✍️ Северсталь - дивов нет, но вы держитесь

Новость об отказе выплатить дивов за 4 квартал 2024 года вызвал шквал непонимания со стороны инвесторов (ожидаемо). Но давайте не будем торопиться с выводами, а разберемся, откуда у этой истории ноги растут… 

Все кроется в отчете компании, который вышел вместе с этой новостью. Если кратко -2024 год для «Северстали» выдался не самым простым. Если подробнее — читайте дальше 🤝 

В 2024 году выручка компании выросла на 14%, достигнув 829,78 млрд. Это хорошо, но… 

— продажи железной руды взлетели на 51% год к году. Видимо, руда — новый тренд. 

— продажи коммерческой стали выросли на 5%. Скромно, но стабильно.

— продажи металлоконструкций подкачали — всего 1% роста.

Ребята из Северстали — может, стоит задуматься о перепрофилировании на рудники? 🤔

Объемы производства по итогам 4 квартала упали, но похоже, что Северсталь решила, если уж делать меньше, то продавать надо больше – логика железная. 

В 4 квартале 2024 года EBITDA составила 46,47 млрд. Это на 28% ниже, чем в предыдущем квартале, и на 35% ниже, чем год назад. 

Почему так? Загибаем пальцы: 

— затраты на энергоресурсы (электричество и газ) подскочили. 

— железнодорожные перевозки тоже подорожали. 

— зарплаты сотрудникам выросли. 

Чистая прибыль компании сократилась на 22% год к году, до 149,5 млрд рублей. Причины, как вы уже догадались, всё те же: дорогие энергоресурсы, перевозки и зарплаты… 

В 4 квартале свободный денежный поток оказался отрицательным: -2,21 млрд рублей. Для сравнения: в прошлом году он составил 22,24 млрд рублей. Вот это поворот! А в чем причина ? 

Компания запланировала инвестиции на 2025 год в размере 169 млрд рублей. Это на 42% больше, чем в прошлом году. Для чего ?

Во-первых, компания решила построить нечто грандиозное – Череповецкий Колизей (на самом деле – Комплекс по производству железорудных окатышей). И денег туда надо много.

Во-вторых, и тут есть нюанс: 81 млрд из этих денег пойдет просто на поддержание текущих мощностей. То есть почти половина инвестиций пойдёт на то, чтобы просто остаться на плаву. 

Представьте, что вы тратите половину зарплаты на то, чтобы просто добраться до работы. Вот и у Северстали так же 😅

Дивы за 4 квартал рекомендовали не выплачивать. Почему? Очень просто: FCF для базы дивов не сгенерировали. Деньги ушли на Колизей новые производства. 

Генеральный директор Мордашов, кстати, добавил, что высокая ключевая ставка бьет по отрасли как кузнечный молот. И Севке из-за этого плохо. Но это уже классика, как «Кавказская пленница» – все знают, что будет, но всё равно смотрят…

P.S. А если серьезно, то всё выглядит логично — лучше переждать трудные времена, чем раздавать деньги, которых нет. В конце концов, Северсталь — не банкомат, а серьезная компания, которая старается держаться на плаву в непростых условиях.

В общем, компания как настоящий северянин — стойко переносит трудности и продолжает работать. Остаётся только надеяться, что менеджмент знает, что делает, и все эти инвестиции окупятся…

Так что, братва, дивиденды подождут. А пока можно купить акций Северстали – вдруг руда и правда станет новым биткоином? 

Вроде шутка… или нет? 😉