✈️ Самолет выкупит 4 выпуска своих облигаций

28 января ГК Самолет объявил о запуске программы по выкупу 4 выпусков своих облигаций. Среди них: БО-П12, БО-П13, БО-П14 иБО-П15. У всех этих выпусков была предусмотрена оферта, поэтому выкуп данных облигаций не стал неожиданностью для инвесторов.

Почему компания выкупает свои облигации? 👀

Выкуп облигаций – это инструмент для сокращения долговой нагрузки компании. Дело в том, что у Самолета в последнее время сильно вырос долг — на конец 2024 года коэффициент Debt Ratio составляет 0,95, что говорит о превышении долговых обязательств компании над ее активами. А коэффициент Чистый долг/Скорр. EBITDA составляет 2,6х, что выше, чем среднее по отрасли.

Кроме этого, недавно рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг компании до уровня «A(RU)» со стабильным прогнозом, что связано с ростом риска в отрасли жилищного строительства. Кроме того, компания значительно пересмотрела плановые показатели в будущих периодах.

🔽 Выкуп 4-х выпусков облигаций позволит понизить долговую нагрузку примерно на 10 млрд рублей. За 2024 год долг по облигациям составлял 86,8 млрд рублей. То есть, этим выкупом компания понизит долговую нагрузку по облигациям на 11,5%.

Условия закрытия

Подать заявку на выкуп можно с 28 января по 3 февраля. Далее, 4 февраля, компания сформирует итоговую цену выкупа за каждый выпуск, а 5 февраля пройдет сама сделка.

🔜Учитывайте, что сейчас компания имеет лишь плановые значения цен, по которым пройдет выкуп. 4 марта с ценой определятся окончательно по каждому выпуску на основе заявок инвесторов (выходя на оферту, инвесторы в заявке будут писать стоимость, за которую хотят продать облигацию). 

Плановые цены выпуска следующие (процент от номинальной стоимости): 

— БО-П12 — 92,6% до 15 млн бумаг

— БО-П13 — 86,5% до 24,5 млн бумаг

— БО-П14 — 84,3% до 20 млн бумаг

— БО-П15 — 86,9% до 5 млн бумаг

❗️Покупать облигации под оферту не стоит. Все выпуски, кроме БО-П13, планируют выкупить с дисконтом (т.е. дешевле своей стоимости). Под оферту облигации можно было покупать на осенней просадке, когда их стоимость составляла 60-63% от номинала. Но теперь цена консолидировалась, и колебаний больше не предвидится.

Итог

Объявленный выкуп 4-х выпусков облигаций позволит сократить долговую нагрузку Самолета примерно на 10 млрд рублей, что является несомненным плюсом для компании, особенно на фоне ухудшения финансовых результатов. 

Еще раз -покупать выпуски об оферту не стоит: их планируют купить с дисконтом. Однако, конечная цена будет названа только 4 февраля по результатам сбора заявок от инвесторов. Но что-то мне подсказывает, что выкупят не сильно дороже от запланированной цены, т.к. большинство заявителей – институционалы, и цены с ними уже предварительно согласованы… 👀