Как это попало в мой облигационный фонд?Джон Рубино • 31.01.2018 •

Ближе к концу жизни финансовых пузырей люди, ранее не уделявшие достаточного внимания таким вещам, как “качество”, начинают предпринимать попытки выяснить, что они на самом деле имеют. Результат — забавный или пугающий, в зависимости от того, как на все это посмотреть.

И теперь облигации (наконец-то) начинают привлекать к себе внимание. Из сегодняшнего Wall Street Journal:

Десять лет легких денег перевернули рынок облигаций вверх тормашками

Объемы долговых сделок устанавливают рекорды повсюду, начиная от Таджикистана и заканчивая Ист-Ратерфордом, штат Нью-Джерси, поскольку инвесторы продолжают охотиться за доходностью.

Прошлой осенью гидроэлектростанция в Таджикистане, правительство Португалии и оператор круизного судна разместили долг по необычно низким процентным ставкам. По-видимому, эти несвязанные с друг другом сделки являются свидетельством быстрого роста агрессивных продаж облигаций, который происходит на фоне мягкой монетарной политики, проводимой центральными банками все последние десять лет, и демографического сдвига в глобальных инвестициях.

( Читать дальше )

Только что сработал один из индикаторов “Неизбежного рыночного краха” от Bank of AmericaТайлер Дерден • 27.01.2018 •

В начале прошлого месяца мы показали, что один из индикаторов “гарантированного медвежьего рынка”, рассчитываемый Bank of America, а именно коэффициент трехмесячного пересмотра прогнозов по прибыли (ERR), который с 1988 года имел 100-процентное попадание в деле предсказания надвигающегося медвежьего рынка, сработал. Как пояснил тогда Bank of America, “начиная с 1986 года, медвежий рынок начинался каждый раз после того, как срабатывало правило ERR”.

Единственная слабость этого конкретного сигнала заключается в том, что, хотя медвежий рынок всегда начинался после его срабатывания, однако время начала снижения рынков было неясным, и медведь мог прийти даже через два года после обозначенного события.

( Читать дальше )

Я называю 2018 год “Годом опасностей”.

Для многих читателей это описание может показаться странным. Основные американские фондовые индексы раз за разом продолжают устанавливать новые рекордные максимумы. Впервые в истории в 2017 году индекс Dow Jones рос в каждом из всех 12-и месяцев календарного года.

Даже в годы сильного бычьего рынка обычно индексы акций в течение одного-двух месяцев показывают отрицательную динамику, так как рынки берут передышку на пути вверх. Но этого не случилось в прошлом году. Быкам не суждено было отдохнуть: только вверх, вверх и вверх.

Инфляция укрощена, и даже слишком, с точки зрения Федрезерва. Уровень безработицы находится на минимумах за последние 17 лет. Рост экономики США составил более 3% во втором и третьем кварталах 2017 года, что намного ближе к долгосрочному тренду, чем к тому 2% -му росту, который мы наблюдали с конца последней рецессии, закончившейся в июне 2009 года.

И США не одиноки. Впервые с 2007 года мы наблюдаем сильный синхронный экономический рост в США, Европе, Китае, Японии (“большой четверке”), а также в других развитых и развивающихся странах.

( Читать дальше )

Альберт Эдвардс: “Вот почему текущая ситуация даже хуже, чем кризис 2008 года” 

Еще в мае мы написали, что Goldman стал первым банком, осмелившимся поднять вопрос о том, что Федрезерв, возможно, потерял контроль над рынком, правда сделал он это конечно же в более мягких выражениях. Вот как сформулировал свою мысль Ян Хатциус: “Несмотря на два эпизода повышения ставок и предстоящее сокращение баланса Феда, финансовые условия продолжали смягчаться в последние месяцы. Наш индекс финансовых условий сейчас примерно на 50 б.п. ниже его ноябрьских значений 2016 года, и он находится почти на самых низких уровнях за два последние года”. Несколько месяцев спустя, после третьего повышения ставок, Goldman обнаружил, что финансовые условия парадоксальным образом вновь смягчились, и рынок еще больше вырос, вопреки тому, на что указывали растущие ставки Федрезерва!

В этот уик-энд мы сообщили о том, что мы опять встретились с прекрасным словом “парадокс”, которое так хорошо описывает новую нормальность — на этот раз в последнем ежеквартальном отчете Банка Международных Расчетов. Этот банк уже в который раз выпустил предупреждение о состоянии рынка акций, и это предупреждение будет всеми игнорироваться до тех пор, пока не случится рыночный крах, который напомнит нам о том, что произошло в последний раз, когда финансовые условия смягчались, вместо того, чтобы ужесточаться по мере повышения ставок Федрезервом (спойлер: речь идет о самом большом рыночном крахе в современная истории). Вот что сказал главный экономист БМР Клаудио Борио (помимо прочего):

( Читать дальше )

Отправка транзакции в сети биткоина этим утром стала дорогим удовольствием: величина комиссии достигла $20 на фоне стремительно растущего спроса.

Сейчас на пике пользователи отправляют по 49 транзакций в секунду, в то время как сеть едва ли справляется с 10 частью этого объёма, обрабатывая по 3 транзакции в секунду. Свыше 220 000 транзакций ожидают обработки и, возможно, так и не дождутся, поскольку будут отклонены раньше, чем до них доберутся майнеры.



Столь стремительный рост спроса на передачу биткоинов привёл к тому, что комиссии за транзакции достигли небывалых значений и обогнали комиссии, взимаемые традиционными платёжными системами, такими как Western Union.

Согласно данным портала 21, рекомендуемый размер комиссии составляет 0,00103960 BTC или около $20 по текущему курсу. Но и уплата этой комиссии вам, по сути, ничего не гарантирует, поскольку другие пользователи могут заплатить больше.

( Читать дальше )

Ну и наконец, честный индекс инфляции — Угадайте, что он показывает

Руководители центральных банков продолжают сокрушаться о том, что рекордно низкие процентные ставки и рекордные объемы печати валюты не сумели сгенерировать достаточно высокого уровня инфляции (не забывайте, что для этих ребят инфляция — это хорошая вещь, а не опасная болезнь).

На что сообщество приверженцев твердых денег отвечает: “Вы ищете не там, где нужно! Включите в свои модели цены акций, облигаций и недвижимости, и вы увидите, что инфляция высока и продолжает расти”.

Что ж, похоже, кое-кто в Федрезерве наконец решил посмотреть, что произойдет, если в индекс потребительских цен включить указанные выше активы. Сюрприз, сюрприз! В итоге инфляция оказалось равной 3%, что в полтора раза выше, чем целевой показатель Федрезерва.

Индекс инфляции ФРБ Нью-Йорка — плохая новость для быков

(Bloomberg) — Более 20 лет назад бывший председатель Федрезерва Алан Гринспен задал важный вопрос: “Какие цены важны для проведения монетарной политики?” Этот вопрос был напрямую связан с ценами активов. Ответ на этот вопрос должен был бы также прояснить, является ли стабильность этих цен неотъемлемой частью экономической стабильности и необходимым условием развития экономии. Однако никто так и не предложил последовательного ответа, притом что рецессии 2001 и 2008-2009 годов были преимущественно вызваны резкой коррекцией цен активов.

( Читать дальше )

Bank of America может предоставить своим клиентам сервис по обмену криптовалют или, по крайней мере, интересуется этим направлением. Об этом свидетельствует патент, который был присужден Бюро по патентам и товарным знакам второму крупнейшему банку США.

В документе описана система для обмена криптовалют, которая позволит переводить одну цифровую валюту в другую в автоматизированном режиме.

Предложенная система состоит из трёх частей. Первой из них является счёт пользователя, который он использует для хранения криптовалюты. Помимо него в системе присутствуют два счёта «инкассо». Один из них используется для депонирования криптовалюты, которую клиент продаёт, другой содержит эквивалент в криптовалюте, которую он покупает. С этого счёта цифровые активы переводятся на счёт клиента, откуда он их может впоследствии вывести.

( Читать дальше )

Американский разработчик компьютерных игр Valve сообщил о том, что прекращает принимать биткоины на своей платформе для распространения контента Steam.

«С сегодняшнего дня Steam больше не принимает биткоины в качестве способа оплаты из-за значительных колебаний его стоимости и высоких комиссий», — пишет компания.

Сервис Steam начал принимать биткоины в апреле прошлого года, когда 1 BTC стоил около $450. Вместе с ростом курса биткоина, цена которого недавно превысила $14 000, значительно возросли и комиссии за отправку транзакций. Valve отмечает, что на прошлой неделе комиссии достигли пикового значения в $20, в то время как, когда они начинали работать с биткоином, их величина, как правило, не превышала $0,20.

Кроме того, чрезвычайно высокая волатильность делает биткоин практически бесполезным для подобных покупок, пишет Valve. Компания указывает на то, что в течение нескольких дней биткоин может потерять до четверти своей стоимости. Если расчёт не будет произведён вовремя, Valve придётся либо вернуть деньги пользователю, либо попросить его доплатить недостающую сумму. Обе операции связаны с повторной уплатой комиссии.

( Читать дальше )

Вслед за скупкой долларов на Московской бирже за счет средств федерального бюджета Минфин РФ выйдет на рынок валютных деривативов.

Соответствующее постановление подписал премьер-министр России Дмитрий Медведев.

Оно разрешает Федеральному казначейству напрямую покупать валюту на бирже минуя ЦБ, который с февраля выполняет функции агента правительства по проведению валютных интервенций на дополнительные нефтегазовые доходы бюджета.

Кроме того, «впервые Федеральному казначейству предоставляется право <...> заключения на организованных торгах договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предметом которых является иностранная валюта», говорится в пояснительной записке к документу, который опубликован на сайте кабмина.

Согласно постановлению, на рынке будут размещаться «временно свободные средства единого счёта федерального бюджета», а их цель — «увеличение доходов» казны и «минимизация рисков их недополучения».

( Читать дальше )