комментарии stanislava на форуме

Уралкалий - цена контракта на поставку калия с Китаем предполагает рост на $11/т по сравнению с прошлым годом

Уралкалий подписал контракт на поставку калия с Китаем по цене $230/т 

Контракт подписан с консорциумом китайских компаний на поставки с августа по декабрь, информации по объемам представлено не было.

Мы считаем, что цена контракта, которая предполагает рост на $11/т по сравнению с прошлым годом, в целом соответствует ожиданиями рынка, предполагаемыми динамикой спотовых цен с момента подписания контракта на 2016 (небольшое повышение цен г/г). По имеющейся информации, ранее BPC предложила цену $249/т, а значит более низкая цена, согласованная Уралкалием, свидетельствует о том, что переговорные позиции потребителей сильны, несмотря на некоторое восстановление на рынке и снижение запасов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на ключевых рынках. Напоминаем, что Уралкалий больше не торгуется на фундаментальных факторах, а скорее на ожиданиях очередного выкупа.

АТОН

ВТБ - обсуждение сделки по слиянию с пенсионными фондами представляется интересным

ВТБ: интервью с главой банка Андреем Костиным      

Глава ВТБ Андрей Костин сделал некоторые заявления на Международном финансовом конгрессе в России. 1) Банк подтверждает прогноз по чистой прибыли на 2017П на уровне 100 млрд руб. и не планирует пересматривать его в ближайшем будущем с учетом риска новых санкций. 2) В свете санкций чистая прибыль банка является единственным источником наращивания капитала, поэтому желание правительства получить больше дивидендов от банков вызывает вопросы. 3) Внедрение стандартов Базель III будет стоить 14 млрд руб. чистой прибыли банка. 4) ВТБ рассматривает возможность слияния его пенсионного фонда с другими крупными игроками (ФГ Будущее и Согласие). На текущем этапе вероятность заключения сделки составляет 50/50. Если сделка состоится, ВТБ скорее всего получит миноритарную долю, принимая во внимание, что его пенсионный фонд меньше по сравнению с остальными.

Обсуждение сделки по слиянию с пенсионными фондами представляется интересным. Если сделка состоится, появится крупнейший пенсионный фонд. Тем не менее на данном этапе комментарии главы банка в целом нейтральны для котировок акций банка.

АТОН

ТМК - ожидаем сильных финансовых результатов за 2017 год

ТМК опубликовала сильные операционные результаты за 2К17 Во 2К17

Во 2К17 ТМК отгрузила 957 тыс т труб, что соответствует росту на 12,6% кв/кв. Российский дивизион отгрузил 707 тыс т трубной продукции (+8,7% кв/кв), однако структура ассортимента была более слабой в связи с сезонными факторами — доля труб нефтегазового сортамента упала на 13,5% кв/кв до 267 тыс т. ТМК ожидает, что в 2017 потребление бесшовных труб нефтегазового сортамента и труб промышленного назначения в России останется высоким, в то время как поставки труб большого диаметра скорее всего снизятся на фоне падения спроса и усиления конкуренции. Американский дивизион продемонстрировал блестящую динамику, увеличив отгрузку на 32,1% до 203 тыс т, поскольку продажи сварных труб выросли практически в два раза кв/кв до 65 тыс т. ТМК отметила, что североамериканский рынок принял рост цен, и компания ожидает более сильной финансовой динамики дивизиона во 2П17. ТМК не планирует выплачивать промежуточные дивиденды.

В целом сильные результаты с ожидаемым сезонным ухудшением ассортимента в России, на наш взгляд. Высокие показатели продаж в Северной Америке во 2К17 и оптимистичный прогноз, представленный ТМК на оставшиеся месяцы года, поддерживают наши ожидания сильных финансовых результатов дивизиона. По нашим оценкам, показатель EBITDA американского дивизиона ТМК за 2017 может достичь $60-70 млн, что поможет компенсировать более слабые результаты российского дивизиона, связанные со снижением продаж труб большого диаметра в этом году. Решение не выплачивать дивиденды понятно, поскольку компания должна сохранять баланс между сокращением долговой нагрузки (чистый долг $2,6 млрд на конец 1К17) и распределением денежных средств между акционерами.

