Microsoft, Meta и др. отдают Nvidia десятки процентов своего CapEx

Nvidia стала одной из самых дорогих компаний в мире (~$3 трлн) из-за революции ИИ. После выпуска ChatGPT в ноябре 2022 года спрос на ИИ/LLM (большие языковые модели) резко возрос. Это означало больше центров обработки данных и больше вычислительной мощности.

Основу всех этих дополнительных вычислений составляют графические процессоры (GPU). Именно их производит Nvidia, и она производит их лучше, чем кто-либо другой. В результате спрос на их GPU резко возрос.

Сегодня многие из крупнейших технологических компаний тратят значительную часть своих общих капитальных затрат на графические процессоры Nvidia. Например, Microsoft тратит почти 40 процентов своих общих капитальных затрат на Nvidia, по сравнению с менее чем 10% примерно год назад. На графике можно увидеть, сколько денег технологические гиганты отправляют Nvidia.

Это объясняет, почему доля Nvidia на рынке вычислений с использованием искусственного интеллекта составляет от 80% до 95%.

Но важна не только общая доля рынка, а и их рост. Как показывает эта диаграмма от Yahoo Finance, доход Nvidia от центров обработки данных вырос в 6 раз по сравнению с предыдущими пятью кварталами:

Если объединить этот невероятный рост выручки с их практически монополией на графические процессоры, то получаем огромный рост акций с начала года.

Посмотрим на соотношение капитализации к выручке (P/S) Nvidia сегодня в сравнении с соотношением P/S Microsoft во время пузыря DotCom. Динамика цен на акции выровнена — пик каждого соотношения P/S приходился на одно и то же время (т. е. на 2500-й торговый день) на графике ниже:

Сегодня акции Nvidia торгуются по более высокому коэффициенту P/S, чем акции Microsoft на пике пузыря доткомов.

После того, как коэффициент Microsoft P/S достиг пика, акции упали вдвое и восстанавливались в течение 14,5 лет!

С января 2000 года по июль 2014 года доходность акций Microsoft составила 0%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 77%:

Заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis