Сургуч

      Очень давно, будучи еще старшеклассником, я ознакомился с историей банкирского дома Фуггеров. Описал эту историю двоюродный внук и наследник основателя, создавшего мощную структуру, дававшую в долг королям на их походы, магнатам на их шахты, дворянам на их девелопмент. Этот наследник не был способен сделать еще мощней свою империю, он не смог даже сохранить доставшиеся ему в наследство масштабы бизнеса и влияние, но он отлично описал процессы, на основании которых  уже в XVI  веке были сформированы законы банковского бизнеса. Доказательно и наглядно показал, что нет другого более прибыльного дела, чем кредитование, и с тех пор на берущих кредиты я смотрю, как на людей недалёких, дающих на себе нажиться либо по принуждению, либо из-за неумения считать.

      Фондовый рынок появился позже банковского, он сложней и извращённей, имеет узаконенные формы оболванивания плебса, но фундаментальным умением на нём, как и на банковском,  является умение считать. Второе базовое умение — способность видеть развитие ситуации на шаг вперёд. Да, не как у шахматистов на 4 хода, а как у спринтеров — на шаг, потому что первому на финише достается многое,  а второму иногда ничего.

      Прикупив год назад Сургутнефтегаз пр., основываясь на расчетах Таурена, в течение полугода убедившись в их правильности, я расслабился, подрастерял бдительность, и тут прилетела бомба от какого-то ранее пензенского дятла: за 2024 год дивы СНГ пр будут 80 коп. на лист, что в 15 раз меньше, чем годом ранее. Потом были заявления, что дивы будут 4 рубля, 5 и даже 9,85. Такая амплитуда прогнозов резонирует колебания моего эмоционального состояния, и во избежание различных замыканий решено было сделать прогнозный расчёт.

            $ 30 декабря 2022 года закрылся по 72,00р.,
            $ 29 декабря 2023 года       ~       по 89,35р.,
            $ 30 июня 2024 года           ~       по 86,22р., 
            $ 10 октября 2024 года       ~       по 97,24р.                                                                                                                                                    

      Из опубликованного годового отчёта за 2023 год видим, что прибыль от кубышки в 2023 году 1322 — 595 =727 млрд. р.,



при выросшем за год долларе на 17,35р. на каждый рубль роста курса получается 41,9 млрд. прибыли. В 2024 году кубышка на 10%  больше и удельная прибыль, значит будет 41,9+10%= 46 млрд. Берем сегодняшний курс 97,23р./$, получаем (97,23-89,35)*46=362,5млрд. р. прибыли от кубышки за 2024 год. Прибыль от основной деятельности рассчитываем, пользуясь скудными данными из опубликованной отчётности эмитента за 1-е полугодие 2024 года,

 140+(89,35-86,22)*46=284 млрд. р., за год при том же темпе568 млрд. р.  В сумме за год чистая прибыль составит 568+362,5=930,5 млрд. р. Эмитент выплачивает на преф 7% ЧП 65,135/ 7,702= 8,46 р. на лист,  что составляет 15,4% дивдохи, да уж, немного в сравнении с дивами за 2023 год.

      Рост курса доллара от сегодняшнего 97,23 увеличивает размер дивов, падение цен на нефть уменьшает, жонглирование регулятором демпферами, НДС, НДПИ уменьшает (правила для того и меняют, чтобы потуже затянуть удавку); но алгоритм расчёта раскрыт, в цепочку вычислений можно вставлять актуализированный курс доллара, операционную прибыль корректировать на скачущий баррель. Стопроцентной точности не будет  в любом случае, но и  от пальбы в молоко с подобным расчетом можно застраховаться. Последним обращаю внимание на тот факт, что операционная прибыль за 1-й квартал 123 млрд. р. (опубликована эмитентом),

за полугодие  (скрыта эмитентом), вычислена в этом расчете — 284 млрд.,  следовательно, должна быть за второй квартал 284-123=151 млрд., но это вряд ли корректное значение, баррель во втором квартале не галопировал, а рост более 20% во 2-м квартале сомнителен. Объяснить это можно тем, что уже не вся кубышка в валюте, а рублёвые депозиты высокой ставкой перебивают рост курсовой разницы.