Стоимостное инвестирование / Мультипликаторы

🤡 Считается, что можно не вникать в фундаментальный анализ деятельности компании, не учитывать новостной фон и т.д. Достаточно взглянуть на мультипликаторы, и сразу станет понятно, какая компания является недооцененной.

📍 На самом деле это не так. Большинство мультипликаторов это индикативные данные, которые нужно «просто иметь ввиду». Например, рынок РФ традиционно считается недооцененным и часть компаний торгуется ниже балансовой стоимости. Но никто ведь не бежит продавать все свои квартиры, чтобы купить условный ВТБ.

📍 При принятии решения о покупке, я руководствуюсь немного другими данными. Насколько у компании растет выручка и чистая прибыль, как компания относится к миноритариям в плане раскрытия информации и выплаты дивидендов. Перспективная ли это компания, есть ли восходящий тренд в стоимости акций и т.д.

Но разбираться в мультипликаторах все-равно нужно. Давайте рассмотрим наиболее популярные.

❌ Сначала те, на которые я не обращаю внимания, при покупке акций. Индикативные.

🔴 P/E – коэффициент цена / прибыль, где P это стоимость компании, а E это чистая прибыль. Таким образом, деля стоимость компании на ее чистую прибыль, мы понимаем какой срок окупаемости инвестиций. P/E рынка РФ обычно гуляет в диапазоне 4-7.

🔴 P/B – цена / балансовая стоимость, где P это стоимость компании, B это капитализация компании. Таким образом, мы понимаем сколько выручим денег, если продадим все имущество компании.

🔴 P/S — цена / выручка, это отношение рыночной стоимости акции к выручке компании.

🔴 P/(F)CF — цена / (свободный) денежный поток. Соотношение капитализации к (свободному) денежному потоку.

🔴 EV — рыночная капитализация + чистый долг.

🔴 P/BV — отношение цены компании (капитализации) к ее балансовой стоимости.

🔴 EV/EBITDA — отношение стоимости компании (Enterprise Value, EV) к прибыли EBITDA. Является аналогом мультипликатора P/E, только менее полезным.

🔴 EBITDA — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов, и начисленной амортизации.

💥 А теперь, более полезные мультипликаторы.

✅ ROE — рентабельность собственного капитала. Это оценка способностей менеджмента и эффективности работы компании. Например, на предприятие купили станок за 1000 рублей, а в год он приносит 250 рублей. ROE в этом случае будет 25%

✅ ROA — рентабельность активов. Соотношение чистой прибыли к активам компании. Например чистая прибыль 250 рублей, а стоимость активов компании 1000 рублей. Считаем ROA, 250 / 1000 = 0,25 * 100 = 25%. Как и в случае с ROA, чем выше, тем лучше.

✅ Долг/EBITDA — коэффициент долговой нагрузки компании. Показатель представляет собой отношение совокупного долга и прибыли до уплаты процентов по кредитам, налога на прибыль, учета износа и начисленной амортизации (EBITDA).

Показывает за сколько лет компания погасит долги, используя весь свободный денежный поток (FCF). Стараюсь не покупать компании с этим показателем больше 3.

✅ FCF — свободный денежный поток. Стоит ли говорить, что он должен быть положительным 😀 Если FCF отрицательный, значит дивидендами тут не пахнет или они платятся в долг. Такое в портфеле мне не нужно.

✅ CAPEX — затраты на капремонт, восстановление амортизации. На самом деле полезный показатель. Иногда через эту статью затрат выводят всю чистую прибыль компании, сводя к нулю FCF. Создаются «свои» фирмы, которым ой как щедро платят за работы.

✅ Основная операционная деятельность — у нефтяников это добыча и переработка нефти, у банков это количество счетов и абонентов, и т.д. В идеале, операционная деятельность должна расти, но это не обязательно.

✅Выручка — стоит ли говорить о том, что она должна увеличиваться на уровень инфляции ежегодно.

✅ Операционная прибыль — прибыль предприятия от основной деятельности. Если она не растет, возможно компания находится на плато по основному виду деятельности и активно наращивает прибыль по другим видам деятельности. Однозначные выводы делать можно только после подробного разбора отчета.

✅ Чистая прибыль — для чего вообще создаются и функционируют компании? Для извлечения чистой прибыли 💸

✅ Расходы на персонал и Персонал (чел) — имеет смысл смотреть в динамике, поквартально и 5 лет.

📊Кроме того, чтобы смотреть эти показатели на данный момент, очень полезно смотреть их еще и в динамике, поквартально и 5 лет. Так становится более ясно, куда двигается компания.

Не согласны с моим мнением? Накидайте 💩 в коменты. Истина рождается в споре 🤡

Если материал понравился, подписывайтесь на авторский канал Разумное инвестирование.

А еще я бесплатно предоставляю гугл таблицу по учету инвестиций. В нее подгружаются котировки с московской биржи.