🍗 Черкизово - насколько хорошо себя чувствует производитель мяса?

После существенного роста за последние несколько месяцев на российском рынке образовался дефицит интересных идей в акциях, особенно в самых ликвидных бумагах, поэтому постепенно погружаюсь в «дебри» второго эшелона (те компании, которые раньше не смотрел) в поисках привлекательных инвестиционных идей. В рамках данной инициативы решил рассмотреть компанию Черкизово.

👉 Финансовые результаты:

— Выручка увеличилась на 13,7% до 259,28 млрд руб. благодаря росту объемов продаж и увеличению отпускных цен;
— Скорректированная EBITDA сократилась на 4,8% до 46,35 млрд руб.;
— Чистая прибыль Черкизово сократилась на 39,6% до 19,93 млрд руб. за счет существенного роста себестоимости, операционных расходов, а также увеличения процентных расходов из-за роста процентных ставок в экономике.


👉 Долговая нагрузка:

— Кредиты и займы увеличились на 29,4% до 143,17 млрд руб.;
— Денежные средства на балансе сократились на 32,1% до 10,36 млрд руб.
— Также компания отметила, что существенно снизился объем субсидируемого финансирования.

👉 Масштабная инвестиционная программа:

— В первом квартале была закрыта сделка по приобретению ООО «Вента-Ойл», комбикормового производства в Оренбургской области, с целью укрепления самообеспеченности Компании комбикормами;
— В четвертом квартале завершилось приобретение ООО «Руском», производителя курицы в Тюменской области, что позволило компании выйти на первое место по производству мяса бройлеров в России;
— Завершилось строительство завода технических фабрикатов в г. Ефремов. Объект является первым этапом проекта по созданию в Ефремове крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера.

👉 Дивиденды:

— Совет директоров рекомендовал утвердить выплату дивидендов по итогам 2024 года в размере 98,92 руб. на одну акцию, что дает 2,39% дивидендной доходности при текущей цене 4134 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 7 апреля 2025 года.

👉 Перспективы развития:

— Развитие мясоперерабатывающего кластера в Ефремове;
— Расширение площадок для выращивания бройлеров на Алтае и в Центральном федеральном округе;
— Модернизация существующих мощностей;
— Развитие птицеводческих активов на Урале и в Башкирии;
— Быстрая интеграция нового актива в Тюменской области.

👉 Итоговое мнение:

— Выручка демонстрирует ежегодный рост, тогда как чистая прибыль прирастает неравномерно с некоторыми спадами. К тому же нельзя сказать, что рост чистой прибыли существенный;
— Существенный рост финансовых показателей возможен либо за счет M&A, либо за счет роста отпускных цен, что в текущих реалиях маловероятно;
— Оценка по мультипликаторам, как и долговая нагрузка достаточно высокая: EV/EBITDA = 6.61, P/E = 8.70, Net debt/EBITDA = 2.87.
— Дивидендная доходность низкая, это отчетливо видно на графике;
— Компания продолжает масштабную инвестиционную программу, что обернется существенным ростом долговой нагрузки;
— Резюмируя, по текущей цене компания не обладает ни привлекательной оценкой, ни интересной дивидендной доходностью, ни потенциальными факторами существенной переоценки, поэтому не представляет интереса.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!