( Читать дальше )

Китай опубликовал таможенные данные по импорту нефти за март — впервые за долгое время российская нефть стола дороже нефти из Саудовской Аравии (SA):

1️⃣ Импорт нефти из России в январе-феврале резко немного припал 2.4 mb/d, хотя это на 13% выше уровня марте прошлого года. В среднем за квартал импорт был на 0.6 mb/d выше прошлогоднего.

2️⃣ Средняя цена импорта российской нефти в марте составила $71.4 за баррель, что выше цены Brent предыдущего месяца на $0.5 (в феврале было ниже на $9.2) и цены импорта из SA на $1.4, в последний раз такое было 4 года назад.

📌 Средняя цена на российскую нефть в марте была $77 (FOB), в Китай она скорее всего заходила по ~$100 за баррель, апреле около $97 (FOB), в Китае должно быть ближе к $120.

Объем импорта нефти Китаем из России в деньгах подрос в марте до $5.3 млрд в месяц, что выше среднего уровня прошлого года $4.2 млрд в месяц.
Хроники абсурда 

Глава отдела сырьевых товаров Citadel

… в ходе предыдущих энергетических кризисов трейдеры пытались отслеживать «физические потоки» на рынке, но теперь участникам нефтяного рынка приходится отслеживать «поток информации из социальных сетей», в том числе от Дональда Трампа. «Вы должны понимать, что рынок движется [на основе] этой информации»…

( Читать дальше )

Котировки фьючерсов на Brent вернулись к ~$95 за баррель, но реальность лучше всех на встречах в МВФ описал министр финансов Саудовской Аравии...

«Мы все знаем, что существует очень серьёзный разрыв между бумажным рынком и фактическим физическим рынком. Вы видите на экране $90 за баррель. Удачи вам, если вы попробуете купить баррель нефти за эти $90. Реальные цены в последние несколько недель — это $120, $130, $140, $150 и даже $160 за баррель»

При этом, он же заявил, о том, что на полное восстановление добычи потребуется время, даже при полном завершении конфликта. Танкер идет в среднем 2-6 недель, т.е. даже при завершении конфликта [о котором пока речи особо не идет] + еще около месяца года нефть попадет к потребителю.

ОАЭ начали поднимать тему своп-линий (currency-swap line)  от ФРС на случай затягивания конфликта, обсуждение инициировал Глава Центробанка ОАЭ. Пока ОАЭ не входят в постоянный список приоритетных партнёров ФРС и не имеют доступа к ее свопам. Хотя официально пока об этом никто не заявлял, но, учитывая, что валюты стран привязаны к доллару, потеря экспортных доходов ставит под риск привязку к доллару.

( Читать дальше )

МИД Ирана заявил, что Ормуз открыт… но на несколько дней и «по согласованному маршруту»

«В соответствии с прекращением огня в Ливане, проход всех коммерческих судов через Ормузский пролив объявляется полностью открытым на оставшийся период прекращения огня по согласованному маршруту, который уже был объявлен Организацией портов и морского транспорта Исламской Республики Иран.»
...
«Это временная мера, связанная с перемирием в Ливане. Мы не идем на уступки США и сохраняем полный контроль над проливом.»

Фактически пролив открывается на ограниченный период, т.е. на время действия перемирия в Ливане, которое объявлено в четверг на 10 дней.

Если исходить из заявления Госдепа США, то перемирие вступает в силу с 16 числа:

🔸Начало: 17 апреля 2026, 00:00 по местному времени Бейрута (ночь с 16 на 17 апреля).
🔸Окончание: 27 апреля 2026, 00:00 по местному времени Бейрута.

Если смотреть реалистично — это может добавить в рынок 30-50 млн баррелей и опустить цены на нефть на $10± в среднем на пару недель.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

В апреле инфляционные ожидания населения упали с 13.4% до 12.9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже резко скорректировалась с 15.6% до 14.6%.

✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции  снизились с 16.3% до 15.8%, инфляционные ожидания на ближайший год немного снизились с 14.4% до 14.3%, но в целом 3 месяца ± на одном уровне.

✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции резко упали с 14.8% до 13.4%, ожидания инфляции на ближайший год упали с 12.3% до 11.4% — ниже февральских значений.

В общем-то можно констатировать, что всплеск в марте на фоне ослабления курса и событий на Ближнем Востоке себя исчерпал, как и ожидалось, оказавшись временным. Сильно общую повестку для ДКП это не меняет, т.к. ИО пока остаются в прежнем диапазоне около 13% ±, но скорее укрепляет ожидания снижения ставки на ближайшем заседании.

