АФК Система. Отчет не очень?

Выручка: 1 045,9 млрд руб. (+16,9%)
Себестоимость: 543,5 млрд руб. (+21,7%)
Чистый убыток: 5,3 млрд руб. (в 2022 г. чистая прибыль составила 43,5 млрд руб.)
EBITDA: 264,3 млрд руб. (-2,9%)
Чистый долг/EBITDA:4,02
FCF: -99,4 млрд руб. (в 2022 г.: -119,3 млрд руб.)
Краткосрочные кредиты и займы: 500,4 млн руб. (+67,2%)
Банковские депозиты и обязательства: 102,7 млн руб. (х12,9)



Лидеры по темпам роста выручки:

• Гостиничный актив: +107%
• Девелоперский актив: +47%
• Агропромышленный актив: +27%

Выручка гостиничного актива (Cosmos Hotel Group) существенно выросла за счет роста средней стоимости номера и приобретения новых отелей в 2023 г. Cosmos Hotel Group объединяет около 40 отелей от 3* до 5* в 20 городах России с совокупным номерным фондом более 10 тысяч единиц.

В структуре выручки в зависимости от актива негативное влияние оказал только Лесопромышленный актив (Сегежа).

Долг в размере 500,4 млн руб. (41,7% от общего размера долга) должен быть покрыт в течение одного года.

Необходимость выплаты долга при высокой ключевой ставке и отрицательный чистый денежный поток говорят о том, что скорее всего дивидендных выплат в ближайшее время не будет.

Потенциальным драйвером для акций АФК Системы может быть выход МТС Банка на IPO.

По итогу отчет вышел слабоватым. Себестоимость растет быстрее выручки, вместо ЧП теперь убыток, EBITDA снижается, Чистый долг/EBITDA большеватый. Сегежа приносит убытки, а дивидендов походу в ближайшее время не будет.

Телеграмм канал ZoomInvestor  — анализ фундаментала и краткая выжимка из отчетностей компаний.