НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!

 

Данный ‎текст‏ ‎не ‎является ‎индивидуальной ‎инвестиционной ‎рекомендацией‏ ‎и ‎не‏ ‎является‏ ‎предложением‏ ‎по ‎покупке ‎или ‎продаже‏ ‎финансовых ‎инструментов‏ ‎или ‎услуг.

Компания‏ ‎«НоваБев‏ ‎Групп» ‎специализируется ‎на‏ ‎производстве ‎и‏ ‎продаже ‎алкогольных ‎напитков, ‎занимая ‎значимую‏ ‎долю‏ ‎на ‎российском‏ ‎рынке. ‎В‏ ‎ее ‎продуктовой‏ ‎линейке ‎представлены‏ ‎как‏ ‎традиционные ‎алкогольные‏ ‎напитки, ‎так ‎и ‎инновационные ‎решения,‏ ‎что ‎позволяет‏ ‎ей‏ ‎привлекать ‎разнообразную ‎аудиторию ‎потребителей. ‎Сеть ‎магазинов ‎ВинЛаб, ‎входящая‏ ‎в ‎структуру‏ ‎NOVABEV‏ ‎GROUP,‏ ‎активно ‎развивает ‎свои ‎торговые ‎точки, ‎предлагая ‎широкий ‎ассортимент ‎алкогольных‏ ‎и‏ ‎безалкогольных ‎напитков.

Исходные ‎данные:
1. Финансовые ‎показатели ‎берем ‎из ‎РСБУ ‎данные‏ ‎с ‎2022‏ ‎по‏ ‎настоящее‏ ‎время ‎поквартально.
2. Период‏ ‎прогнозирования ‎—‏ ‎период ‎2‏ ‎года‏ ‎(2024 ‎—‏ ‎2026).
3. Предположим, ‎что ‎консервативный ‎рост ‎составит‏ ‎5,0% ‎в‏ ‎год.
4. Средний‏ ‎процент‏ ‎по ‎кредитам ‎берем ‎из‏ ‎«Статистического ‎бюллетеня‏ ‎Банка ‎России»‏ ‎от‏ ‎06.09.2024 ‎— ‎7,80%‏ ‎в ‎долларах‏ ‎и ‎14,52% ‎в ‎рублях.

Финансовый ‎результат‏ ‎в‏ ‎тыс. ‎руб.‏ ‎за ‎2‏ ‎квартал ‎2024‏ ‎и ‎накопленный‏ ‎текущий‏ ‎год ‎можно‏ ‎представить ‎в ‎виде ‎диаграмм ‎ниже:
за 2 квартал 2024


за 1 полугодие 2024

Частота‏ ‎выплаты ‎дивидендов‏ ‎—‏ ‎компания ‎старается ‎выплачивать ‎2 ‎раза ‎в ‎год.

Совокупные ‎дивиденды‏ ‎за ‎2023‏ ‎год‏ ‎составляют‏ ‎15,69% ‎от ‎текущей ‎рыночной ‎цены.

Коэффициент ‎free-float: ‎24%

Приступим ‎к ‎расчету‏ ‎возможной‏ ‎стоимости ‎1 ‎акции ‎НоваБев ‎Групп ‎по ‎методу ‎дисконтированных‏ ‎денежных ‎потоков.‏ ‎Для‏ ‎этого‏ ‎мы ‎найдем‏ ‎средние ‎значения‏ ‎показателей ‎из‏ ‎финансовых‏ ‎результатов ‎данные‏ ‎с ‎2022 ‎поквартально:



1. Компания ‎относится ‎к‏ ‎Beverage ‎(Alcoholic),‏ ‎что‏ ‎подразумевает‏ ‎наличие ‎специфических ‎рисков ‎и‏ ‎возможностей ‎в‏ ‎рамках ‎данной‏ ‎отрасли.‏ ‎Сектор ‎алкогольной ‎продукции‏ ‎характеризуется ‎высокой‏ ‎конкурентоспособностью ‎и ‎изменчивостью ‎потребительских ‎предпочтений,‏ ‎что‏ ‎требует ‎от‏ ‎компаний ‎постоянного‏ ‎обновления ‎продуктового‏ ‎портфеля ‎и‏ ‎адаптации‏ ‎к ‎новым‏ ‎трендам.

2. Среднее ‎значение ‎доли ‎себестоимости ‎от‏ ‎выручки ‎-0,05%.‏ ‎Это‏ ‎указывает ‎на ‎очень ‎низкие ‎затраты ‎на ‎производство ‎относительно‏ ‎выручки, ‎что‏ ‎является‏ ‎положительным‏ ‎показателем ‎для ‎компании ‎и ‎свидетельствует ‎о ‎ее ‎эффективности ‎в‏ ‎управлении‏ ‎затратами ‎в ‎рамках ‎сектора ‎Beverage ‎(Alcoholic).

3.Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎управленческих ‎расходов‏ ‎от‏ ‎выручки‏ ‎-5,12%. ‎Данный‏ ‎показатель ‎может‏ ‎свидетельствовать ‎о‏ ‎высоком‏ ‎уровне ‎управления‏ ‎и ‎оптимизации ‎бизнес-процессов, ‎что ‎важно‏ ‎для ‎успешного‏ ‎функционирования‏ ‎в‏ ‎конкурентной ‎среде.

4. Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎процентов ‎к‏ ‎получению ‎от‏ ‎выручки‏ ‎23,13%.

5. Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎сальдо ‎от‏ ‎выручки ‎5,89%. ‎Это ‎положительный ‎показатель,‏ ‎который‏ ‎свидетельствует ‎о‏ ‎том, ‎что‏ ‎компания ‎генерирует‏ ‎достаточный ‎объем‏ ‎прибыли‏ ‎после ‎покрытия‏ ‎всех ‎расходов.

6. Среднее ‎значение ‎доли ‎амортизации‏ ‎от ‎выручки‏ ‎0,02%.‏ ‎Низкий ‎уровень ‎амортизации ‎может ‎указывать ‎на ‎то, ‎что‏ ‎компания ‎не‏ ‎требует‏ ‎значительных‏ ‎капиталовложений ‎для ‎поддержания ‎своей ‎деятельности.

7. Среднее ‎значение ‎доли ‎капитальных ‎вложений‏ ‎от‏ ‎выручки ‎-0,01%. ‎Это ‎может ‎говорить ‎о ‎том, ‎что‏ ‎компания ‎не‏ ‎планирует‏ ‎значительных‏ ‎инвестиций ‎в‏ ‎расширение ‎или‏ ‎обновление ‎активов.

8. Среднее‏ ‎значение‏ ‎доли ‎изменения‏ ‎неденежного ‎оборотного ‎капитала ‎от ‎выручки‏ ‎1,77%. ‎Это‏ ‎положительный‏ ‎знак‏ ‎для ‎компании, ‎так ‎как‏ ‎указывает ‎на‏ ‎рост ‎оборотного‏ ‎капитала.

Ретроспективные‏ ‎темпы ‎роста ‎выручки‏ ‎и ‎дивидендов:

Компания‏ ‎поддерживала ‎темп ‎роста ‎выручки ‎(CAGR)‏ ‎—‏ ‎145,84%. ‎Такой‏ ‎высокий ‎темп‏ ‎роста ‎может‏ ‎быть ‎обусловлен‏ ‎успешными‏ ‎маркетинговыми ‎стратегиями‏ ‎и ‎расширением ‎рынка ‎сбыта; ‎однако‏ ‎поддерживать ‎его‏ ‎на‏ ‎таком ‎уровне ‎в ‎будущем ‎будет ‎сложно ‎из-за ‎насыщения‏ ‎рынка.

Компания ‎поддерживала‏ ‎темп‏ ‎роста‏ ‎дивидендов ‎по ‎обыкновенным ‎акциям ‎— ‎173,05%. ‎Этот ‎показатель ‎говорит‏ ‎о‏ ‎том, ‎что ‎компания ‎активно ‎возвращает ‎прибыль ‎акционерам; ‎однако‏ ‎такой ‎высокий‏ ‎темп‏ ‎роста‏ ‎дивидендов ‎также‏ ‎может ‎быть‏ ‎трудно ‎поддерживать‏ ‎без‏ ‎соответствующего ‎роста‏ ‎прибыли.

