Русская Virgin Galactic? Космическая компания SR Space выходит на IPO

Пока мы тут копошимся во всяких приземленных флоатерах и терпеливо ждем дивидендов от Сбера (кстати, вот-вот должны капнуть), подоспели по-настоящему космические новости.

🚀Российская частная космическая компания SR Space решила стать публичной, но пока только на пол-шишечки. 22 июля компания объявила о том, что выходит на pre-IPO на Мосбирже. Подать заявку на участие уже можно у некоторых ключевых российских брокеров, включая Сбер.

🔥Подготовил авторский разбор предстоящего IPO — честно, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚙️Чем пре-IPO отличается от IPO?

Основное отличие pre-IPO от привычного нам IPO заключается в том, что pre-IPO представляет собой приобретение акций компании на ВНЕбиржевом рынке на последних стадиях финансирования, до ее выхода на биржу и проведения IPO. Только после этого акции компании становятся доступными для свободной торговли.

💼Pre-IPO инвесторы — последние, кто инвестирует в компанию на венчурной стадии (до выхода на биржу). При этом они на несколько месяцев или лет опережают рыночных инвесторов, и за счет этого получают более выгодные условия сделки (но и более высокие риски).

🚀Это первое pre-IPO на Мосбирже. До конца года Мосбиржа рассчитывает провести на платформе 5 сделок, включая готовящееся pre-IPO Самолет Плюс (про него я сделаю отдельный обзор).

🌌Эмитент: АО «СР СПЕЙС»

🚀SR Space (ранее «Success Rockets») – частная российская компания, предлагающая комплекс услуг в аэрокосмической отрасли. Компания разрабатывает суборбитальные и орбитальные ракеты-носители (РН) сверхлегкого и легкого классов, малые космические аппараты (МКА), предоставляет услуги различных спутниковых группировок и устройств защиты гражданских объектов от БПЛА.

Юрлицо было основано в 2020 г.предпринимателем Олегом Мансуровым. Сейчас ему принадлежит 80% компании.

⛔12 июня 2024 компания попала под блокирующие санкции США.

⚠️Ключевой момент: все ракеты пока находятся в стадии разработки, физически их ещё НЕ существует. SR Space заявляет о будущем запуске в серийное производство трёх типов ракет: геофизической ракеты Nebo массой 0,5 т (2026 г.), сверхлегкой РН Cosmos (13,5 т, 2028 г.) и легкой РН Stalker (60,5 т, 2029 г.). Зато уже сейчас есть красивые картинки в презентациях.

Ракеты в разработке SR Space. Источник: презентация компании

🦅На текущий момент реально действующими являются производство дронов и антидроновых систем. А также SR Space оказывает консультационные услуги государственным и частным компаниям.

👉Судя по презентации, в линейке реальных продуктов компании сейчас есть несколько портативных детекторов БПЛА («Богомол», «Стрекоза», «Скарабей») и один-единственный легкий разведывательный дрон «Стерх» (да и тот пока находится на завершающей стадии испытаний).

Источник: презентация компании

📊Финансовые показатели SR Space

Доступные для анализа финансовые результаты, мягко говоря, не сильно впечатляют.

👉Выручка головной компании почти удвоилась год к году — с 23 млн до 44,9 млн ₽. При этом чистая прибыль провалилась с 8,13 млн до смешных 555 тыс. ₽. Зато расходы увеличились аж в 3 раза. В 2021 г. вообще был убыток 23 млн ₽.

👇А теперь зацените динамику общего долга (этого нам в презентации почему-то не показали):

● на 31.12.2020 г.: 96 тыс. ₽
● на 31.12.2021г.: 23,90 млн ₽
● на 31.12.2022г.: 18,83 млн ₽
● на 31.12.2023г.: 62,73 млн ₽ 🤯

👀Ну как вам? Выручка — 44,9 млн ₽, прибыль — 0,55 млн, а долгов — почти на 63 млн! И они растут по экспоненте, потому что космос — дорогое удовольствие.

📌Источник цифр: здесь.

Источник: бухгалтерский баланс АО «СР Спейс» с сайта audit-it.ru

💰Если брать весь холдинг в целом, то выручка за прошлый год составила 183 млн ₽. При этом к 2030 году SR Space хочет нарастить этот показатель до 81,1 млрд ₽ — в 443 раза! Звучит… (подберу самое цензурное слово) амбициозно.

⚙️Параметры pre-IPO СР Спейс

⏳Сбор заявок - с 22 июля по 8 августа 2024.

💰Цена размещения - 2750 ₽ за акцию.

⭐В pre-IPO смогут принять участие только квалифицированные инвесторы.

💰Независимая (допустим) оценка компании составила 16,9 млрд ₽, ее провела аудиторская компания ФБК. Т.е. весь холдинг, по мнению аудиторов, сейчас стоит больше 92 годовых выручек! Коэффициент P/E вообще зашкаливает куда-то в реальный космос.

👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства должны пойти на развитие бизнеса компании, что есть гуд — в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).

👉Общий объем привлечения составит 1,528 млрд ₽ за счет дополнительной эмиссии 10% ценных бумаг (555 555 обыкновенных акций). Дивполитика, понятное дело, отсутствует.

👉Компания сообщает, что полноценное IPO планируется в 2027 году. К этому моменту должен появиться некий «стратегический инвестор» и запущены анонсированные направления бизнеса.

Гендиректор SR Space Олег Мансуров на выставке «Аэронет-2035»

🤔Что думаю я

Мне кажется, старина Ричард Брэнсон был бы весьма доволен его последователями в России, если бы узнал про это размещение. Меня даже радует, что оно только для квалов — страшно представить, сколько хомяков бы залетело в него не глядя, потому что «Ракета!!!».

🎯По фактам: на сегодняшний момент у нас есть один фанерный дрон, несколько антидроновых девайсов, проекты будущих ракет на бумаге, красивая космо-презентация и почти 17 млрд ₽ заявленной капитализации (шта?!).

🤦‍♂️Похоже, я был неправ вчера насчет девелопера АПРИ  — ведь SR Space заслуживает быть звездой этого видеомема гораздо больше.

🎬А вот ещё видеомем специально для ракетного pre-IPO.

Стоп-кадр из моего телеграм-канала

🌌Кстати, я очень люблю космос и космическую тематику. Искренне хочется верить, что все амбициозные цели, поставленные компанией, к 2030 году будут достигнуты. Но после первичного знакомства с бизнесом, есть опасения, как бы SR Space не стала «русской Virgin Galactic» в самом плохом смысле, а ее инвесторы — героями будущих выпусков «Слёз Пульса».

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 IPO IVA Technologies. Стоит ли участвовать в IPO «убийцы Zoom» в России
📍 9 акций РФ для покупки на всю жизнь

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth