Безумные правительства предпринимают идиотские действия типа закрытия городов и прекращения авиасообщения (как им кажется, для борьбы с «коронавирусом»). Из-за этого очень сильно снижается экономическая активность. Продажи автомобилей в Китае, например, в феврале снизились на 79%.

В цену любого актива заложен growth rate экономики в целом и соответствующего сектора. Если есть основания его пересмотреть (а они есть), цены тоже будут пересмотрены. Неважно насколько серьезную опасность представляет вирус на самом деле, важно, что правительства своими руками губят экономический рост.

Рынки прекрасны и рациональны, они учитывают реальность: дебилы-чиновники никуда не исчезнут и так и будут копать яму экономикам. Вбросы ликвидности любых размеров выродятся в краткосрочные отскоки.

Переоценка политических рисков, которые внезапно стали так очевидны — это очень серьезно и очень надолго. Вполне возможно, что мультипликаторы х20 придется забыть на десятилетия. До тех пор пока не будет найдена надежная защита от дураков в пиджаках, в одночасье уничтожающих экономические перспективы из-за обычного ОРВИ. 

Добро пожаловать в дивный новый мир. Жду S&P ниже 1000 в течение года.

Выдающиеся по идиотизму и непродуманности действия нового Президента США уже вызвали миграционный кризис с приостановкой его указа Федеральными Судами в нескольких штатах, массовые акции протеста, шквал критики в масс-медиа и сбор подписей за импичмент (на текущий момент за 1 неделю подписалось уже более 400 тыс. человек). 

Ставки на то, что Трамп не сможет продержаться весь первый президентский срок выросли до 11/8 (еще несколько дней назад было 7/4); ставки на то, что в течение первого срока будет объявлен импичмент — до 11/4. 

А что вы думаете?

Спекулятивные нетто-шорты на индекс волатильности CBOE (VIX) установили новый 6-летний рекорд.


В то же время, индекс глобальной экономической неопределённости на максимуме, а волатильность рынка остается на минимуме, показывая все всё больше и больше углубляющуюся дивергенцию.



( Читать дальше )

Судя по инаугурационной речи, следующие 4 года жителям США будут ездить по ушам отборной демагогией и беспредметным популизмом. 
Кроме разрешения на постройку Keystone XL и возведения стены между Техасом и Мексикой придурковатый дедушка делать, похоже, ничего не собирается

1. В середине 80х ОПЕК тоже защищал свою долю рынка. Сравнение — динамика цены тогда и сейчас (GS):


2. Китайский потребитель перестает что-либо выигрывать от низких цен на нефть при снижении ниже $40 из-за специфики ценообразования (Bloomberg):


( Читать дальше )

* по США приведена средняя цена по всем сортам
** рублевые цены переводились в долларовые по вычисленному средненедельному курсу рубля к доллару (по дневным данным ЦБ РФ)

По-моему, все очевидно.

Источники:
— РФ цены на бензин Росстат http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/dbinet.cgi?pl=1921002#Bottom
— курс доллара ЦБ РФ http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx?VAL_NM_RQ=R01235&date_req1=01.01.2011&date_req2=19.01.2016&rt=1&mode=1
— цена на бензин в США EIA (через Quandl) https://www.quandl.com/data/EIA/PET_EMM_EPM0_PTE_NUS_DPG_W-U-S-All-Grades-All-Formulations-Retail-Gasoline-Prices-Weekly

Компания-нефтепереработчик Flint Hills Resources LLC объявила отрицательные закупочные цены на один из сортов нефти (-$0.5/bbl, North Dakota Sour, using FHR's published gravity scale B), т. е. готова отдать ту нефть обратно за 50 центов :)

Статья в Bloomberg

Судя по свежему COT оно произошло.
На максимумах 2013-го у «инвесторов» (хедж-фонды, прочие фонды, и прочее ДУ — Managed Money) было 356 336 контрактов WTI в нетто-лонг (фьючерсы + опционы). Сейчас осталось в 10 раз меньше (на вторник, считая позиции на ICE). У буратинок больше нет золотых монеток. Можно конечно еще 5 терабайт исписать про Иран, спрос, предложение, себестоимость и прочую ФИГНЮ, но по-моему из данной картинки все более чем очевидно. (на графике оранжевое — это нетто-позиция managed money из COT; сиреневое — цена WTI (склеенный фьюч.)

FUTURES + OPTIONS           Managed               Swaps            Producer
                                Net       Chg       Net       Chg       Net       Chg
NYMEX Crude                  69,755    -7,178     6,652    19,764  -224,262   -11,565
ICE WTI crude               -34,229    -6,474   -13,663     7,028   -13,284    -7,738
                          --------- --------- --------- --------- --------- ---------
Total                        35,526   -13,652    -7,011    26,792  -237,546   -19,303

Конечно, хорошо бы их (знаменитые «умные деньги») еще и в шорт засадить ниже $30 за бочку. Но в принципе и так нормально уже.

Добро пожаловать в 2004-й (2-й срок Путина). Диапазон 1-го срока $15,9 — $35,2.

Мораль: историю не нае... не перехитришь.