Отрицательные цены на фьючерсы нефти могут стать нормой, если избыток нефти на рынке продолжится
www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-04-26/negative-oil-prices-were-a-warning-not-an-anomaly-in-covid-19-era
Докачались
Из сообщений о запретах полетов, продолжающихся частичных карантинов и снижении мировой торговли более менее становится понятно, что спрос на нефть еще долгое время будет оставаться низким.
А длительность ограничений может привезти к тому, что игроки успеют привыкнуть к новой реальности.
Поскольку рынок инертнен и долгое время, как мы видели, не прайсил дисбаланс между стабильным спросом и растущим предложением, то когда начнется восстановление потребления нефти, ценник тоже не станет спешить отыгрывать сокращение между предложением и спросом.
Сокращение добычи на 20% — штука обманчивая. Этого можно добиться уменьшением откачки без закрытия скважин. Таким образом и обратное, т.е. восстановление добычи, совершается довольно просто. конечно, вырастут издержки нефеткомпаний, но объем восстановится без роста капекса.
Т.е. эта мера пока больше похожа на «тонкую подстройку» с учетом сложившейся на рынках ситуации.
Другое дело, если сокращение добычи на 20% не приведет к существенной коррекции дисбаланса спроса и предложения....
В таком случае, дальнейшее сокращение добычи скорее всего возможно только за счет вывода скважин из эксплуатации. А это гораздо более серьезное действие. Восстановление добычи после закрытия скважин резко усложняется и удлиняется по времени. Эта мера уже серьезно ударит по нефтяным компаниях и их капитализации.
Моё мнение:
— цены на нефть продолжить искать дно пока идет снижение добычи на 20%
— если после такого снижения дисбаланс спрос/предложение не исчезнет, цена поедет на следующее дно.
— на этом следующем дне начнутся закрываться скважины — планово или в виде аварии, или из-за банкротства.
— цены нефть по прежнему будут под давлением
— разворот наступить только если ситуация зайдет в «тупик», при которой все резервуары будут пусты на 60-80%, а спрос уже будет устойчиво превышать предложение.
— под резервуарами я понимаю не только искусственные, но и естественные хранилища.
Всё это довольно долгий путь и возможно займет лет 10 или больше.
А с учетом планируемых ФРС отрицательных ставок, при которых как известно в теории стоимость комодитис падает, у нефти нет шансов на восстановление в ближайшее время.
