Доходность отдельных ВДО нашего портфеля 27.03.2024

Доходность отдельных ВДО нашего портфеля

С момента последнего повышения ставки (15 декабря 2023 года) прошло уже более 3 месяцев. С тех пор значительно ужесточились финансовые условия — в основном за счёт роста доходностей ОФЗ. Тем не менее рынок корпоративного долга более чем стабилен и пока в должной мере не учитывает увеличение рисков. На этом фоне интересно посмотреть на накопленную доходность за рассматриваемый период на примере выпусков с фиксированным купоном из нашего портфеля.

Для начала посмотрим на котировки — что происходило с этими облигациям в последние 3 месяца. Тут в общем стандартная картина для всего рынка: после заседания Банка России 15 декабря наблюдалась некоторая эйфория, цены облигаций подрастали вплоть до конца января, доходности, соответственно, падали. После этого ситуация изменилась на противоположную в феврале с усилением тенденций в марте на фоне распродаж в ОФЗ: цены снижаются, доходности растут. Но в целом эти колебания незначительные по сравнению с ОФЗ, в чем можно убедиться посмотрев на график накопленной доходности.

На графике представлена ярко выраженная тенденция к росту: в декабре-январе чуть более быстрыми темпами, далее незначительное замедление. Но самое главное здесь — это накопленный результат. В среднем все представленные выпуски принесли более 5% за указанный промежуток времени (3 месяца и 10 дней), за исключением Авто Финанс Банка, который не относится к сегменту ВДО. Для сравнения на графике также представлен накопленный результат инвестиций в фонд денежного рынка — 4.21%. Разница на трехмесячной промежутке — более 1%, в годовом выражении — более 4%., хотя это и не совсем корректное сравнение с учётом выбранного периода. Однако, если сравнить данные выпуски с аналогами с инвестиционным рейтингом или ОФЗ, или даже флоутерами (на графике, к сожалению, эти данные не представлены), то все перечисленное проигрывает сегменту ВДО.

Сравнение приводится в качестве описания последних событий, в данном случае после завершения цикла повышения ставки, и, определенно, не гарантирует будущие результаты. Например, осенью итоговый результат фонда ликвидности превзошел результат большинства облигаций, котировки которых снижались по причине ужесточения ДКП, разве что за исключением флоутеров.

t.me/DolgosrokInvest
27 марта 2024 г.