Будущая голубая фишка ТГК-1 отчиталась по МСФО за 2012 год

Сегодня ТГК-1 отчиталась по МСФО за 2012 год. На закрытии сегодня компания на ММВБ стоит 26 560 226 701 рублей, о.а.  0,00689 рублей.
Финансовые результаты по МСФО оказались лучше, чем по РСБУ из-за консолидации результатов дочерних компаний. Так выручка выросла на 4% и составила 62,483 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 60% до 6,241 млрд рублей. Однозначно позитивные результаты! Я рассчитываю по чистой прибыли такой показатель как CAGR – так вот среднегодовой темп роста выручки за период 2008-2012 составил 18,6%, а среднегодовой темп роста чистой прибыли за этот период 370%. (см табл ТГК-1 основные финансовые показатели). Долг вырос на 7%, но значение коэффициента задолженности осталось прежним 0,39. Мой расчётный показатель «прибыль собственника» составил 12,074 млрд рублей.

Рисунок Основные финансовые показатели ТГК-1
 
В следующем году по самым пессимистичным расчётам ожидаю темп роста выручки в 7,6% (темп роста энергопотребления 1,6%, темп роста тарифов 6%. Так как в составе мощностей есть гидроэнергетика (приблизительно 41.5% от установленной мощности), то рост цен на энергоносители (природный газ, уголь)не должен сильно ударить по маржинальности бизнеса.

Рисунок Схема бизнеса
 
Сейчас ТГК-1 торгуется за 20% от балансовой стоимости активов и за 30% от стоимости собственного капитала. Мультипликатор Р/Е 2012 сейчас 4,3 (а должен быть 8-9), мультипликатор Р/Е (средняя за три кода) 4,6. Инвест программа практически закончена. Сейчас стоимость 1 кВт установленной мощности составляет исторический минимум 4599,55 рублей, так дёшево по этому критерию ТГК-1 не торговалась даже в конце 2008 года! Компания генерирует свободный денежный поток, и даже по «суровым законам» российского фондового рынка должна стоить в два-два с половиной раза дороже, т.е. 1,2-1,23 копейки. Будущая голубая фишка в электроэнергетике!