Доллар знает врагов в лицо

ФРС удерживает ставки и тут же сталкивается с градом критики со стороны Белого дома. Где-то мы уже это видели. Во время первого президентского срока Дональда Трампа, когда Джером Пауэлл был представлен врагом Америки №1. Но защитить страну от этого демона у президента США не получилось. Руки оказались коротки. Судя по реакции EURUSD на итоги январской встречи FOMC, сейчас рынки думают по-другому.

ФРС попыталась быть более «ястребиной», но ей поверили, разве что, деривативы. Они снизил шансы резки ставки по федеральным фондам в марте с 28% до 20%, в мае – с 47% до 41% в ответ на изъятие из сопроводительного заявления формулировки о продолжающемся прогрессе в достижении центробанком цели по инфляции в 2%. Доходность трежерис и доллар США купились на слова Джерома Пауэлла, что не стоит воспринимать это как какой-то сигнал.

Инвесторы слышат то, что хотят услышать. Федрезерв предсказуемо выдержал паузу, ссылаясь на сильный рынок труда и блуждающую все еще далеко от таргета инфляцию. На тот факт, что ставки нынче меньше сдерживают рост ВВП, чем в сентябре, когда они начали падать. А также кивая на неопределенность политики Дональда Трампа. По словам Джерома Пауэлла, FOMC сильно ждет, чтобы увидеть, какие решения будут приняты. Это необходимо, чтобы дать правдоподобную оценку последствий для экономики.

А последствия уже начинают проявляться. Ожидая тарифов, американские компании начали фронтальную загрузку импорта. По предварительным данным, отрицательное сальдо внешней торговли выросло в декабре на 18% до рекордных $122 млрд. Это обстоятельство заставило опережающий индикатор от ФРБ Атланты снизить оценку роста ВВП в четвертом квартале почти на целый 1 п.п до 2,3%. Для сравнения, консенсус-прогноз экспертов Bloomberg составляет 2,7%.

Похоже, Дональд Трамп уже вредит экономике США своими сумасшедшими идеями. То ли еще будет! Как бы ФРС не пришлось снижать ставки из-за тарифов, а не удерживать их, как считает рыночное большинство.

Впрочем, пока нарратив заключается в том, что пауза Федрезерва будет долгой, а ЕЦБ ослабит денежно-кредитную политику на четырех ближайших встречах, включая 30 января. Он создает прочный фундамент под нисходящим трендом по EURUSD и заставляет воспринимать рост пары как коррекцию. Для возвращения на Forex идеи паритета требуется введение тарифов против ЕС.

Однако пока инвесторы сомневаются, что с 1 февраля начнут действовать анонсированные Дональдом Трампом 25%-е пошлины на импорт в отношении Мексики и Канады, фиксация прибыли по лонгам по доллару США продолжает подталкивать EURUSD вверх. Поводом для краткосрочных покупок станет прорыв сопротивления на 1,0445.