МТС: отчет за 2 квартал 2024 по МСФО. Рекордные дивиденды и процентные расходы.

Уже разобрали: РусАгро, Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть.

МТС- это цифровая экосистема и ведущая компания в России по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, передачи данных и доступа в интернет, кабельного и спутникового ТВ-вещания. Также это провайдер цифровых сервисов, включая финтех и медиа, поставщик IT-решений в области объединенных коммуникаций, облачных вычислений и кибербезопасности. МТС предоставляет услуги более чем 200 городах во всех федеральных округах РФ, а услугами мобильной связи пользуются 86 млн абонентов в России и Беларуси. Также МТС располагает одной из крупнейших в России розничных сетей в количестве 4300 салонов связи.

— Выручка выросла на 18.5% и составила 170,9 млрд.руб, за счет роста доходов телеком-сегмента, розничного и банковских направлений, а также развитием рекламного бизнеса
— Чистая прибыль упала на -57% год к году и составила 7,2 млрд.руб, из-за сильного эффекта за прошлый квартал, а так чистая прибыль у МТС не растет уже порядка 10 лет! Сильное влияние на прибыльность оказали процентные расходы, которые увеличились практически в 2 раза
— OIBDA составила 65,4 млрд.руб(+5% г/г), сдерживающий фактор, это рост расходов на развитие перспективных направлений
— Чистый долг слегка снизился и составил 424 млрд. руб, но не забывает о 3-м квартале с выплатой рекордных дивидендов, долг скоро рекордно вырастит.
Наблюдается рост клиентской базы: >15 млн(+7% г/г)

Напомним, с новой дивидендной политики МТС в течение 2024-2026 годов планирует выплачивать по 35 рублей на акцию. При нынешней цене 199 рубля дивидендная доходность выходит на уровне 17,5%. В принципе это интересно при текущих ставках и относительно облигаций. Но теперь выходит на первый план вопрос, а смогут ли выплачивать столько? Процентные расходы всё выше
P/E 5,6 (P/E 2023г= 12,3; 2022г=10,8; 2021г=9,9; 2020г=12; 2019г=9.5)
EV/EBITDA 3,4
EV/EBITDA МСФО 16 4,3 (2023г=4,9; 2022г= 4.8; 2021г=5,3; 2020г=5,2; 2019г=4.8)
Ожидаемо МТС скорректировался на фоне выросших ставок. Теперь можно сказать, что оценка низкая. Самая низкая оценка за последние 7 лет.

В операционном плане в МТС всё неплохо. Однако процентные расходы давят всё сильнее и сильнее. Долг не снижается, денежный поток становится ниже. Пока ещё можно выплачивать дивиденды в 35 рублей, но риски становятся всё выше. В принципе в МТС сейчас высокая форвардная дивидендная доходность, а сама акция является по сути длинной квазиоблигацией, так что она может быть интересна для покупок на долгосрок, с ней вы вряд ли обгоните рынок, но получать на уровне ставок вы будете. Думаю взять ее спекулятивно по текущим ценам.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости! Не является инвестиционной рекомендацией.