АТОН

Мечел - новость о взыскании 12,9 млрд руб. является негативной для акций компании

Суд обязал Мечел выплатить 12,9 млрд руб.   

Арбитражный суд Ростовской области постановил взыскать 12,7 млрд руб. (приблизительно $200 млн) с Мечела в пользу Ростовского электрометаллургического завода. Ранее основатель завода подал иск к Мечелу, обвинив производителя угля в невыгодных условиях контрактов, включая контракты на поставку лома и закупку готовой продукции.

Сумма выплаты является невысокой по сравнению с чистым долгом Мечела — 3% из 459 млрд руб. (на конец 1К17), однако все же составляет существенную долю в EBITDA 2016 (около 20%) и более 10% текущей рыночной капитализации. Мечел работает в режиме сокращения затрат с целью снижения долговой нагрузки, и мы считаем новость негативной для акций компании, хотя решения суда еще не окончательно — компания заявила, что подаст апелляцию.

АТОН

Новатэк, Роснефть - сохранение тарифов на прежнем уровне - позитивная новость для компаний

Тарифы на транспортировку газа останутся на прежних уровнях для независимых производителей 

Коммерсант пишет, что глава ФАС Игорь Артемьев считает шансы на повышение тарифов на транспортировку газа для независимых производителей минимальными в этом году. Оптовые цены на газ выросли на 3,9% с 1 июля 2017.

Это ПОЗИТИВНАЯ новость для Новатэка и Роснефти, поскольку сохранение тарифов на прежнем уровне должно помочь увеличить их маржу по продажам газа на внутреннем рынке. Независимые производители давно оспаривают тарифы Газпрома на транспортировку газа, считая их завышенными, в то время как последний настаивал на дальнейшем увеличении, считая их недостаточно высокими.

АТОН

Новатэк, Роснефть - сохранение тарифов на прежнем уровне - позитивная новость для компаний

Тарифы на транспортировку газа останутся на прежних уровнях для независимых производителей 

Коммерсант пишет, что глава ФАС Игорь Артемьев считает шансы на повышение тарифов на транспортировку газа для независимых производителей минимальными в этом году. Оптовые цены на газ выросли на 3,9% с 1 июля 2017.

Это ПОЗИТИВНАЯ новость для Новатэка и Роснефти, поскольку сохранение тарифов на прежнем уровне должно помочь увеличить их маржу по продажам газа на внутреннем рынке. Независимые производители давно оспаривают тарифы Газпрома на транспортировку газа, считая их завышенными, в то время как последний настаивал на дальнейшем увеличении, считая их недостаточно высокими.

АТОН

Закрытие Гронингена даст дополнительную возможность Газпрому расширить свое присутствие в Северной Европе через увеличение объемов экспорта газа

Голландское месторождение Гронинген может быть закрыто, позитивно для Газпрома

Коммерсант сегодня утром пишет, что граждане, общественные и экологические организации подали иски в административный суд Нидерландов, требуя закрыть газовое месторождение Гронинген, эксплуатация которого сохраняет угрозу землетрясений в окрестностях. Крупнейшее газовое месторождение в Европе, Гронинген, сократило добычу на 60% с пикового уровня, а его годовой лимит сейчас составляет 24 млрд куб м.

Закрытие Гронингена даст дополнительную возможность Газпрому расширить свое присутствие в Северной Европе через увеличение объемов экспорта газа. Газпром уже извлек выгоду от сокращения добычи Гронингена в последние годы, нарастив, в частности, поставки в Германию. В прошлом году Газпром установил новый рекорд экспортных поставок в страны дальнего зарубежья — 154 млрд куб м. И хотя есть риски альтернативных Газпрому поставок газа, такие как СПГ, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для Газпрома

АТОН

Волатильность в акциях Системы и ее дочерних компаний останется высокой

Рассмотрение иска Роcнефти к АФК Система продолжится через неделю

Арбитражный суд Уфы вчера объявил перерыв в рассмотрении иска Роснефти против АФК Система до 19 июля. Об этом сообщил Интерфакс.