@truecon

Трамп выдал очередную порцию угроз что будет, если «через две недели» [две недели Трампа — это уже мем] не договорятся… ну и стандартную порцию того, что все «очень» хотят с ним договориться. Опубликовал себя в образе Христа, потом удалил, потом сказал что был просто доктором Красного креста. Заявил, что вчера через Ормузский пролив прошло 34 судна, на деле Vortexa, Kpler и Lloyd’s List Intelligence этих цифр никак не подтверждают. Рынки радуются в ответ на слухи, что Иран готов договариваться.

На деле мало что меняется - мировая экономика каждый день теряет 8-10 mb добычи, в моменте еще 2-4 могут выпасть из-за блокады заблокированного Ормуза.

ОПЕК дали свои оценки потерь рынка нефти за март — страны организации сократили производство сырой нефти с 28.7 mb/d в феврале до 20.8 mb/d в марте, или на 7.9 mb/d. Это означает, что мировой рынок потерял около 240-250 mb за месяц. Это только crude oil, общие потери побольше.

Сильное сокращение было по Ираку (-2.

( Читать дальше )

Бюджет закрыл март с дефицитом ₽1.13 трлн, за январь-март дефицит бюджета составил ₽4.58 трлн, что выше уровня прошлого года на ₽1.96 трлн. Обещанные авансы от Минфина в начале года оказались выше ожиданий.

1️⃣ Доходы бюджета в феврале близки к ожидаемым ₽3.54 трлн и снизились на 4.5% г/г, снижение произошло за счет сокращения нефтегазовых доходов:

🔸Нефтегазовые доходы составили ₽0.62 трлн (-42.9% г/г) – это несколько хуже ожиданий, т.к. НДД оказался всего ₽0.19 трлн за 4 квартал прошлого года.

🔸Ненефтегазовые доходы составили ₽2.92 трлн (+11.3% г/г) — лучше ожиданий, рост ускорился, за январь-март доходы прибавили 7.1% г/г, НДС прибавил 10.3% г/г, что неплохо.

2️⃣ Расходы стремительно росли и составили ₽4.67 трлн (+43.6.1% г/г), с начала года расходы ₽12.89 трлн (+17% г/г), авансы явно больше ожиданий и распространились в это раз на весь первый квартал, госзакупки ₽4.45 трлн (38.4% г/г).

Минфин: «Опережающая динамика исполнения расходов федерального бюджета в 1 квартале 2026 года обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов.»

( Читать дальше )

Банк России опубликовал резюме мартовского заседания по ставкам — настрой на смягчение сохраняется:

НДС уде перенесен в цены, устойчивая инфляция 4-5%, инфляция ниже ожиданий в т.ч. из-за "из-за более слабой потребительской активности". Значимых вторичных эффектов от повышения НДС нет.

«По мнению большинства участников, перегрев спроса уменьшается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Это создает пространство для снижения ключевой ставки»

Есть много разовых факторов, которые могут влиять на показатели (длинные выходные, погоды, ипотека, спрос на авто и т.д.), но даже с учетом этого потребительская активность выглядит слабо. Рынок труда постепенно охлаждается [учитывая инерцию рынка труда влияние этого фактора будет усиливаться].

«Сохранение ставки на текущем уровне в этих условиях может создать риски избыточного охлаждения экономики и последующего сильного отклонения инфляции вниз от цели.»

Такие риски очевидно есть и они скорее растут, хотя большое внимание уделено и внешним рискам, которые могут быть проинфляционными за счет роста внешних цен, логистических издержек и рисков со стороны предложения.

( Читать дальше )

В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года.
...

При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта текущего года.

Это означает, что валютный рынок будет функционировать без сглаживающих колебаний на нефть операций Минфина, хотя останутся продажи ЦБ в рамках зеркалирования ₽4.6 млрд в день (во втором полугодии они должны измениться в соответствии с объемом инвестиций из ФНБ).

Валютный рынок будет жить в условиях тех цен на нефть, которые формируются, но со своими особенностями — компаниям нужно будет платить налоги по этим ценам с лагом в месяц (в апреле по мартовской цене, в мае -по апрельской и т.д.), поступления экспортной выручки в основе своей будет идти с лагами около двух месяцев ±. Но в целом это в пользу более крепкого рубля (при относительно высоких ценах на нефть) на горизонте II квартала.

( Читать дальше )