Взято из https://nakhusha.livejournal.com/6692.html

Джеф Десджардинс выложил на сайт visualcapitalist.com прекрасную статью о нас с вами.
Оригинал Every Single Cognitive Bias in One Infographic

Все когнитивные отклонения и ошибки в одной инфографике





Большая картинка здесь

Человеческий мозг способен на невероятные вещи, но временами он совершает кучу ошибок. Наука показала, что в нас большое количество предубеждений, влияющие на мысли и действия. Благодаря им, мы экстраполируем неправильную информацию в неправильное русло, что приводит нас в тупик или к потерям. При этом постоянно защищаем наши убеждения. Само собой, в инвестициях, где действие так сильно зависит от психической способности человека, эти ошибки и отклонения наносят ощутимый урон.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/6578.html

Поговорим о тяжелой жизни внутри переоцененного рынка.
По мотивам Фанатам долгосрочного инвестирования. График для медитации.


Из каждого рупора статей и финансовых консультантов слышится ежеминутно, что акции в долгосрочной перспективе оказываются очень выгодным вложением. Растут быстрее облигаций, дивиденды, защита от инфляции, инвесторы вкладываются в перспективный бизнес. Индекс SnP500, растущий непрерывно с начала 2009 года (или наш ММВБ с 1999 до 2007 года) будоражит воображение иллюзорными или не очень заработками. Кажется, стоит вложиться в акции, проснуться через 20 лет и можно почивать на лаврах.

А что если акции за 20 лет принесут не прибыль, а убыток, не только в реальном, но и в номинальном значении? Есть ли времена, когда депозит в банке обгоняет 15-20 лет подряд акции по доходности?  Инвестиционный горизонт среднего человека (в отличие от фондов) очень короток. Всего какие-то 10-30 лет. Тем более у него очень мало шансов получить хорошую доходность, проводя эксперименты с доходностью, активами, методами вложений. В поисках доходности могут пройти годы, а то и десятилетия, и все, поезд ушел. Каждый потраченный впустую год аукнется в будущем и потребует дополнительных усилий для наверстывания результатов. А человеческий капитал тает каждый день. Возьмем только несколько примеров ценовых (не полной доходности) индексов для правильного восприятия мира акций. Ниже приведены ценовый графики индексов разных стран, периоды взяты с максимального пика до окончательного его прорыва или до сегодняшнего дня, если пик до сих пор не покорен.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/6192.html

Меб Фабер (mebfaber.com) является сторонником высокодоходных акций. Ниже в статье он объясняет, почему компании, выплачивающие инвесторам много денег, являются самыми лучшими.
Оригинал Cash Cows Of The Dow

Полный денежный доход от акции складывается из дивидендной доходности и периодических выкупов. Людям достаточно сложно осознать мысль, что компании, которые выплачивают своим акционерам достаточную сумму денег, являются лучшими на рынке.

Долгое время довольно популярной была стратегия «Собак Доу», где отбор акций производился исходя из дивидендной доходности. Но есть еще подход «Дойные коровы Доу», где акции сортируются относительно доходности по обратным выкупам. Сравним их. Для этого возьмем текущий состав индекса Доу-Джонса (статья от января 2017 г.) и рассчитаем следующие параметры: дивидендная доходность акций, доходность обратного выкупа, общая доходность. Составим таблицу

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/708.html

Краткое изложение

-        Средние значения часто используются для суммирования данных, но иногда подгонка под среднее не имеет никакого практического смысла.
-        Ожидаемая отдача является значимым ориентиром при построении портфеля, но вряд ли она будет реализованной в жизни. Реальность редко подстраивается под средние значения.
-        Мир динамичен, и прогнозы могут измениться. Мы не только должны ожидать, что все вокруг не будет средним, а к тому же еще и понимать, что наше определение среднего также изменится.
-        Мы считаем, что поддержание определенной гибкости в рамках портфеля — как с долгосрочными стратегическими перспективами, так и с краткосрочными тактическими наклонностями — может помочь инвесторам адаптироваться к тому пути, на котором они находятся.


Как бы Вы спроектировали кабину пилота?

( Читать дальше )

Бен Карлсон из awealthofcommonsense.com продолжает нас радовать интересными статьями. На этот раз разбираемся в рыночных вершинах.
Оригинал The Anatomy of Market Tops

«Прошлые обстоятельства кажутся весьма объективными и понятными»
Дэниэл Канеман


Пристрастие к бэктестингу делает исследователей и рыночных торговцев весьма зависимыми от мнимой «исторической очевидности». Кажется, вот вершина, в этот момент были такие-то параметры, происходили такие-то события. Все же очевидно, ясно и понятно, тут покупаем, тут продаем. Вершина рынка перед последним кризисом, кажется, освещена всеми прожекторами, и только слепой мог ее не увидеть. К сожалению, это не так. Трудно предсказать в настоящее время с достаточной уверенностью, будем мы падать сегодня, завтра или через год. Те, кто смог с достаточной достоверностью понять начало предыдущего кризиса, обогатились, стали звездами экрана и популярными писателями. Но почему не все мы? В этом и загвоздка. В таблице ниже приведены снимки рынков аккурат перед самыми большими снижениями со следующими данными: дата, глубина следующего падения, Р/Е, САРЕ, доходность 10-летних казначейских облигаций, дивидендная доходность, уровень инфляции. Увидим какую-нибудь закономерность?