Для ‎расчета ‎модели ‎WACC ‎нам‏ ‎потребуются:
1. Размер ‎безрисковой‏ ‎ставки‏ ‎берем‏ ‎равной ‎ставке ‎Treasury ‎Yield‏ ‎30 ‎Years‏ ‎— ‎4,14%‏ ‎в‏ ‎долларах. ‎На ‎основании‏ ‎данных ‎А.Damodaran‏ ‎определяем:
2. Размер ‎премии ‎за ‎страновой ‎риск‏ (Россия)‏ ‎— ‎3,67%‏ ‎в ‎долларах.
3. Размер‏ ‎премии ‎за‏ ‎риск ‎вложения‏ ‎в‏ ‎акции ‎—‏ ‎7,79% ‎в ‎долларах.
4. Размер ‎премии ‎за‏ ‎риск ‎инвестирования‏ ‎в‏ ‎компании ‎с ‎низкой ‎капитализацией ‎— ‎1,73% ‎в ‎долларах.
5. Размер‏ ‎премии ‎за‏ ‎специфический‏ ‎риск‏ ‎компании ‎— ‎2,00% ‎в ‎долларах.
В ‎ходе ‎расчета ‎% ‎в‏ ‎долларах‏ ‎будет ‎переведен ‎в ‎% ‎в ‎рублях.



Делаем ‎расчет ‎средневзвешенной‏ ‎стоимости ‎капитала‏ ‎(WACC),‏ ‎который‏ ‎равен ‎21,06%.‏ ‎Этот ‎показатель‏ ‎критически ‎важен‏ ‎для‏ ‎итоговой ‎оценки‏ ‎стоимости ‎компании: ‎чем ‎выше ‎WACC,‏ ‎тем ‎ниже‏ ‎будет‏ ‎оценка‏ ‎стоимости ‎компании ‎при ‎дисконтировании‏ ‎будущих ‎денежных‏ ‎потоков.

Итоговый ‎расчет‏ ‎стоимости‏ ‎компании: 


Консервативный ‎сценарий:
Если ‎выручка‏ ‎компании ‎будет‏ ‎консервативно ‎расти ‎по ‎5,00% в ‎год,‏ ‎то‏ ‎просуммировав ‎весь‏ ‎предполагаемый ‎доход‏ ‎и ‎разделив‏ ‎на ‎количество‏ ‎акций‏ ‎получим ‎стоимость‏ ‎одной ‎обыкновенной ‎акции ‎НоваБев ‎Групп‏ ‎— ‎358,96 рублей, что‏ ‎на‏ ‎47,29% ‎меньше ‎рыночной ‎котировки.

Сценарий ‎ожидаемого ‎темпа ‎роста:
Ожидаемый ‎темп‏ ‎роста ‎компании‏ ‎рассчитывается‏ ‎как‏ ‎произведение ‎коэффициента ‎реинвестирования ‎на ‎рентабельность ‎капитала ‎и ‎составил ‎0,44%.‏ ‎Если‏ ‎выручка ‎компании ‎продолжит ‎меняться ‎на ‎0,44% ‎в ‎год, то‏ ‎просуммировав ‎весь‏ ‎предполагаемый‏ ‎доход‏ ‎и ‎разделив‏ ‎на ‎количество‏ ‎акций ‎получим‏ ‎стоимость‏ ‎одной ‎обыкновенной‏ ‎акции ‎НоваБев ‎Групп ‎— ‎241,23 рублей, что‏ ‎на ‎64,58%‏ ‎меньше‏ ‎рыночной‏ ‎котировки. 

В ‎таблице‏ ‎чувствительности ‎текущая‏ ‎рыночная ‎цена‏ ‎одной‏ ‎акции ‎ближе ‎всего‏ ‎соответствует ‎параметрам: средний‏ ‎процент ‎по ‎кредитам ‎14% ‎и темп‏ ‎роста‏ ‎10%. Вероятность ‎того,‏ ‎что ‎НоваБев‏ ‎Групп ‎сможет‏ ‎поддержать ‎такой‏ ‎темп‏ ‎роста ‎зависит‏ ‎от ‎способности ‎компании ‎адаптироваться ‎к‏ ‎изменениям ‎рынка‏ ‎и‏ ‎потребительских ‎предпочтений; ‎примеры ‎успешных ‎компаний ‎из ‎сектора ‎показывают‏ ‎возможность ‎достижения‏ ‎таких‏ ‎результатов‏ ‎при ‎условии ‎активного ‎маркетинга ‎и ‎инноваций.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Данный ‎текст ‎не ‎является‏ ‎индивидуальной‏ ‎инвестиционной ‎рекомендацией ‎и ‎не ‎является ‎предложением ‎по ‎покупке‏ ‎или ‎продаже‏ ‎финансовых‏ ‎инструментов‏ ‎или ‎услуг.