Объявлен перерыв на неделю для изучения поступивших документов. Вчера состоялось очередное заседание суда по иску Роснефти и ее дочерней компании Башнефть к АФК Система и ее 100-процентной дочке Система-Инвест. Система попросила отложить заседание на месяц для изучения новых документов, представленных истцом, но в результате был объявлен перерыв на неделю. Роснефть совместно с Башнефтью подали иск к АФК Система на сумму 106,6 млрд руб. в начале мая. Иск связан с якобы имевшим место обесценением Башнефти в результате вывода активов в рамках реорганизации, осуществленной под контролем Системы. Впоследствии Роснефть увеличила размер требований до 171 млрд руб., а правительство Башкирии присоединилось к делу в качестве истца. АФК Система называла претензии необоснованными.

Волатильность в акциях Системы и ее дочерних компаний останется высокой. В случае, если претензии будут удовлетворены в значительном объеме, Системе придется существенно увеличить долговую нагрузку или продать часть принадлежащих ей активов. Соответственно, риски по-прежнему значительны, и волатильность котировок акций компании останется высокой, пока идет рассмотрение дела. Наша рекомендация по акциям Системы в настоящее время отозвана.

Уралсиб

Роснефть - добыча на Эргинском месторождении может составить 100 тыс. барр./сутки к 2024 году

Компания выиграла аукцион на Эргинское месторождение

Платеж составит более 20 млрд руб. Вчера Роснефть победила в аукционе на право освоения Эргинского месторождения в ХМАО, предложив платеж 20,07 млрд руб., в 2,7 раза больше стартового платежа (7,4 млрд руб.). Основным конкурентом выступала Газпром нефть. Извлекаемые запасы нефти месторождения оцениваются в 18,8 млн т (138 млн барр.) по категории C1 и 83,9 млн т (615 млн барр.) по категории C2.
        
Синергия за счет инфраструктуры соседних месторождений. Эргинское находится вблизи крупного Приобского месторождения, которое разрабатывается как Роснефтью, так и Газпром нефтью. Ранее в этом году Роснефть приобрела компанию владельца лицензии на Западно-Эргинское месторождение, расположенное вблизи Эргинского. С учетом выгодного местоположения нового лицензионного участка цена в 0,44 долл. за баррель запасов C1+C2 выглядит оправданной.

Добыча может составить 100 тыс. барр./сутки к 2024 г. По словам министра природных ресурсов Сергея Донского, объем добычи на месторождении составит 4,5-5,0 млн т в год (90-100 тыс. барр./сутки), а инвестиции в ближайшие два года 500 млн долл. Это сравнительно небольшие затраты для Роснефти, что, возможно, объясняется использованием инфраструктуры Приобского месторождения. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции компании.

Уралсиб

Аналитики сохраняют рекомендацию покупать бумаги Группы НМТП и Global Ports

Грузооборот в морских портах продолжает расти

Грузооборот в российских морских портах вырос на 11,3% год к году... Вчера Ассоциация морских торговых портов (АСОП) сообщила, что грузооборот в российских портах увеличился на 11,3% (здесь и далее год к году) до 384 млн т за 1 п/г 2017 г. Объемы перевалки угля выросли на 16,2% до 75 млн т, нефти на 16% до 129 млн т, нефтепродуктов на 4,6% до 72 млн т, контейнеров на 14,2% до 24 млн т, зерна на 32,1% до 16 млн т, минеральных удобрений на 4,8% до 8,5 млн т, а объем перевалки металлургической продукции практически не изменился (рост на 0,1% до 15 млн т).

… благодаря углю и нефти. Рост показателей отмечен практически по всем основным типам грузов. Главным фактором, определяющим рост показателей отрасли, остается увеличение экспортных объемов угля и нефти. Кроме того, высокими темпами растут объемы перевалки зерна и грузов в контейнерах.

Стивидоры находятся в хорошей форме. Показатели говорят о том, что экспортные грузопотоки продолжают увеличиваться, и перевалка экспортных грузов на морских терминалах остается одной из точек роста российской экономики. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги Группы НМТП и Global Ports.

