, отражающий уверенность инвесторов, выросла до уровня 2014 года, когда США пережили три года подряд политического хаоса и фискальных кризисов.
Трамп и его торговая война завели американские облигации в беспрецедентное положение. Рынок и инвесторы трясут американский долг так, словно это португальские облигации в разгар долгового кризиса 2012 года. Никогда ранее облигации США не сталкивались с таким кризисом доверия инвесторов. Облигации США служили убежищем для инвесторов в трудные времена, как во время войн, так и экономических кризисов, но сегодня облигации утратили свою сверхспособность как безопасное убежище.

спецраздел:
облигации

обсудить на форуме:
Treasuries облигации

983

4 комментария

Цены на облигации резко упали, в результате чего доходность десятилетних облигаций на прошлой неделе превысила 4,5%. Во вторник этот показатель очень близок к 4,4%. В сфере долга есть также малоизвестный индикатор, который движется, но он отражает нагрузку на американский долг. По данным, отслеживаемым Федеральным резервным банком Нью-Йорка, премия за срок, дополнительная процентная ставка, которую инвесторы требуют по долгосрочным облигациям, чтобы сохранить их в своем портфеле, выросла до 0,71%, что является самым высоким показателем с 2014 года.

Aristarh Sergeev

16 апреля 2025, 07:03
Ответить

«Термин «премия» возникает потому, что инвесторы требуют более высокой доходности по долгосрочным казначейским облигациям, чтобы компенсировать возросший риск», — объясняют Джошуа Розенберг и Сэмюэл Маурер, исследователи из ФРС. Рыночная процентная ставка по облигациям складывается из вышеупомянутой премии и ожиданий процентной ставки. Оба показателя, как правило, следуют одной и той же тенденции, но премия за срочность, как правило, реагирует на краткосрочные потрясения и продолжает расти. До того, как Трамп применил тарифный пулемет, процентные ставки были ниже 0,4%. Процентный компонент ожиданий по облигациям больше реагирует на ожидания процентной ставки и инфляции.

Aristarh Sergeev

16 апреля 2025, 07:05
Ответить

И это один из ключей к тарифной войне Трампа: огромная гора долга, срок погашения которой наступает в этом году. Рекордные 8,57 триллиона долларов. Волшебным решением для Трампа стало использование доходов, полученных от пошлин, для ликвидации дефицита США и, соответственно, снижения уровня задолженности.

И этот план почти косвенно эффективен. Первоначальной реакцией рынка на крах Уолл-стрит было стремление укрыться в казначейских облигациях. Однако с введением взаимных пошлин в День освобождения все изменилось для американского долга. «Есть признаки того, что доверие инвесторов к американским активам существенно пошатнулось», — заявил Бенуа Энн из MFS Investment Management. «Рынок облигаций США, возможно, утратил, по крайней мере временно, некоторые из своих легендарных защитных характеристик», — комментирует он.

Aristarh Sergeev

16 апреля 2025, 07:08
Ответить

Скорее их китайцы продают и свои активы выводят и Трампу мешают рефинансировать долг подешевле, ну а Китай это ещё не весь мир, да и альтернативы нет.