Далее nakhusha.livejournal.com/5932.html

Взято из nakhusha.livejournal.com

Бен Карлсон в своем блоге awealthofcommonsense.com пишет нам о влиянии порядка прибылей в течение инвестиционного периода.
ОригиналManaging Sequence of Return Risk

За прошедшие 30 лет SnP500 приносил в среднем 10% в год. 50 000 долларов, инвестированные в начале 1987 года, принесли бы за этот период в районе 875 000 долларов. Понятно, что здесь не включены налоги и сборы. Но, что важнее, средний частный инвестор не имеет на руках сразу большую сумму. Он приходит на фондовый рынок как раз за тем, чтобы сберегать и вкладывать в течение какого-то времени. Известно также, что рынки достаточно волатильны, и пользоваться «средним 10% в год» для расчета конечного результата достаточно опрометчиво.
Но давайте проведем эксперимент. Предположим, инвестор сберегал по 5 000 долларов в год с 1987 по 2016 год. Если бы он нашел депозит, приносящий 10% годовых, то в конце периода накопил бы 830 000 долларов с хвостиком. Возьмем таблицу годовых доходностей SnP500 за последние 30 лет.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/

Майкл Батник, основатель ресурса theirrelevantinvestor.com, рассказывает нам, что не бывает нормальных времен на рынке.
Оригинал Waiting For Normal

Некоторые инвесторы считают, мы живем в необычные времена, а текущее состояние рынка весьма ненормальное. Его состояние никак не подтверждается словами и действиями Центрального Банка. В течение короткого времени он должен вернуться к своим правильным нормальным значениям.

Что, если я скажу вам, не бывает нормальных времен на рынке. Майкл представляет нам таблицу десятилетий 20 века, в которой указаны самые важные события, произошедшие в каждый период времени.


По логике, должна быть какая-то закономерность между событиями и движениями рынка. Но она не наблюдается. Ниже график движения рынка относительно этих же десятилетий.
  




Знание того, что инвестор ограничен в понимании внутренней логики рынка, сэкономит много времени, денег и сил. Стратегии не работают хорошо все время, бывают моменты, когда все ломается, и непонятно, что происходит. Это настоящее «нормальное» состояние рынка – отсутствие нормальности.

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/

Алекс, совладелец ресурса macro-ops.com, делится с нами своим открытием по поводу скрытой власти корреляции.
Оригинал DAILY SPECULATIONS: THE HOLY GRAIL OF INVESTING


Картинка из книги Рэя Далио об откровениях, которые перевернули жизнь великого инвестора (“Principles”).



Она иллюстрирует силу корреляции в снижении риска и увеличении доходности в правильно диверсифицированном портфеле. Как видно из графика, можно иметь в портфеле 2000 инструментов с 60% корреляцией, но риск отклонения снизится только с 10% до 8%. При этом, имея на руках только пять инструментов с 10% корреляцией между ними, можно получить снижение риска с 10% до 6%. В два раза больше! И на Рэя Далио такое открытие повлияло как на Эйнштейна его формула E=mc2.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com

Майкл Батник, владелец ресурса theirrelevantinvestor.com, продолжает нас снабжать интересным материалом. На сей раз тема связи даты рождения инвестора и результатов его портфеля.
Оригинал Patterned by birth

«Фондовый рынок не будет обеспечивать вас доходом только потому, что вам это нужно»Джейсон Цвейг
Если сейчас индексы попадут в медвежью фазу, это будет третий кризис за последние 20 лет. Инвесторы, вложившиеся на заре миллениума, с ума сойдут от превратностей рынка акций. А те счастливчики, кто вложился в начале восьмидесятых весьма другого мнения об этих же индексах. Есть ли связь между датой рождения и результатами инвестирования на фондовом рынке? Морган Хаузел поделился интересной диаграммой, показывающей, какую доходность давали акции для инвестора в период 35-55 лет, но если бы он родился в разные десятилетия двадцатого века.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/4709.html

На этот вопрос ясно ответят даже две статьи.
Оригинал 1. How to Build Wealth Fast — This Chart Shows What it Takes
               2. When Would You Like To Retire?

Известно, что у среднего без семи пядей во лбу инвестора есть только один законный путь сколотить небольшое состояние (еще наследство, но это из другой оперы) и затем жить на проценты: копить, вкладывать, еще раз копить и вкладывать. Мы довольно часто фокусируемся на выборе активов для достижения максимальной доходности, при этом как двуглавый орел одновременно ищем пути снижения риска. Но рост капитала не ограничивается только доходностью активов. Есть третья составляющая: какую часть вы сберегаете.И, поверьте, ставка сбережений влияет на конечную сумму вложений намного сильнее доходности активов. Рассмотрим повнимательнее следующую таблицу. Она тиснута из иностранной статьи, поэтому и цифры в ней иностранные. Думаю, на результат сильно не повлияет, главное – принцип. По вертикали сумма вложений в месяц, по горизонтали реальная ставка доходности, срок 25 лет. В ячейках результаты инвестирования.

( Читать дальше )