Уралсиб

Аналитики сохраняют рекомендацию покупать бумаги Группы НМТП и Global Ports

Грузооборот в морских портах продолжает расти

Грузооборот в российских морских портах вырос на 11,3% год к году... Вчера Ассоциация морских торговых портов (АСОП) сообщила, что грузооборот в российских портах увеличился на 11,3% (здесь и далее год к году) до 384 млн т за 1 п/г 2017 г. Объемы перевалки угля выросли на 16,2% до 75 млн т, нефти на 16% до 129 млн т, нефтепродуктов на 4,6% до 72 млн т, контейнеров на 14,2% до 24 млн т, зерна на 32,1% до 16 млн т, минеральных удобрений на 4,8% до 8,5 млн т, а объем перевалки металлургической продукции практически не изменился (рост на 0,1% до 15 млн т).

… благодаря углю и нефти. Рост показателей отмечен практически по всем основным типам грузов. Главным фактором, определяющим рост показателей отрасли, остается увеличение экспортных объемов угля и нефти. Кроме того, высокими темпами растут объемы перевалки зерна и грузов в контейнерах.

Стивидоры находятся в хорошей форме. Показатели говорят о том, что экспортные грузопотоки продолжают увеличиваться, и перевалка экспортных грузов на морских терминалах остается одной из точек роста российской экономики. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги Группы НМТП и Global Ports.

Уралсиб

Полюс - позитивно оцениваем консолидацию 100% СЛ Золото

Полюс сможет консолидировать Сухой Лог, заплатив Ростеху $146 млн своими акциями за 25,1% СП

Группа Полюс в лице АО Полюс Красноярск заключила опционные соглашения с Ростехом о выкупе 25,1% в компании СЛ Золото — СП по месторождению Сухой Лог, сообщил золотодобытчик. Сумма сделки $145,9 млн, Полюс оплатит покупку собственными акциями в течение 5 лет. Первый транш (3,8% СП примерно на $21,9 млн) ожидается в течение 30 рабочих дней. Следующие 4 транша запланированы на 2019-2022 годы.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций Полюса, $146 млн составляет 1,7% от УК компании. Таким образом, доля Ростеха будет миноритарной. При этом мы не исключаем, что по мере роста стоимости этого пакета, компания будет его реализовывать. В целом мы позитивно оцениваем консолидацию 100% СЛ Золото, что фактически свидетельствует о получении полного контроля Полюсом над месторождением Сухой Лог.

Промсвязьбанк

Аналитики позитивно оценивают покупку Роснефтью Эргинского месторождения

Роснефть победила в аукционе на Эргинское месторождение, предложив за него 20,071 млрд руб.

Роснефть стала победителем аукциона на Эргинское месторождение, предложив за него 20,071 млрд рублей, сообщил журналистам глава Минприроды Сергей Донской. «Право на разработку Эргинского месторождения по итогам аукциона получила Роснефть. Всего в ходе аукциона было сделано 17 шагов», — сказал он. Кроме Роснефти в аукционе приняли участие ее «дочка» ООО РН-Уватнефтегаз, «дочка» Газпром нефти- Газпромнефть-Хантос и саратовское ООО ПионерГео.

Это был последний крупный нераспределенный участок федерального значения. С учетом того, что основные активы Роснефти находятся на падающей добычи, приобретение новых месторождений может улучшить динамику операционных показателей компании. Отметим, что после покупки Башнефти у Роснефти есть еще один крупный проект – это месторождение Требса-Титова. В целом, мы позитивно оцениваем данную покупку.

Промсвязьбанк

Русал - рост внутреннего потребления при замедлении/сокращении экспортных потоков

Заводы РусАла в I полугодии увеличили ж/д отгрузку алюминия на 2,6% — РЖД

Основные предприятия ОК РусАл по итогам января-июня 2017 года увеличили отгрузку алюминия по железным дорогам РФ на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,63 млн тонн, говорится в материалах РЖД, с которыми ознакомился Интерфакс. На экспорт было отправлено 1,392 млн тонн алюминия, что на 1% меньше, чем годом ранее. Объем внутренней отгрузки вырос на 31%, до 235 тыс. тонн.

В целом динамика операционных показателей РусаАла, если ориентироваться на статистику РЖД выглядит неплохо, хотя она не всегда совпадает с официальными данными самого металлурга. В тоже время, тенденции совпадают с нашими ожиданиями ситуации на рынке: рост внутреннего потребления при замедлении/сокращении экспортных потоков.

Промсвязьбанк

Северсталь - выручка компании покажет рост в пределах роста продаж (на 9-10%)

Северсталь во II квартале снизила выплавку стали на 1%, до 2,83 млн тонн

Северсталь во втором квартале 2017 года снизила производство стали на 1% к предыдущему кварталу — до 2,83 млн тонн, говорится в сообщении компании. Снижение было обусловлено проведением краткосрочных ремонтных работ на конвертере №1. Консолидированные продажи стальной продукции выросли во втором квартале на 9% к предыдущему кварталу и составили 2,75 млн тонн.

Сильный рост продаж компании связан с низкой базой 1 кв. 2017 года, когда реализация стальной продукции упала на 9,1% при сокращении производства на 2,1%. Таким образом, у Северстали сформировались складские запасы, которые были реализованы. Отметим, что для металлургов 2-3 кв. наиболее активные из-за начала строительного сезона, поэтому увеличение продаж вполне логично. Во 2 кв. наблюдалось замедление роста цен. В 1 кв. к 4 кв. 2016 г средняя цена реализации Северстали выросла на 17,4%, во 2 кв. динамика околонулевая. Таким образом, выручка компании покажет рост в пределах роста продаж (на 9-10%), при этом крепкий рубль окажет давление на маржу, которое частично будет нивелировано увеличением рентабельности горнорудного сегмента.

Промсвязьбанк

Штрафы не будут существенными для Интер РАО за опоздание по вводу энергоблоков по ДПМ . Новость является нейтральной для акций компании

Интер РАО может заплатить штрафы за опоздание по вводу энергоблоков по ДПМ

Коммерсант пишет, что Совет рынка может оштрафовать Интер РАО за опоздание с вводом в эксплуатацию двух энергоблоков в рамках ДПМ (договоров о поставке мощности) — Затонской ТЭЦ в Уфе (210 МВт) и Пермской ГРЭС (800 МВт). Интер РАО должна была запустить два этих энергоблока в июле 2017, однако их пуск может быть отсрочен на несколько месяцев. Глава компании Борис Ковальчук сказал, что энергоблок Пермской ГРЭС будет введен в эксплуатацию в августе, а Затонская ТЭЦ — во 2К-3К этого года. Согласно текущим правилам на энергорынке, генераторы должны платить штрафы в пользу потребителей электроэнергии и мощности в случае опоздания ввода в строй энергоблоков по ДПМ — 25% от цены на мощность по ДПМ ежемесячно.

Коммерсант отмечает, что штраф в среднем составляет 16,25 млн руб. за 100 МВт в месяц. Это означает, что штраф для Интер РАО может составить, по нашим оценкам, 160-200 млн руб. в месяц. Поскольку отсрочки ввода являются техническими и составят всего несколько месяцев, мы полагаем, что эти штрафы не будут существенными для Интер РАО и считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании.

АТОН

Северсталь - операционные показатели подтверждают оптимистичные ожидания в отношении финансовых результатов за 2 квартал

Северсталь опубликовала операционные результаты за 2К17

Производство стали снизилось на 1% кв/кв до 2,83 млн т из-за ремонтных работ на конвертере. Консолидированные продажи стали выросли на 9% кв/кв до 2,75 млн т на фоне распродажи запасов в начале строительного сезона в России — доля внутренних продаж выросла до 60%. Для Воркутауголь квартал тоже оказался удачным: продажи концентрата коксующегося угля выросли на 16% кв/кв до 827 тыс т после завершения планового перемонтажа лав на двух шахтах в 1К. Северсталь сообщила, что финальное решение Еврокомиссии по антидемпинговым пошлинам на г/к прокат ожидается в октябре.

Сезонный рост объемов продаж стали также был поддержан ростом добычи сырья — добыча коксующегося угля и железной руды выросли кв/кв. Операционные показатели подтверждают наши оптимистичные ожиданиям в отношении финансовых результатов за 2К (которые должны быть опубликованы 20 июля) — мы прогнозируем, что показатель EBITDA превысит $600 млн.

АТОН

Приобретение Эргинского месторождения имеет экономическую логику для Роснефти. Аналитики не ожидают значительной реакции рынка на эту новость

Роснефть выиграла аукцион на разработку Эргинского месторождения, предложив 20 млрд руб.

Различные источники в СМИ сообщают, что Роснефть вчера выиграла аукцион на разработку Эргинского месторождения. Это последнее крупное месторождение из нераспределенного фонда, и вчера оно было выставлено на аукцион Роснедрами. Кроме Роснефти в аукционе приняли участие Газпром нефть и самарская Пионергео. Первоначальная цена за лицензию была установлена на уровне 7,4 млрд руб., а Роснефть выиграла аукцион, предложив 20,07 млрд руб. Учитывая, что извлекаемые запасы нефти месторождения по категории C1+C2 составляют 103 млн т, Роснефть заплатит $0,4/барр. Ранее министр природных ресурсов Сергей Донской сообщил, что «полка добычи» для Эргинского месторождения составит 4,5-5,0 млн т.

Роснефть не переплатила за такое крупное месторождение, особенно учитывая, что она продала акции в Ванкорском месторождении и Верхнечонскнефтегазе азиатским партнерам примерно за $3,0/бнэ. Мы считаем, что приобретение Эргинского месторождения имеет экономическую логику для Роснефти, которая разрабатывает прилегающее Приобское месторождение Юганскнефтегаза и владеет Конданефтью, купленной у ННК за 40 млрд руб. в апреле этого года. В связи с этим Роснефть может использовать существующую инфраструктуру прилегающих месторождений. Мы не ожидаем значительной реакции рынка на эту новость.

АТОН

Если Мегафон объединит Евросеть со Связным, то улучшит динамику выручки в целом по группе, но снизит маржу

Мегафон выкупит 50% Евросети у Вымпелкома, сохранит бренд ритейлера

Мегафон договорилось с Вымпелкомом о выкупе 50% в Евросети, говорится в сообщении Мегафона. Таким образом, оператор доведет свою долю в ритейлере до 100%. Стоимость сделки не раскрывается. В рамках сделки Вымпелком приобретет половину розничных салонов Евросети (около 2 тыс.). В результате сделки Евросеть останется на рынке как операционная компания, отмечает Мегафон.

О том, что такая сделка состоится, было известно более года тому назад. Причина продажи может быть связана с разными стратегиями компаний по развитию розничного бизнеса. Мы не думаем, что сумма сделки существенная, т.к. Мегафон и Вымпелком по сути делят магазины Евросети, а бренд сохраняется за Мегафоном. В целом, с одной стороны розничный бизнес показывает динамику доходов выше, чем телекоммуникационный, но и является менее рентабельным. На этом фоне, если Мегафон объединит Евросеть со Связным, то улучшит динамику выручки в целом по группе, но снизит маржу.

Промсвязьбанк

Если Мегафон объединит Евросеть со Связным, то улучшит динамику выручки в целом по группе, но снизит маржу

Мегафон выкупит 50% Евросети у Вымпелкома, сохранит бренд ритейлера

Мегафон договорилось с Вымпелкомом о выкупе 50% в Евросети, говорится в сообщении Мегафона. Таким образом, оператор доведет свою долю в ритейлере до 100%. Стоимость сделки не раскрывается. В рамках сделки Вымпелком приобретет половину розничных салонов Евросети (около 2 тыс.). В результате сделки Евросеть останется на рынке как операционная компания, отмечает Мегафон.

О том, что такая сделка состоится, было известно более года тому назад. Причина продажи может быть связана с разными стратегиями компаний по развитию розничного бизнеса. Мы не думаем, что сумма сделки существенная, т.к. Мегафон и Вымпелком по сути делят магазины Евросети, а бренд сохраняется за Мегафоном. В целом, с одной стороны розничный бизнес показывает динамику доходов выше, чем телекоммуникационный, но и является менее рентабельным. На этом фоне, если Мегафон объединит Евросеть со Связным, то улучшит динамику выручки в целом по группе, но снизит маржу.

Промсвязьбанк