Что ждет рубль в преддверии 12 октября?

После периода относительного затишья судьба российского рубля вновь оказалась в центре внимания. С начала августа рубль ослабел на 9% против американского доллара и на 12% против китайского юаня 

Материал подготовлен командой финансовой платформы Bitbanker

Вскоре рублю предстоит новый тест — 12 октября заканчивается лицензия OFAC (американского санкционного регулятора) на завершение сделок с попавшей под санкции Мосбиржей. В этот день мы узнаем, сохранятся ли торги китайским юанем на бирже, или все китайские контрагенты испугаются вторичных санкций, а торговля уйдет на межбанк. 

Судьба юаневых расчетов оказывает сильное влияние на рынок. Судя по всему, недавнее ослабление рубля связано с разрешением части проблем по расчетам за импорт. На это указывает нормализация ставки RUSFAR CNY, отражающей среднюю ставку по сделкам РЕПО с центральным контрагентом.

В начале сентября RUSFAR CNY доходила до уровня 212% годовых, что указывало на острый дефицит юаней на рынке. Проще говоря, большое количество юаней где-то «зависло» из-за проблем с расчетами. 

В последнее время RUSFAR CNY опустилась до уровней ниже 14% годовых, что отражает существенное улучшение ситуации с юаневой ликвидностью — юани начали доходить до рынка, а значит платить за импорт стало проще. 

Помимо импорта, на рубль давят ожидания роста расходов бюджета. Проект бюджета на 2025 — 2027 годы подразумевает увеличение расходов более чем на 11% в следующем году. Следом будет расти и денежная масса, что окажет давление на курс рубля. 

Главным «спасителем» национальной валюты в настоящее время выступает ЦБ, поднявший ставку до 19% и пообещавший, что в случае необходимости может поднять ее и выше. Следующее заседание ЦБ по ставке назначено на 25 октября, так что ждать осталось недолго. 

Стоит ожидать увеличения волатильности курса перед 12 октября — далеко не все участники рынка будут готовы ждать, сохранится ли биржевая торговля юанем или нет. В долгосрочном периоде ослабление рубля против основных мировых валют выглядит неизбежным из-за существенной разницы в инфляции (не в пользу рубля) и большом росте рублевой денежной массы.